Beta unlevered

Ce este Beta Unlevered?

Beta este o măsură a riscului de piață. Beta neaverizată (sau activul beta) măsoară riscul de piață al companiei fără impactul datoriei. Unlevering-ul beta elimină efectele financiare ale efectului de levier, izolând astfel riscul datorat exclusiv activelor companiei. Cu alte cuvinte, cât de mult a contribuit capitalul social la profilul său de risc.

Înțelegerea Beta Unlevered

Beta este panta coeficientului pentru o acțiune regresată față de un indice de piață de referință , cum ar fi Standard & Poor’s (S&P) 500 Index. Un factor determinant al beta este pârghia, care măsoară nivelul datoriei unei companii până la capitalul propriu. Beta pârghiată măsoară riscul unei firme cu datorii și capitaluri proprii în structura sa de capital la volatilitatea pieței. Celălalt tip de beta este cunoscut sub numele de beta unlevered.

Unlevering beta elimină orice efecte benefice sau dăunătoare câștigate prin adăugarea de datorii la structura de capital a firmei. Compararea beta-urilor nevalorificate ale companiilor oferă investitorului o claritate asupra compoziției riscului asumat la achiziționarea acțiunii.

Luați o companie care își mărește datoria, crescând astfel raportul datoriei / capitalurilor proprii. Acest lucru va duce la utilizarea unui procent mai mare de câștiguri pentru deservirea datoriei, ceea ce va amplifica incertitudinea investitorilor cu privire la fluxul de venituri viitoare. În consecință, acțiunile companiei sunt considerate a fi din ce în ce mai riscante, dar acest risc nu se datorează riscului de piață. Izolarea și eliminarea componentei de datorie a riscului global are ca rezultat o versiune beta neacoperită.

Chei de luat masa

• Beta pârghiată (denumită în mod obișnuit doar beta sau beta beta) este o măsură a riscului de piață. Datoriile și capitalurile proprii sunt luate în considerare la evaluarea profilului de risc al unei companii.
• Beta neacoperită elimină componenta datoriei pentru a izola riscul datorat exclusiv activelor companiei.
• Raportul ridicat dintre datorii și capitaluri proprii se traduce de obicei printr-o creștere a riscului asociat cu acțiunile unei companii.
• Un beta de 1 înseamnă că stocul este la fel de riscant ca piața, în timp ce beta-urile mai mari sau mai mici de 1 reflectă praguri de risc mai mari sau mai mici decât piața, respectiv.

Risc sistematic și beta

Riscul sistematic este tipul de risc care este cauzat de factori care nu depind de controlul unei companii. Acest tip de risc nu poate fi diversificat. Exemple de risc sistematic includ dezastre naturale, evenimente politice, inflație și războaie. Pentru a măsura nivelul de risc sistematic sau volatilitatea unui stoc sau portofoliu, se utilizează beta.

Beta este o măsură statistică care compară volatilitatea prețului unei acțiuni cu volatilitatea pieței mai largi. Dacă volatilitatea stocului, măsurată prin beta, este mai mare, stocul este considerat riscant. Dacă volatilitatea stocului este mai mică, se spune că stocul are un risc mai mic.

O versiune beta a unuia este echivalentă cu riscul pieței mai largi. Adică, o companie cu o singură versiune beta are același risc sistematic ca și piața mai largă. O versiune beta de două înseamnă că compania este de două ori mai volatilă decât piața generală, dar o versiune beta mai mică decât una înseamnă că compania este mai puțin volatilă și prezintă un risc mai mic decât piața mai largă.

Exemplu de versiune beta unlevered

Nivelul datoriei pe care o are o companie poate afecta performanța acesteia, făcând-o mai sensibilă la modificările prețului acțiunilor sale. Rețineți că compania analizată are datorii în situațiile sale financiare, dar beta unlevered o tratează ca și cum nu ar avea datorii, eliminând orice datorie din calcul. Întrucât companiile au structuri de capital și niveluri de datorie diferite, pentru a le compara în mod eficient între ele sau cu piața, un analist poate calcula beta-ul neaverizat. În acest fel, va fi luată în considerare doar sensibilitatea activelor unei firme (capitaluri proprii) la piață.

Pentru a dezvolta beta-ul, beta-ul pârât pentru companie trebuie cunoscut pe lângă raportul datorie-capital propriu al companiei și rata impozitului pe profit.

B U = B L / [1 + ((1 – Cota de impozitare) x Datorie / Capitaluri proprii)]

Să calculăm versiunea beta pentru Tesla, Inc. În noiembrie 2017, versiunea beta a acesteia este de 0,73, raportul D / E este de 2,2 și rata impozitului pe profit este de 35%.

Tesla B U = 0,73 / [1 + ((1 – 0,35) x 2,2)] = 0,73 / 1 + (0,65 x 2,2) = 0,73 / 2,43 = 0,30

Beta neacoperită este aproape întotdeauna egală sau mai mică decât beta pârghiată, dat fiind că datoria va fi cel mai adesea zero sau pozitivă. (În rarele ocazii în care componenta datoriei unei companii este negativă, să spunem că o companie acumulează numerar, atunci beta-ul neaverizat poate fi mai mare decât beta-ul pârghiat.)

În cazul în care beta-ul neevaluat este pozitiv, investitorii vor investi în acțiunile companiei atunci când se așteaptă să crească prețurile. Un beta negativ negativ va determina investitorii să investească în acțiuni atunci când se așteaptă ca prețurile să scadă.