Definiție evaluare

Ce este evaluarea?

Evaluarea este procesul analitic de determinare a valorii curente (sau proiectate) a unui activ sau a unei companii. Există multe tehnici utilizate pentru a face o evaluare. Un analist care pune o valoare pe o companie analizează managementul afacerii, compoziția structurii sale de capital, perspectiva câștigurilor viitoare și  valoarea de piață a activelor sale, printre alte valori.

Analiza fundamentală este adesea utilizată în evaluare, deși pot fi utilizate mai multe alte metode, cum ar fi modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital ( CAPM ) sau modelul de actualizare a dividendelor ( DDM ).

Chei de luat masa

• Evaluarea este un proces cantitativ de determinare a valorii juste a unui activ sau a unei firme.
• În general, o companie poate fi evaluată singură pe o bază absolută sau, pe o bază relativă, în comparație cu alte companii sau active similare.
• Există mai multe metode și tehnici pentru a ajunge la o evaluare – fiecare dintre acestea putând produce o valoare diferită.
• Evaluările pot fi afectate rapid de câștigurile corporative sau de evenimentele economice care îi obligă pe analiști să își reorganizeze modelele de evaluare.

Ce vă spune evaluarea?

O evaluare poate fi utilă atunci când se încearcă determinarea  valorii juste a unei garanții, care este determinată de ceea ce un cumpărător este dispus să plătească unui vânzător, presupunând că ambele părți intră de bună voie în tranzacție. Atunci când un titlu tranzacționează pe o bursă, cumpărătorii și vânzătorii determină valoarea de piață a unei acțiuni sau a unei obligațiuni.

Conceptul de valoare intrinsecă, totuși, se referă la valoarea percepută a unui titlu bazat pe câștigurile viitoare sau alte atribute ale unei companii care nu au legătură cu prețul de piață al unui titlu. Acolo intră în joc evaluarea. Analiștii fac o evaluare pentru a determina dacă o companie sau un activ este supraevaluat sau subevaluat de piață.

Cele două categorii principale de metode de evaluare

 Modelele  absolute de evaluare încearcă să găsească valoarea intrinsecă sau „adevărată” a unei investiții bazată doar pe elemente fundamentale. Privirea la elementele fundamentale înseamnă pur și simplu că v-ați concentra doar pe lucruri precum dividende, fluxul de numerar și rata de creștere pentru o singură companie și nu vă veți face griji cu privire la alte companii. Modelele de evaluare care se încadrează în această categorie includ modelul de actualizare a dividendelor, modelul actualizat al fluxului de numerar, modelul venitului rezidual și modelul bazat pe active.

 Modelele relative de evaluare,  în schimb, funcționează comparând compania în cauză cu alte companii similare. Aceste metode implică calcularea multiplilor și a rapoartelor, cum ar fi multiplul preț-câștiguri și compararea acestora cu multiplii companiilor similare.

De exemplu, dacă P / E al unei companii este mai mic decât multiplul P / E al unei companii comparabile, compania inițială ar putea fi considerată subevaluată. De obicei, modelul relativ de evaluare este mult mai ușor și mai rapid de calculat decât modelul absolut de  evaluare  , motiv pentru care mulți investitori și analiști își încep analiza cu acest model.

Cum afectează veniturile evaluarea

Formula câștigului pe acțiune  (EPS) este declarată ca fiind câștigul disponibil pentru acționarii obișnuiți împărțit la numărul de acțiuni obișnuite în circulație. EPS este un indicator al profitului companiei, deoarece cu cât o companie poate genera mai multe câștiguri pe acțiune, cu atât este mai valoroasă fiecare acțiune pentru investitori.

Analiștii folosesc, de asemenea, raportul preț-profit (P / E) pentru evaluarea acțiunilor, care se calculează ca preț de piață pe acțiune împărțit la EPS. Raportul P / E calculează cât de scump este un preț al acțiunilor în raport cu câștigurile produse pe acțiune.

De exemplu, dacă raportul P / E al unei acțiuni este de 20 de ori câștigurile, un analist compară acest raport P / E cu alte companii din aceeași industrie și cu raportul pentru piața mai largă. În analiza capitalului propriu, folosirea unor rapoarte precum P / E pentru a evalua o companie se numește evaluare bazată pe multipli sau abordări multiple. Alți multipli, cum ar fi EV / EBITDA, sunt comparați cu companii similare și multipli istorici pentru a calcula valoarea intrinsecă.

Metode de evaluare

Există diferite moduri de a face o evaluare. Analiza fluxului de numerar actualizat menționată mai sus este o metodă, care calculează valoarea unei afaceri sau a unui activ pe baza potențialului său de câștig. Alte metode includ analiza tranzacțiilor anterioare și similare de achiziții de companii sau active sau compararea unei companii cu afaceri similare și evaluările acestora. 

Analiza comparabilă companie  este o metodă care se uită la companii similare, în dimensiune și industrie, precum și modul în care acestea comerț pentru a determina o valoare justă pentru o companie sau activ. Metoda tranzacțiilor anterioare analizează tranzacțiile anterioare ale unor companii similare pentru a determina o valoare adecvată. Există, de asemenea, metoda de evaluare bazată pe active, care adună toate valorile activelor companiei, presupunând că au fost vândute la valoarea justă de piață, pentru a obține valoarea intrinsecă.

Uneori, toate acestea și apoi cântărirea fiecăruia este adecvat pentru a calcula valoarea intrinsecă. Între timp, unele metode sunt mai potrivite pentru anumite industrii și nu pentru altele. De exemplu, nu ați utiliza o abordare de evaluare bazată pe active pentru a evalua o companie de consultanță care are active puține; în schimb, o abordare bazată pe câștiguri precum DCF ar fi mai adecvată.

Evaluarea fluxului de numerar redusă

Analiștii plasează, de asemenea, o valoare asupra unui activ sau investiție utilizând intrările și ieșirile de numerar generate de activ, numită  analiza fluxului de numerar actualizat (DCF). Aceste fluxuri de numerar sunt actualizate într-o valoare curentă utilizând o rată de actualizare, care este o ipoteză cu privire la ratele dobânzii sau o rată minimă de rentabilitate asumată de investitor.

Dacă o companie cumpără o mașină, firma analizează fluxul de numerar pentru achiziție și intrările suplimentare de numerar generate de noul activ. Toate fluxurile de numerar sunt actualizate la o valoare actualizată, iar afacerea determină valoarea actuală netă (VAN). Dacă VAN este un număr pozitiv, compania ar trebui să facă investiția și să cumpere activul.

Limitări de evaluare

Atunci când decideți ce metodă de evaluare să utilizați pentru a evalua un stoc pentru prima dată, este ușor să vă lăsați copleșiți de numărul de tehnici de evaluare disponibile investitorilor. Există metode de evaluare care sunt destul de simple, în timp ce altele sunt mai implicate și mai complicate.

Din păcate, nu există o metodă care să fie cea mai potrivită pentru fiecare situație. Fiecare stoc este diferit și fiecare industrie sau sector are caracteristici unice care pot necesita mai multe metode de evaluare. În același timp, diferite metode de evaluare vor produce valori diferite pentru același activ subiacent sau companie, ceea ce poate determina analiștii să utilizeze tehnica care oferă cel mai favorabil rezultat.