Care este formula pentru calcularea fluxului de numerar gratuit?

Fluxul de numerar liber (FCF) este numerarul pe care îl generează o companie după luarea în considerare a ieșirilor de numerar care îi susțin operațiunile și își mențin activele de capital. Cu alte cuvinte, fluxul de numerar gratuit este numerarul rămas după ce o companie își plătește cheltuielile de funcționare  și cheltuielile de capital (CapEx). Banii care rămân după plata unor articole precum salarizare, chirie și impozite, iar o companie îi poate folosi după bunul plac. Știind cum să calculați fluxul de numerar gratuit și să îl analizați, veți ajuta o companie în gestionarea numerarului și veți oferi investitorilor informații despre situațiile financiare ale unei companii, ajutându-i să ia decizii mai bune de investiții.

Fluxul de numerar gratuit  este o măsură importantă, deoarece arată cât de eficientă este o companie în generarea de numerar. Investitorii folosesc fluxul de numerar gratuit pentru a măsura dacă o companie ar putea avea suficienți numerari, după operațiuni de finanțare și cheltuieli de capital, pentru a plăti investitorilor prin dividende sau răscumpărări de acțiuni. În plus, cu cât o companie are mai multe fluxuri de numerar libere, cu atât este mai bine plasată să achite datoriile și să urmărească oportunități care îi pot spori afacerea, devenind o alegere atractivă pentru investitori. Acest articol va acoperi modul în care o companie calculează fluxul de numerar gratuit și modul de interpretare a numărului de fluxuri de numerar gratuit pentru a alege investiții bune care vor genera o rentabilitate a capitalului dumneavoastră.

Chei de luat masa

• Fluxul de numerar gratuit (FCF) este banii pe care o companie le-a rămas după ce a plătit cheltuielile de funcționare și cheltuielile de capital.
• Cu cât o companie are mai multe fluxuri de numerar libere, cu atât mai mult poate aloca dividendelor, achitând datorii și oportunități de creștere.
• Există trei moduri de a calcula fluxul de numerar gratuit: utilizarea fluxului de numerar operațional, utilizarea veniturilor din vânzări și utilizarea profiturilor nete din exploatare.
• Dacă o companie are un flux de numerar liber în scădere, acest lucru nu este neapărat rău dacă compania investește în creșterea sa.
• Fluxul de numerar gratuit este doar o valoare utilizată pentru a evalua sănătatea financiară a unei companii; altele includ rentabilitatea investiției (ROI), raportul datorie-capitaluri proprii și profitul pe acțiune (EPS).

Cum se calculează fluxul de numerar gratuit

Există trei metode diferite pentru a calcula fluxul de numerar gratuit, deoarece toate companiile nu au exact aceleași situații financiare. Indiferent de metoda utilizată, numărul final ar trebui să fie același, având în vedere informațiile pe care le furnizează o companie. Cele trei modalități prin care se calculează fluxul de numerar liber sunt folosirea fluxului de numerar operațional, utilizarea veniturilor din vânzări și utilizarea profiturilor nete din exploatare.

Utilizarea fluxului de numerar operațional

Folosirea fluxului de numerar operațional pentru calcularea fluxului de numerar liber este cea mai comună metodă, deoarece este cea mai simplă și folosește două numere care se găsesc cu ușurință în situațiile financiare: fluxul de numerar operațional și cheltuielile de capital. Pentru a calcula FCF, localizați  fluxul de numerar din operațiuni  (denumit și „numerar de exploatare” sau „numerar net din activități de exploatare”) din situația fluxului de numerar și scădeți cheltuielile de capital, care se regăsește în bilanț.

Formula este:

Utilizarea veniturilor din vânzări

Utilizarea veniturilor din vânzări se concentrează pe veniturile pe care o companie le generează prin afacerea sa și apoi scăderea costurilor asociate cu generarea acelui venit. Această metodă utilizează situația veniturilor și bilanțul ca sursă de informații. Pentru a calcula FCF, localizați vânzările sau veniturile în contul de profit și pierdere, scădeți suma impozitelor și toate costurile de exploatare (sau listate ca „cheltuieli de exploatare”), care includ elemente precum costul bunurilor vândute (COGS) și vânzarea, generală și costuri administrative (SG&A).

