Profitați de vârfurile de volatilitate cu spread-uri de credit Put

Volatilitatea este un factor cheie pentru toate opțiunile pe care  comercianții trebuie să le ia în considerare. Volatilitatea garanției subiacente este unul dintre factorii determinanți cheie în ceea ce privește prețul opțiunilor pentru acea garanție. În cazul în care titlul de bază este de obicei volatil în ceea ce privește mișcările de preț, atunci opțiunile vor conține, în general, mai multă valoare de timp decât ar fi dacă stocul ar fi, de obicei, o mișcare lentă. Aceasta este pur și simplu o funcție a scriitorilor de opțiuni care doresc să maximizeze suma primită pe care o primesc pentru asumarea potențialului de profit limitat și a riscului excesiv de a scrie opțiunea în primul rând.

De asemenea, „ volatilitatea implicită ” este valoarea volatilității calculată de un model de stabilire a prețurilor opțiunilor atunci când prețul real de piață al opțiunii este trecut în model. Poate fluctua în funcție de așteptările comercianților. În esență, o creștere a volatilității face ca valoarea primei de timp încorporate în opțiunile unui anumit titlu să crească, în timp ce o scădere a volatilității determină scăderea primei de timp. Acestea pot fi informații utile pentru comercianții de alertă.

Chei de luat masa

• Când volatilitatea pieței crește, poate speria unii investitori pe măsură ce prețurile scad și se învârt.
• Cu toate acestea, contractele de opțiuni pot fi folosite pentru a profita de volatilitatea ridicată pentru a profita, în timp ce altele se tem.
• Aici, ne uităm la o astfel de strategie: spreadul creditului pus; și cum poate fi folosit pentru a naviga pe piețe volatile.

Frica și piața de valori

În general vorbind, piața bursieră tinde să scadă rapid în timpul unei recesiuni – pe măsură ce frica declanșează un val de comenzi de vânzare – și să se ridice mai încet. Deși acest lucru nu este întotdeauna cazul, desigur, este o regulă rezonabilă. Ca atare, când piața de valori începe să scadă, volatilitatea opțiunilor tinde să crească – adesea rapid. Acest lucru determină creșterea primelor de opțiune la indicii bursieri chiar și peste ceea ce ar fi de așteptat în mod normal, bazat exclusiv pe mișcarea prețurilor indicelui subiacent în sine. Dimpotrivă, atunci când declinul se diminuează în cele din urmă și piața crește din nou încet, volatilitatea implicită – și, prin urmare, valoarea primei de timp încorporate în opțiunile cu indicii bursieri – tinde să scadă. Acest lucru creează o metodă potențial utilă pentru tranzacționarea opțiunilor cu indicii bursieri.

Cea mai comună măsură a „fricii” pe piața de valori este indicele de volatilitate CBOE ( VIX ). VIX măsoară volatilitatea implicită a opțiunilor de pe tickerul SPX (care urmărește S&P 500).

Figura 1 afișează VIX în partea de sus, cu indicele de putere relativă (RSI) de trei zile sub acesta și bifatorul SPY (un fond tranzacționat la bursă  [ETF] care urmărește, de asemenea, S&P 500) în partea de jos. Observați cum VIX tinde să „crește” mai sus când SPX cade.

(Descoperiți un instrument financiar care oferă oportunități atât de acoperire, cât și de speculații. Consultați Introducerea opțiunilor VIX.)

Spreadul de credit Put

În cazul în care piața de valori scade, a pus prețurile cresc de obicei în valoare. De asemenea, pe măsură ce volatilitatea implicită crește concomitent cu scăderea indicelui bursier, valoarea primei de timp încorporată în opțiunile put crește adesea semnificativ. Drept urmare, un comerciant poate profita de această situație prin vânzarea de opțiuni și colectarea primelor atunci când crede că piața de valori este gata să revină la creștere. Întrucât vânzarea opțiunilor de vânzare nud implică asumarea unui risc excesiv, majoritatea comercianților ezită pe bună dreptate să vândă vânzări goale, în special atunci când există un sentiment negativ care domină piața.

În consecință, există două lucruri de ajutat în această situație: o indicație a faptului că vânzarea se reduce sau se va reduce în curând și utilizarea unui spread de credit utilizând opțiuni put.

Luând primul punct al doilea, un spread de credit put – cunoscut și sub denumirea de „ spread bull bull ” – implică pur și simplu vânzarea (sau „scrierea”) unei opțiuni put cu un anumit preț de greutate și simultan cumpărarea unei alte opțiuni put la un preț de greutate mai mic. Cumpărarea apelului la prețul de grevă mai mic „acoperă” poziția scurtă și pune o limită pentru suma de bani care poate fi pierdută din tranzacție.

