Reglementările pieței de opțiuni din SUA

Inovațiile tehnice și financiare au condus la introducerea de instrumente financiare complicate și strategii de tranzacționare cu o acoperire globală. Ca urmare a unora dintre aceste evoluții, transparența, procedurile și controlul sunt predispuse a fi compromise. Prevenirea activității ilegale este o provocare din ce în ce mai mare pentru autoritățile de reglementare, iar  opțiunile, fiind instrumente complicate, adaugă mult mai multe straturi reglementărilor solicitate, cu taxele lor variate de brokeraj cu structuri complexe și niveluri de pârghie permise cu expunere la riscuri ridicate. În acest articol, discutăm reglementările de bază, organele de conducere și activitățile acestora pentru piața de opțiuni din SUA

Scopul principal al unei piețe financiare reglementate este protejarea drepturilor și a interesului investitorului comun prin aplicarea setului de protocoale necesare. Autoritățile de reglementare a opțiunilor din SUA stabilesc, înregistrează, standardizează, modifică sau revizuiesc (după caz) regulile pentru tranzacționarea opțiunilor în SUA, implicând:

• Lanțuri de opțiuni pentru prețul de grevă dat și datele de expirare
• Unități comerciale
• Mărimea lotului
• Limite de deținere a poziției
• Scutiri în limite pentru pozițiile acoperite
• Mecanisme de exercițiu
• Reguli pentru raportarea comenzilor și tratarea excepțiilor
• Reguli pentru tranzacțiile cu opțiuni de schimb
• Stabilirea limitelor de levier și marjă
• Reguli de vânzare în lipsă

În plus, autoritățile de reglementare stabilesc cerințe privind raportarea comerțului, mecanismele de gestionare a litigiilor și acțiuni disciplinare împotriva persoanelor și întreprinderilor neconforme. Majoritatea acestor reguli și reglementări sunt impuse prin  intermediul firmelor de brokeraj.

Un contract de opțiune poate fi tranzacționat pe un  indice  sau pe  futures  ca  suport. Diferite organizații americane reglementează aceste categorii. Toate contractele de opțiuni tranzacționate pe acțiuni / indici sunt supravegheate de Securities and Exchange Commission ( SEC ) și Autoritatea de reglementare a industriei financiare ( FINRA ); în timp ce contractele de opțiuni în valută / marfă / futures sunt supravegheate de Commodity Futures Trading Commission ( CFTC ) și Asociația Națională a Futures ( NFA ).

Comisia pentru valori mobiliare

SEC, fondată în 1934, are o declarație de misiune „investitorilor proteja, menține echitabilă, ordonată și piețe eficiente, și de a facilita formarea de capital.“ Acesta stabilește reglementări pentru a se asigura că practicile corecte sunt respectate pe piețe cu transparență completă. O listă completă a regulilor de tranzacționare a opțiunilor SEC este disponibilă aici.

Autoritatea de reglementare a industriei financiare

Creat în 2007, FINRA  este un organism neguvernamental dedicat siguranței investitorilor și fiabilității pieței prin reglementare. Obiectivul său principal este respectarea de către firmele și brokerii de securitate a unui set de reguli și asigurarea transparenței pieței. Operațiunile FINRA pot fi împărțite în patru secțiuni:

• Educarea publicului despre investiții, gestionarea banilor, fraude și gestionarea riscurilor prin intermediul modulelor de instruire disponibile pe site-ul său web.
• Înregistrarea obligatorie a brokerului-dealer: toate companiile din tranzacțiile cu valori mobiliare din SUA sunt obligate să se înregistreze la FINRA și să devină un broker-dealer autorizat. În caz contrar, ar putea fi supuși unor sancțiuni, acțiuni în justiție și chiar închidere.
• Licențierea valorilor mobiliare și examenele.
• Evidența acțiunilor disciplinare.

Reglementările specifice ale opțiunii FINRA sunt disponibile în ghidul lor detaliat de  reglementare a opțiunilor. Propunerile efectuate de schimburile de membri sunt verificate cu atenție pentru evaluarea impactului și, dacă se consideră adecvate, modificările regulilor sunt implementate în conformitate cu SEC.

Comisia de tranzacționare pe viitor a mărfurilor

Înființată în 1974,  CFTC  este un organism guvernamental care sprijină tranzacțiile viitoare pentru diferite sectoare, cum ar fi agricultura, piețele globale, energia și piețele de mediu. Regulamentul său își propune să își îndeplinească misiunea „de a proteja participanții de pe piață și publicul de fraude, manipulări, practici abuzive și riscuri sistemice legate de instrumentele derivate”. CFTC oferă, de asemenea, mecanisme pentru comercianții individuali pentru a  depune o reclamație, precum și un  program de denunțare. Mai jos este lista schimburilor monitorizate de CFTC:

1. Chicago Board Options Exchange
2. Chicago Board of Trade
3. Chicago Mercantile Exchange
4. HedgeStreet
5. US Futures Exchange
6. Kansas City Board of Trade
7. Bursa de cereale din Minneapolis
8. New York Mercantile Exchange
9. New York Board of Trade
10. OneChicago

Asociația Națională a Futurilor (NFA)

National Futures Association ( NFA ) este „principalul furnizor independent de programe de reglementare eficiente și inovatoare care protejează integritatea piețelor instrumentelor derivate” (inclusiv opțiuni). Un  ghid de reglementare detaliat (inclusiv opțiuni) este disponibil pe site-ul oficial al NFA. Toți membrii ANF au următoarele obligații: 

• Să fii membru listat / înregistrat al NFA.
• Respectați cerințele esențiale de capital.
• Ținerea evidenței și raportarea care ar trebui să fie exhaustive pentru toate tranzacțiile și activitățile conexe.

Reglementări cheie despre opțiunile SUA

Iată câteva dintre reglementările cheie din SUA:

• Comercianții de opțiuni din SUA sunt obligați să tranzacționeze în limitele stabilite de regulatorul respectiv. 
• Deoarece tranzacționarea scurtă a opțiunilor poate duce adesea la pierderea mai mult decât suma tranzacționată, limitele de levier, cerințele de marjă și pozițiile scurte au cele mai multe reglementări pentru a proteja investitorii și comercianții de riscuri necunoscute.
• Comercianții de opțiuni sunt obligați să mențină marja minimă stabilită de broker, pe baza reglementărilor.
• Pentru opțiunile scurte pe valută, valoarea noțională a valorii tranzacției plus prima de opțiune primită ar trebui menținută ca depozit de garanție.
• Pentru opțiunile lungi, întreaga primă de opțiune este necesară ca depozit.
• Regula First-in, First-out (FIFO)  împiedică deținerea unor poziții de opțiune similare.

Linia de fund

Cât de bine asigură buna funcționare a autorităților de reglementare prin reglementări, reguli și mecanisme de soluționare a litigiilor stabilite, expune eficiența reală a unei piețe date. Deși este întotdeauna interesant să tranzacționați cu active financiare complexe, cum ar fi opțiunile și alte instrumente derivate, în speranța unor profituri mai bune, ar trebui să se acorde atenție piețelor, participanților și firmelor facilitatoare care sunt bine reglementate.