În cele din urmă, scădeți investițiile necesare în capital de exploatare, cunoscut și sub numele de investiție netă în capital de exploatare, care este derivat din bilanț.

Formula este:

Free Cash Flow=Sales Revenue -(Operating Costs + Taxes) -Required Investments in Operating Capitalwhere:Required Investments in Operating Capital=Year One Total Net Operating Capital -Year Two Total Net Operating Capitaland where:Total Net Operating Capital=Net Operating Working Capital +Net Plant, Property, and Equipment(Operating Long-Term Assets)and where:Net Operating Working Capital=Operating Current Assets -Operating Current Liabilitiesand where:Operating Current Assets=Cash +Accounts Receivables+InventoryOperating Current Liabilities=Accounts Payables +Accruals\ begin {align} & \ text {Free Cash Flow} = \ text {Venituri din vânzări} \ – \\ & \ text {(Costuri de funcționare + Impozite)} \ – \\ & \ text {Investiții necesare în capital de operare} \ \ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {Investiții necesare în capital de funcționare} = \\ & \ text {Capitalul total net de exploatare în primul an} \ – \\ & \ text {Capitalul total net de funcționare în anul doi} \ \ & \ textbf {și unde:} \\ & \ text {Total Capital de exploatare net} = \\ & \ text {Capital de lucru net de operare} \ + \\ & \ text {Instalare netă, proprietate și echipament} \\ & \ text {(Active Long-Term Assets)} \\ & \ textbf {și unde:} \\ & \ text {Capital de funcționare net} = \\ & \ text {Active Current Asset} \ – \\ & \ text {Datorii curente de operare} \\ & \ textbf {și unde:} \\ & \ text {Active curente active} = \ text {Cash} \ + \\ & \ text {Creanțe contabile} + \ text {Inventar} \ \ & \ text {Datorii curente de operare} = \ text {Conturi de plătit} \ + \\ & \ text {Accumulări} \\ \ end {align}(…)Flux de numerar gratuit=Veniturile din vânzări -(Costuri de operare + Taxe) -Investiții necesare în capital de exploatareUnde:Investiții necesare în capital de exploatare=Capitalul operațional net total din primul an -Anul doi Capital total de exploatare netsi unde:Capitalul operațional net total=Capital de lucru net de funcționare +Instalații, proprietăți și echipamente nete(Operarea activelor pe termen lung)si unde:Capital de lucru net de funcționare=Activele curente de operare -Datorii curente de exploataresi unde:Activele curente de operare=Bani gheata +Creanțe+InventarDatorii curente de exploatare=Conturi creditoare +Acumularile(…)

Utilizarea profiturilor operaționale nete

Pentru a calcula fluxul de numerar gratuit folosind profiturile operaționale nete după impozite (NOPAT) este similar cu calculul utilizării veniturilor din vânzări, dar în cazul în care se utilizează venitul operațional.

Formula este:

Calculul investiției nete în capital de exploatare este același cu cel descris mai sus.

Exemplu de calcul al fluxului de numerar gratuit

Macy’s Inc. (M)

Situația fluxului de numerar al lui Macy pentru anul fiscal  care se încheie în 2019, conform declarației 10K a companiei , indică:

Flux de numerar din activități operaționale = 1,608 miliarde dolari

Cheltuieli de capital = 1,157 miliarde dolari

Free Cash Flow=$1.608 billion-$1.157 billion=$450 million\ begin {align} \ text {Free Cash Flow} & = \ 1,608 $ \ \ text {miliarde} – \ 1,157 $ \ \ text {miliarde} \\ & = \ 450 $ \ \ text {milion} \\ \ end {align}Flux de numerar gratuit(…)=1$.608 miliard-1$.157 miliard=4$50 milion(…)

Interpretarea fluxului de numerar liber

Putem vedea că Macy’s are o cantitate mare de fluxuri de numerar libere, care pot fi utilizate pentru a plăti dividende, extinde operațiunile și pentru a-și prelua bilanțul (adică pentru a reduce datoria).

