Stare zero-Gap
Ce este o afecțiune zero?
O condiție de zero-gap există atunci când activele și pasivele sensibile la rata dobânzii ale unei instituții financiare sunt în echilibru perfect pentru o anumită scadență. Condiția își derivă numele din faptul că diferența de durată – sau diferența de sensibilitate a activelor și pasivelor unei instituții la modificările ratelor dobânzii – este exact zero. În această condiție, o modificare a ratelor dobânzii nu va crea niciun excedent sau deficit pentru companie, deoarece firma este imunizată împotriva riscului său de dobândă pentru o anumită scadență.
Chei de luat masa
- O condiție de zero-gap există atunci când activele și pasivele sensibile la rata dobânzii ale unei instituții financiare sunt în echilibru perfect pentru o anumită scadență.
- Băncile mari trebuie să-și protejeze valoarea curentă netă, iar fondurile de pensii au obligația de a plăti după mai mulți ani, deci trebuie să protejeze valoarea viitoare a portofoliilor lor, abordând totodată și incertitudinea ratelor dobânzilor viitoare.
- Într-un scenariu de zero-gap, diferența de durată – sau diferența de sensibilitate a activelor și pasivelor unei instituții la modificările ratelor dobânzii – este exact zero.
- În această condiție, o modificare a ratelor dobânzii nu va crea niciun excedent sau deficit pentru companie, deoarece firma este imunizată împotriva riscului său de dobândă pentru o anumită scadență.
Înțelegerea unei condiții Zero-Gap
Instituțiile financiare sunt expuse riscului ratei dobânzii atunci când sensibilitatea ratei dobânzii (cunoscută și sub denumirea de durată ) a activelor lor diferă de sensibilitatea ratei dobânzii a pasivelor lor. O condiție de zero-gap imunizează o instituție de riscul ratei dobânzii, asigurându-se că o modificare a ratelor dobânzii nu va afecta valoarea totală a valorii nete a firmei.
Datorită fluctuațiilor ratelor dobânzii, firmele și instituțiile financiare se confruntă cu riscul unei diferențe de durată în sensibilitățile ratei dobânzii dintre activele și pasivele acestora. Ca urmare, o modificare de 1% a ratelor dobânzii poate crește valoarea activelor sale cu un grad mai mic decât valoarea câștigată pentru pasivele sale, ceea ce ar duce la un deficit. Pentru a atenua astfel de riscuri ale ratei dobânzii, firmele trebuie să se asigure că orice modificare a ratelor dobânzii nu afectează valoarea totală a valorii nete a firmei. Această „imunizare” a societății împotriva riscurilor ratei dobânzii se practică prin menținerea diferenței de sensibilitate a activelor și pasivelor societății având în vedere aceeași maturitate, care se numește condiția zero-gap.
Condiția zero-gap poate fi atinsă prin strategii de imunizare a ratei dobânzii – cunoscută și sub numele de imunizare multi-perioadă. Imunizarea este o strategie de acoperire care urmărește să limiteze sau să compenseze efectul pe care îl pot avea modificările ratelor dobânzii asupra unui portofoliu de titluri cu venit fix, inclusiv mixul diferitelor active și pasive sensibile la rata dobânzii din bilanțul unei firme. Băncile mari trebuie să își protejeze valoarea curentă netă, iar fondurile de pensii au obligația de a plăti după mai mulți ani. Ambele firme – și altele – trebuie să protejeze valoarea viitoare a portofoliilor lor, abordând în același timp incertitudinea ratelor dobânzilor viitoare.
Strategiile de imunizare pot utiliza instrumente financiare derivate și alte instrumente financiare pentru a compensa cât mai mult risc posibil atunci când vine vorba de ratele dobânzii, luând în considerare atât durata portofoliului, cât și convexitatea acestuia – schimbarea duratei pe măsură ce ratele dobânzilor se mișcă (sau curbura duratei). În cazul instrumentelor cu venit fix, cum ar fi obligațiunile, imunizarea urmărește să limiteze modificările prețului, precum și riscul de reinvestire. Riscul de reinvestire este probabilitatea ca fluxurile de trezorerie ale unei investiții să câștige mai puțin atunci când sunt investite într-un nou titlu.