Costul necondiționat al capitalului
Care este costul necondiționat al capitalului?
Costul capitalului neacordat este o analiză care folosește fie un scenariu ipotetic, fie real, fără datorii, pentru a măsura costul unei companii pentru implementarea unui anumit proiect de capital (și, în unele cazuri, utilizat pentru evaluarea unei întregi companii). Costul capitalului necondiționat compară costul capitalului proiectului folosind datorii zero ca alternativă la costul pârghiat al investiției de capital, ceea ce înseamnă utilizarea datoriei ca o parte din capitalul total necesar.
Chei de luat masa
- Costul capitalului neacordat este o analiză care utilizează fie un scenariu ipotetic, fie real, fără datorii, pentru a măsura costul unei companii pentru implementarea unui anumit proiect de capital.
- Costul capitalului necondiționat compară costul capitalului proiectului folosind datorii zero ca alternativă la costul pârghiat al investiției de capital.
- Costul necondiționat al capitalului este, în general, mai mare decât costul ponderat al capitalului, deoarece costul datoriei este mai mic decât costul capitalului propriu.
- Sunt necesari mai mulți factori pentru a calcula costul capitalului neîngrădit, care include versiunea beta neplătită, prima de risc de piață și rata rentabilității fără risc.
- În cazul în care o companie nu reușește să îndeplinească rentabilitățile anticipate, investitorii pot respinge investiția.
- În general, dacă un investitor consideră că o acțiune prezintă un risc ridicat, aceasta se va întâmpla de obicei pentru că are un cost mai mare al capitalului, alte aspecte fiind constante.
Înțelegerea costului necondiționat al capitalului
Atunci când o companie trebuie să strângă capital din expansiune sau din alte motive, are două opțiuni: (1) finanțarea datoriei, care este de a împrumuta bani prin împrumuturi sau emisiuni de obligațiuni sau (2) finanțarea de capitaluri proprii, care este emiterea de acțiuni
Costul necondiționat al capitalului este, în general, mai mare decât costul ponderat al capitalului, deoarece costul datoriei este mai mic decât costul capitalului propriu. Împrumutarea banilor este mai ieftină decât vânzarea de capitaluri proprii în companie. Acest lucru este adevărat având în vedere beneficiul fiscal aferent cheltuielilor cu dobânzile plătite pentru datorie. Cu toate acestea, există costuri asociate proiectelor cu pârghie, inclusiv costuri de subscriere, comisioane de brokeraj și plăți cu cupoane.
Cu toate acestea, pe parcursul duratei de viață a proiectului de capital sau a operațiunilor comerciale în desfășurare ale firmei, aceste costuri sunt marginale în comparație cu beneficiile din costul mai mic al datoriilor în comparație cu costul capitalului propriu.
Important
Costul unitar al capitalului poate fi utilizat pentru a determina costul unui anumit proiect, separându-l de costurile de achiziție.
Costul necondiționat al capitalului reprezintă costul unei companii care finanțează proiectul în sine, fără a suporta datorii. Oferă o rată de rentabilitate implicită, care îi ajută pe investitori să ia decizii în cunoștință de cauză dacă investesc. În cazul în care o companie nu reușește să îndeplinească rentabilitățile anticipate, investitorii pot respinge investiția. În general, dacă un investitor consideră că o acțiune prezintă un risc ridicat, aceasta se va întâmpla, de obicei, pentru că are un cost mai mare al capitalului, toate celelalte aspecte fiind constante.
Costul mediu ponderat al capitalului (WACC) este o altă formulă pe care investitorii și companiile o folosesc pentru a determina dacă o investiție merită costul. WACC ia în considerare întreaga structură de capital a unei firme, care include acțiuni comune, acțiuni preferențiale, obligațiuni și orice altă datorie pe termen lung.
Formula și calcularea costului capitalului
Sunt necesari mai mulți factori pentru a calcula costul capitalului, care include beta, capitalul de risc de piață și rata rentabilității fără risc. Acest calcul poate fi utilizat ca standard pentru măsurarea solidității investiției.
Beta unlevered reprezintă volatilitatea investiției în comparație cu piața. Beta unlevered, cunoscută și sub numele de asset beta, este determinată prin compararea companiei cu companii similare cu beta-uri cu pârghie cunoscute, adesea folosind o medie de beta multiple pentru a obține o estimare. Calculul primei de risc de piață este diferența dintre randamentele de piață așteptate și rata rentabilității fără risc.
Odată ce toate variabilele sunt cunoscute, costul capitalului neplătit poate fi calculat cu formula:
Cost ne capitalizat al capitalului = Rată fără risc + Beta neaverizat (Premium pentru risc de piață)
Dacă rezultatul calculului produce un cost al capitalului de 10%, iar rentabilitatea companiei scade sub suma respectivă, atunci este posibil să nu fie o investiție înțeleaptă. Compararea rezultatului cu costul actual al datoriilor deținute de companie poate determina rentabilitatea reală.