Repo vs. Reverse Repo: Care este diferența?
Repo vs. Reverse Repo: o prezentare generală
Acordul de răscumpărare (repo sau RP) și acordul de repo invers (RRP) sunt două instrumente cheie utilizate de multe instituții financiare mari, bănci și unele companii. Aceste acorduri pe termen scurt oferă oportunități de împrumut temporare care ajută la finanțarea operațiunilor în curs. Rezerva Federală folosește, de asemenea, repo și RRP ca metodă de control al ofertei de bani.
În esență, repos și revers sunt două fețe ale aceleiași monede – sau mai bine zis, tranzacție – care reflectă rolul fiecărei părți. Un repo este un acord între părți în care cumpărătorul este de acord să cumpere temporar un coș sau un grup de valori mobiliare pentru o perioadă specificată. Cumpărătorul este de acord să vândă aceleași active înapoi proprietarului inițial la un preț ușor mai mare, utilizând un preț recomandat.
Atât porțiunile de răscumpărare, cât și cele de răscumpărare inversă din contract sunt determinate și convenite la începutul tranzacției.
Chei de luat masa
- Acordurile de răscumpărare sau repo sunt o formă de împrumut pe termen scurt utilizată pe piețele monetare, care implică achiziționarea de titluri cu acordul de a le revinde la o anumită dată, de obicei la un preț mai mare.
- Repozitiile și repunerile inversate reprezintă aceeași tranzacție, dar sunt denumite diferit în funcție de ce parte a tranzacției vă aflați. Pentru partea care vinde inițial garanția (și este de acord să o răscumpere în viitor), este un acord de răscumpărare (RP). Pentru partea care a cumpărat inițial titlul de valoare (și a fost de acord să vândă în viitor), acesta este un contract de răscumpărare inversă (RRP) sau un repo inversat.
- Deși este considerat un împrumut, acordul de răscumpărare implică vânzarea unui activ care este deținut ca garanție până când vânzătorul îl răscumpără la o primă.
Repo
Un acord de răscumpărare (RP) este un împrumut pe termen scurt în care ambele părți sunt de acord cu vânzarea și răscumpărarea viitoare a activelor într-o perioadă specificată de contract. Vânzătorul vinde un titlu de trezorerie sau alte garanții guvernamentale cu promisiunea de a le cumpăra înapoi la o anumită dată și la un preț care include plata unei dobânzi.
Acordurile de răscumpărare sunt de obicei tranzacții pe termen scurt, adesea peste noapte. Cu toate acestea, unele contracte sunt deschise și nu au o dată de scadență stabilită, dar tranzacția inversă are loc de obicei în decurs de un an.
Dealerii care cumpără contracte de repo strâng în general bani în scopuri pe termen scurt. Administratorii de fonduri speculative și alte conturi cu efect de levier, companiile de asigurări și fondurile mutuale de pe piața monetară se numără printre cei activi în astfel de tranzacții.
Securizarea Repo
Repo este o formă de împrumut garantat. Un coș de valori mobiliare acționează ca garanție subiacentă pentru împrumut. Titlul legal al valorilor mobiliare trece de la vânzător la cumpărător și revine proprietarului inițial la finalizarea contractului. Garanția cea mai frecvent utilizată pe această piață este constituită din titluri de stat ale Trezoreriei SUA. Cu toate acestea, orice obligațiuni de stat, garanții de agenție, garanții ipotecare, obligațiuni corporative sau chiar acțiuni pot fi utilizate într-un acord de răscumpărare.
Valoarea garanției este în general mai mare decât prețul de achiziție al valorilor mobiliare. Cumpărătorul este de acord să nu vândă garanția, cu excepția cazului în care vânzătorul implică acordul. La data specificată în contract, vânzătorul trebuie să răscumpere valorile mobiliare, precum și dobânda convenită sau rata de repo.