---

Din 2017 până în prezent, cheltuielile de capital ale lui Macy au crescut datorită creșterii sale în magazine, în timp ce fluxul de numerar operațional a scăzut, rezultând scăderea fluxurilor de numerar libere.

Fluxurile de numerar libere în creștere sunt deseori un preludiu pentru creșterea câștigurilor. Companiile care se confruntă cu creșterea FCF – datorită creșterii veniturilor, îmbunătățirii eficienței, reducerilor de costuri, răscumpărărilor de acțiuni, distribuțiilor de dividende sau eliminării datoriilor – pot recompensa investitorii mâine. De aceea, mulți din comunitatea de investiții prețuiesc FCF ca o măsură a valorii. Atunci când prețul acțiunilor unei firme este scăzut și fluxul de numerar liber este în creștere, șansele sunt bune că câștigurile și valoarea acțiunilor vor crește în curând.

În schimb, scăderea FCF ar putea semnala faptul că companiile nu sunt în măsură să susțină creșterea câștigurilor. Un FCF insuficient pentru creșterea câștigurilor poate obliga companiile să crească nivelul datoriilor sau să nu aibă  lichiditatea  pentru a rămâne în afaceri. Acestea fiind spuse, un FCF în scădere nu este neapărat un lucru rău, mai ales dacă creșterea cheltuielilor de capital sunt folosite pentru a investi în creșterea companiei, care ar putea crește veniturile și profiturile în viitor.

Amortizarea și amortizarea

Pentru a calcula fluxul de numerar gratuit într-un alt mod, localizați situația veniturilor și bilanțul contabil. Începeți cu venitul net și adăugați cheltuielile înapoi pentru  amortizare  și  amortizare. Efectuați o ajustare suplimentară pentru modificările  capitalului de rulment, care se realizează prin scăderea pasivelor curente din activele circulante. Apoi scădeți cheltuielile de capital (sau cheltuielile cu instalațiile și echipamentele):

S-ar putea părea ciudat să adăugați amortizarea / amortizarea înapoi, deoarece reprezintă cheltuielile de capital. Raționamentul din spatele ajustării este că fluxul de numerar gratuit este menit să măsoare banii cheltuiți chiar acum, nu tranzacțiile care au avut loc în trecut. Acest lucru face ca FCF să fie un instrument util pentru identificarea companiilor în creștere, cu costuri inițiale ridicate, care ar putea contribui la câștiguri acum, dar care au potențialul de a plăti mai târziu.

Beneficii gratuite de flux de numerar

Fluxul de numerar gratuit poate oferi o perspectivă semnificativă asupra stării de sănătate financiară a unei companii. Deoarece fluxul de numerar gratuit este alcătuit dintr-o varietate de componente din situația financiară, înțelegerea compoziției sale poate oferi investitorilor o mulțime de informații utile.

Desigur, cu cât fluxul de numerar liber este mai mare, cu atât mai bine. Dar am văzut deja din exemplul lui Macy că un flux de numerar gratuit în scădere nu este întotdeauna rău, dacă motivul este din investiții ulterioare în companie care o pregătesc să obțină recompense mai mari pe linie.

În plus, fluxul de numerar din operațiuni ia în considerare creșterea și scăderea activelor și pasivelor, permițând o înțelegere mai profundă a fluxului de numerar liber. De exemplu, dacă conturile de plătit continuă să scadă, aceasta ar însemna că o companie își plătește furnizorii mai repede. În cazul în care creanțele ar scădea, ar însemna că o companie primește plăți de la clienții săi mai repede.

Acum, dacă conturile de plătit scădeau, deoarece furnizorii doreau să fie plătiți mai repede, dar creanțele cresceau, deoarece clienții nu plăteau suficient de rapid, acest lucru ar putea duce la scăderea fluxului de numerar gratuit, deoarece banii nu intră suficient de repede pentru a face față banilor, ceea ce ar putea duce la probleme pentru companie.

