Durata medie de viață ponderată (WAL)
Ce este viața medie ponderată (WAL)?
Durata medie de viață ponderată (WAL) este durata medie de timp în care fiecare dolar de principal neplătit pentru un împrumut, o ipotecă sau o obligațiune de amortizare rămâne restant. Calculul WAL arată un investitor, un analist sau un manager de portofoliu câți ani va dura până să primească aproximativ jumătate din suma principalului restant. Formula este utilă în măsurarea riscului de credit asociat cu titlurile cu venit fix.
Înțelegerea duratei medii de viață (WAL)
Ponderările în timp utilizate în calculele duratei de viață medii ponderate se bazează pe plăți către principal. În multe împrumuturi, cum ar fi creditele ipotecare, fiecare plată constă în plăți către principal și plăți către dobânzi. În WAL, sunt luate în considerare numai plățile principale și aceste plăți tind să crească în timp, plățile anticipate ale unei ipoteci ajungând în principal la dobânzi, în timp ce plățile efectuate spre sfârșitul împrumutului se aplică în principal soldului principal al împrumutului.
Chei de luat masa
- Durata medie de viață ponderată este utilizată pentru a determina suma în dolari care rămâne restantă pe un sold ipotecar sau împrumut.
- Calculul este „ponderat” deoarece se ia în considerare atunci când se fac plățile către principal – dacă, de exemplu, aproape toate plățile de principal se efectuează în cinci ani, WAL va fi aproape de cinci ani.
- Durata medie de viață ponderată nu ia în considerare plățile la dobânzi la împrumut.
- Majoritatea investitorilor vor selecta obligațiunea cu WAL mai mic, deoarece numărul mai mic sugerează că obligațiunea prezintă un risc de credit mai mic.
Perioadele de timp cu sume mai mari în dolari au o pondere mai mare în WAL. De exemplu, în cazul în care majoritatea rambursării la principal este în 10 ani, durata medie de viață ponderată va fi mai apropiată de 10 ani.
Exemplu de viață medie ponderată
Există patru pași implicați în calcularea WAL a unei obligațiuni de amortizare. Să presupunem că o obligațiune efectuează o singură plată pe an. În următorii cinci ani, plățile obligațiunii sunt de 1.000 USD, 2.000 USD, 4.000 USD, 6.000 USD și 10.000 USD. Prin urmare, valoarea totală a plăților (neponderate) înainte de calculul WAL este de 23.000 USD.
Primul pas al calculului este să luați fiecare dintre aceste plăți și să le înmulțiți cu numărul de ani până la efectuarea plății. În acest exemplu, aceste valori ar fi:
- Anul 1 = 1 x 1.000 USD = 1.000 USD
- Anul 2 = 2 x 2.000 USD = 4.000 USD
- Anul 3 = 3 x 4.000 USD = 12.000 USD
- Anul 4 = 4 x 6.000 USD = 24.000 USD
- Anul 5 = 5 x 10.000 USD = 50.000 USD
Al doilea pas în calcul este să adăugați aceste sume ponderate împreună. În acest exemplu, totalul plăților ponderate este egal cu 91.000 USD. Pasul trei este să adunăm totalul plăților neponderate ale obligațiunii. În acest exemplu, totalul este de 23.000 USD. Ultimul pas este să luați totalul plăților ponderate și să împărțiți această valoare la totalul plăților neponderate pentru a obține WAL:
Durata medie de viață ponderată = 91.000 USD / 23.000 USD = 3,96 ani
În acest exemplu, WAL este aproximativ egal cu 4,00 și, la sfârșitul a patru ani, se plătesc 13 000 $ din cei 23 000 $ din principal (puțin mai mult de jumătate). Cea mai mare plată este plata finală, astfel încât WAL este mai aproape de termenul total de cinci ani al obligațiunii. Pe de altă parte, dacă plățile pentru anul doi și anul cinci ar fi schimbate, durata medie de viață ponderată ar fi mult mai mică:
- Anul 1 = 1 x 1.000 USD = 1.000 USD
- Anul 2 = 2 x 10.000 USD = 20.000 USD
- Anul 3 = 3 x 4.000 USD = 12.000 USD
- Anul 4 = 4 x 6.000 USD = 24.000 USD
- Anul 5 = 5 x 2.000 USD = 10.000 USD