În unele cazuri, garanția subiacentă poate pierde valoarea de piață în perioada contractului de repo. Cumpărătorul poate solicita vânzătorului să finanțeze un cont de marjă în care se calculează diferența de preț.
Modul în care Fed utilizează acordurile de repo
În SUA, acordurile de răscumpărare standard și inversă sunt instrumentele cele mai frecvent utilizatepentru operațiunile de piață deschisă pentru Rezerva Federală.
Banca centrală poate crește oferta totală de bani prin cumpărarea de obligațiuni de trezorerie sau alte instrumente de datorie de stat de la bănci comerciale. Această acțiune infuzează banca cu numerar și își mărește rezervele de numerar pe termen scurt. Rezerva Federală va revinde ulterior valorile mobiliare înapoi către bănci.
Când Fed vrea să înăsprească masa monetară – eliminând banii din fluxul de numerar – vinde obligațiunile către băncile comerciale folosind un repo. Ulterior, vor cumpăra înapoi valorile mobiliare printr-o repo inversă, returnând bani sistemului.
Dezavantaje ale repo-urilor
Acordurile de repo au un profil de risc similar cu orice tranzacție de împrumut de valori mobiliare. Adică, acestea sunt tranzacții relativ sigure, deoarece sunt împrumuturi garantate, folosind în general un terț ca depozitar.
Riscul real al tranzacțiilor de repo este că piața pentru acestea are reputația de a opera uneori pe o bază rapidă și fără pierderi, fără a fi examinată prea mult puterea financiară a contrapartidelor implicate, astfel încât un anumit risc de neplată este inerent.
Există, de asemenea, riscul ca valorile mobiliare implicate să se deprecieze înainte de data scadenței, caz în care creditorul poate pierde bani din tranzacție. Acest risc de timp este motivul pentru care cele mai scurte tranzacții cu răscumpărări au cele mai favorabile rentabilități.
Revo Repo
Un contract de răscumpărare inversă (RRP) este un act de cumpărare a valorilor mobiliare cu intenția de a returna sau revinde aceleași active în viitor cu profit. Acest proces este partea opusă a monedei contractului de răscumpărare. Pentru partea care vinde garanția cu acordul de a o răscumpăra, este un acord de răscumpărare. Pentru partea care cumpără garanția și este de acord să o revândă, este un acord de răscumpărare inversă. Rambursarea inversă este ultimul pas în contractul de răscumpărare, închiderea contractului.
Într-un contract de răscumpărare, un dealer vinde titluri de valoare unei contrapărți cu acordul de a le răscumpăra la un preț mai mare la o dată ulterioară. Dealerul strânge fonduri pe termen scurt la o rată a dobânzii favorabilă, cu un risc redus de pierdere. Tranzacția este finalizată cu un repo invers. Adică, contrapartida le-a vândut înapoi dealerului după cum sa convenit.
Contrapartea câștigă dobândă pentru tranzacție sub forma prețului mai mare de vânzare a valorilor mobiliare către dealer. De asemenea, contrapartida primește utilizarea temporară a valorilor mobiliare.
În timp ce un contract de răscumpărare implică o vânzare de active, acesta este tratat ca un împrumut în scopuri fiscale și contabile.
consideratii speciale
Deși scopul repo este de a împrumuta bani, nu este din punct de vedere tehnic un împrumut: Proprietatea asupra valorilor mobiliare implicate trece de fapt înainte și înapoi între părțile implicate. Cu toate acestea, acestea sunt tranzacții pe termen foarte scurt, cu garanție de răscumpărare.
Ca urmare, acordurile de repo și reverse repo sunt denumite împrumuturi colateralizate, deoarece un grup de valori mobiliare – cel mai frecvent obligațiuni de stat americane – asigură (acționează ca garanție) pentru contractul de împrumut pe termen scurt. Astfel, în situațiile financiare și bilanțurile financiare, acordurile repo sunt raportate în general în coloana datoriei sau deficitului ca împrumuturi.