Cu toate acestea, beneficiile generale ale unui flux de numerar gratuit ridicat înseamnă că o companie este capabilă să-și plătească datoriile, să contribuie la creștere, să își împărtășească succesul cu acționarii prin dividende și are perspective pentru un viitor de succes.

Limitări gratuite ale fluxului de numerar

Un dezavantaj al utilizării metodei fluxului de numerar liber este că cheltuielile de capital pot varia dramatic de la an la an și între diferite industrii. De aceea este esențial să se măsoare FCF pe perioade multiple și pe fundalul industriei unei companii. 

Este important să rețineți că un FCF extrem de ridicat ar putea fi un indiciu că o companie nu investește corect în afacerea sa, cum ar fi actualizarea uzinei și echipamentelor sale. În schimb, FCF negativ ar putea să nu însemne neapărat că o companie se confruntă cu probleme financiare, ci mai degrabă investește puternic în extinderea cotei sale de piață, ceea ce ar duce probabil la creșterea viitoare.

Investitorii de valoare caută adesea companii cu fluxuri de numerar ridicate sau îmbunătățite, dar cu prețuri subacționate ale acțiunilor. Fluxul de numerar în creștere este adesea văzut ca un indicator al creșterii viitoare.

Cum se calculează întrebările frecvente despre fluxul de numerar gratuit

Cum calculați fluxul de numerar gratuit?

Există trei moduri de a calcula fluxul de numerar gratuit: utilizarea fluxului de numerar operațional, utilizarea veniturilor din vânzări și utilizarea profiturilor nete din exploatare. Utilizarea fluxului de numerar operațional este cea mai comună și cea mai simplă. Se calculează prin scăderea cheltuielilor de capital din fluxul de numerar operațional.

Ce îți spune fluxul de numerar gratuit?

Fluxul de numerar gratuit vă spune cât de mulți bani a rămas o companie după ce și-a plătit cheltuielile de funcționare și și-a menținut cheltuielile de capital; pe scurt, câți bani au mai rămas după ce a plătit costurile pentru a-și conduce afacerea.

Fluxul de numerar gratuit poate fi cheltuit de o companie oricum consideră oportun, cum ar fi plata dividendelor acționarilor săi sau investiția în creșterea companiei prin achiziții, de exemplu.

Unde este fluxul de numerar liber în situațiile financiare?

Fluxul de numerar gratuit nu este un element rând listat în situațiile financiare, ci trebuie calculat folosind elementele rând care se găsesc în situațiile financiare. Cel mai simplu mod de a calcula fluxul de numerar gratuit este găsirea cheltuielilor de capital în contul de profit și pierdere din fluxul de numerar operațional găsit în situația fluxului de numerar.

Care este diferența dintre fluxul de numerar liber și fluxul de numerar net?

Fluxul de numerar net analizează cât de mult generează o companie, care include numerar din activități de exploatare, investiții și activități de finanțare. În funcție de faptul dacă compania are mai multe intrări de numerar față de ieșirile de numerar, fluxul de numerar net poate fi pozitiv sau negativ. Fluxul de numerar gratuit este mai specific și analizează cât de mulți bani generează o companie prin activitățile sale operaționale după luarea în considerare a cheltuielilor de funcționare și a cheltuielilor de capital.

Linia de fund

Fluxul de numerar gratuit este o valoare pe care investitorii o folosesc pentru a ajuta la analiza stării financiare a unei companii. Se analizează cât de mulți bani au rămas după contabilizarea cheltuielilor de exploatare și a cheltuielilor de capital. În general, cu cât este mai mare fluxul de numerar liber, cu atât este mai sănătoasă o companie și se află într-o poziție mai bună de a plăti dividende, de a plăti datorii și de a contribui la creștere.

Fluxul de numerar gratuit este una dintre multele valori financiare pe care investitorii le folosesc pentru a analiza starea de sănătate a unei companii. Alte metrici pe care investitorii le pot utiliza includ rentabilitatea investiției (ROI), raportul rapid, raportul datorie-capitaluri proprii și profitul pe acțiune (EPS).