Determinarea momentului în care piața de valori se va inversa este (desigur) obiectivul mult căutat de toți comercianții. Din păcate, nu există nicio soluție perfectă. Cu toate acestea, unul dintre avantajele vânzării unui spread de tip bull bull este că nu trebuie neapărat să fiți perfect exacți în momentul dvs. De fapt, dacă vindeți o opțiune put out-of-the-money (adică, o opțiune put cu un preț de lovire care este sub prețul actual al indicelui bursier subiacent), trebuie doar să „nu vă înșelați teribil”.

În scopuri de sincronizare, vom căuta trei lucruri:

• SPY se tranzacționează peste media mobilă de 200 de zile.
• RSI de trei zile pentru SPY a fost la 32 sau mai puțin.
• RSI de trei zile pentru VIX a fost la 80 sau mai mult și acum a bifat mai jos.

Când au loc aceste trei evenimente, un comerciant ar putea lua în considerare examinarea spread-urilor de credit plasate pe SPY sau SPX.

(Pentru lecturi suplimentare, consultați Găsirea profiturilor prin acoperirea condorilor de fier.)

Să vedem un exemplu folosind semnalele din Figura 1. La această dată, SPY stătea peste media sa mobilă de 200 de zile, RSI de trei zile pentru SPY coborâse recent sub 32 și RSI de trei zile pentru VIX tocmai bifase mai mic după ce a depășit 80. În acest moment, SPY tranzacționa la 106,65 USD. Un comerciant ar fi putut vinde 10 din sumele din noiembrie 104 la 1,40 dolari și ar fi cumpărat 10 din sumele din noiembrie 103 la 1,16 dolari.

După cum puteți vedea în figurile 2 și 3:

• Potențialul maxim de profit pentru această tranzacție este de 240 USD, iar riscul maxim este de 760 USD.
• Aceste opțiuni mai au doar 22 de zile până la expirare.
• Prețul de rentabilitate pentru tranzacție este de 103,76 USD.

Pentru a o privi într-un alt mod, atât timp cât SPY scade sub trei puncte (sau aproximativ -2,7%) în următoarele 22 de zile, această tranzacție va arăta un profit.

Figura 3 afișează curbele de risc pentru această tranzacție.

Dacă SPY este la orice preț peste 104 USD la expirarea în 22 de zile, comerciantul va păstra întregul credit de 240 USD primit la tranzacționare. Pierderea maximă s-ar produce doar dacă SPY a fost de 103 USD sau mai puțin la expirare. În cazul în care SPY scade sub un anumit nivel, un comerciant ar putea avea nevoie să acționeze pentru a-și reduce pierderile.

Linia de fund

În acest exemplu, creșterea volatilității implicite a opțiunilor înainte de data semnalului – măsurată obiectiv folosind indicele VIX – a servit două scopuri:

• Creșterea în VIX și inversarea ulterioară au fost o indicație a unei frici prea mari pe piață – adesea un precursor al reluării unei tendințe ascendente continue.
• Creșterea nivelurilor implicate de volatilitate a servit, de asemenea, pentru a umfla cantitatea de primă de timp disponibilă pentru scriitorii de opțiuni SPY.

Prin vânzarea unui spread de credit de tip bull în aceste circumstanțe, un comerciant este capabil să își maximizeze rentabilitatea potențială, primind mai multe prime decât dacă volatilitatea implicită ar fi mai mică. Metoda descrisă aici nu ar trebui considerată ca un „sistem” și cu siguranță nu este garantat că va genera profituri. Cu toate acestea, servește ca o ilustrare utilă a modului în care combinarea mai multor factori poate duce la oportunități de tranzacționare unice pentru comercianții de opțiuni.

Acest exemplu a implicat combinarea următorilor factori:

• Tendința prețurilor (care necesită SPY să fie peste media sa pe termen lung)
• Volatilitate ridicată (o creștere a indicelui VIX)
• Probabilitate crescută (vânzarea opțiunilor scoase din bani)

Comercianții ar trebui să fie vigilenți în permanență la oportunități de a pune cât mai mulți factori – și, astfel, șansele de succes – cât mai mult în favoarea lor.

(Profitați de mișcările stocului cunoașterea acestor instrumente derivate. Pentru mai multe informații, citiți  Înțelegerea prețurilor opțiunilor.)