Schimb de varianță
Ce este un swap de varianță?
Un swap de varianță este un instrument financiar derivat utilizat pentru a acoperi sau specula asupra magnitudinii mișcării prețurilor unui activ subiacent. Aceste active includ cursuri de schimb, rate ale dobânzii sau prețul unui indice. În limbaj simplu, varianța este diferența dintre un rezultat așteptat și rezultatul real.
Un swap de varianță este destul de similar cu un swap de volatilitate, care folosește volatilitatea realizată în loc de varianță.
Chei de luat masa
- Un swap de varianță este un contract derivat în care două părți schimbă plăți pe baza modificărilor de preț sau a volatilității activului subiacent.
- Comercianții direcționali folosesc tranzacțiile de varianță pentru a specula cu privire la nivelurile viitoare de volatilitate pentru un activ, comercianții spread le folosesc pentru a paria pe diferența dintre volatilitatea realizată și volatilitatea implicită, iar comercianții de acoperire utilizează swap-uri pentru a acoperi pozițiile de volatilitate scurte.
- Dacă volatilitatea realizată este mai semnificativă decât greva, atunci plățile la scadență sunt pozitive.
Cum funcționează un swap de varianță
Similar unui swap de vanilie simplu, una dintre cele două părți implicate într-o tranzacție de swap de var va plăti o sumă bazată pe varianța reală a modificărilor de preț ale activului subiacent. Cealaltă parte va plăti o sumă fixă, numită greva, specificată la începutul contractului. Greva este de obicei setată la debut pentru a face valoarea actuală netă (VAN) a recompensei zero.
La sfârșitul contractului, plata netă către contrapartide va fi o sumă teoretică înmulțită cu diferența dintre varianță și o sumă fixă de volatilitate, decontată în numerar. Datorită oricăror cerințe de marjă specificate în contract, unele plăți pot apărea pe durata de viață a contractului în cazul în care valoarea contractului depășește limitele convenite.
Schimbul de varianță, în termeni matematici, este media aritmetică a diferențelor pătrate față de valoarea medie. Rădăcina pătrată a varianței este deviația standard. Din această cauză, plata unui swap de varianță va fi mai mare decât cea a unui swap de volatilitate, deoarece baza acestor produse este mai degrabă la varianță decât deviația standard.
Înțelegerea swapurilor de variație
Un swap de varianță este un joc pur asupra volatilității unui activ subiacent. Opțiunile oferă, de asemenea, unui investitor posibilitatea de a specula cu privire la volatilitatea unui activ. Dar, opțiunile prezintă un risc direcțional, iar prețurile lor depind de mulți factori, inclusiv timpul, expirarea și volatilitatea implicită. Prin urmare, strategia de opțiuni echivalente necesită o acoperire suplimentară împotriva riscurilor. Schimburile de varianță sunt, de asemenea, mai ieftine de realizat, deoarece un echivalent de opțiuni implică o serie de opțiuni.
Există trei clase principale de utilizatori pentru swap-ul de varianță.
- Comercianții direcționali folosesc aceste swap-uri pentru a specula viitorul nivel de volatilitate pentru un activ.
- Traderii de tip spread nu fac decât să parieze pe diferența dintre volatilitatea realizată și volatilitatea implicită.
- Comercianții de hedgeri folosesc swap-uri pentru a acoperi poziții scurte de volatilitate.
Caracteristici suplimentare de schimbare a varianței
Swapurile de variație sunt potrivite pentru speculații sau acoperirea volatilității. Spre deosebire de opțiuni, swap-urile de varianță nu necesită acoperire suplimentară. Opțiunile pot necesita acoperire delta. De asemenea, plățile la scadență către deținătorul lung al swap-ului de varianță sunt întotdeauna pozitive atunci când volatilitatea realizată este mai semnificativă decât greva.
Cumpărătorii și vânzătorii de swap de volatilitate ar trebui să știe că orice salt semnificativ al prețului activului subiacent poate distorsiona varianța și poate produce rezultate neașteptate.