Entități în afara bilanțului: o introducere
Entitățile în afara bilanțului sunt active sau datorii care nu apar în bilanțul unei companii. Investitorii folosesc bilanțuri pentru a înțelege activele și pasivele unei companii și pentru a evalua starea sa financiară. Deoarece activele sunt mai bune decât pasivele, companiile doresc să aibă mai multe active și mai puține pasive în bilanțurile lor și își vor plasa obligațiile în entități în afara bilanțului.
Înțelegerea entităților în afara bilanțului
Entitățile în afara bilanțului permit companiilor să elimine active sau datorii din bilanțurile lor. De exemplu, companiile de foraj petrolier înființează adesea filiale în afara bilanțului ca modalitate de finanțare a proiectelor de explorare a petrolului.
O companie-mamă poate înființa o filială și o poate rupe prin vânzarea unei participații de control (sau a întregii companii) investitorilor. Această vânzare ar genera profituri pentru societatea-mamă, transferând în același timp riscul potențial de eșec al noii afaceri către investitori. În urma tranzacției, filiala nu mai apare în bilanțul societății-mamă.
Pericole ale entităților în afara bilanțului
Cu toate acestea, de prea multe ori, entitățile din afara bilanțului sunt utilizate pentru a umfla artificial profiturile și pentru a face companiile mai sigure din punct de vedere financiar decât sunt în realitate. O serie complexă și confuză de vehicule de investiții – inclusiv, dar fără a se limita la, obligații colaterale, titluri subprime-ipotecare și swap – uri de credit – sunt utilizate pentru a elimina datoriile din bilanțurile corporative. Societatea-mamă enumeră veniturile din vânzarea acestor elemente ca active, dar nu enumeră obligațiile financiare care vin cu acestea ca datorii.
De exemplu, luați în considerare împrumuturile acordate de o bancă. Când sunt emise, împrumuturile sunt de obicei păstrate în registrele băncii ca activ. Cu toate acestea, dacă aceste împrumuturi sunt securitizate și vândute ca investiții, datoria securizată (pentru care banca este răspunzătoare) nu este păstrată în registrele băncii. Această manevră contabilă ajută prețul acțiunilor firmei emitente și umflă artificial profiturile, permițând directorilor executivi să solicite credit pentru un bilanț solid și să obțină bonusuri uriașe ca rezultat.
O istorie a fraudei
Enron scandalul a fost una dintre primele dezvoltări pentru a aduce utilizarea entităților în afara bilanțului în atenția publicului. În cazul Enron, compania ar construi un activ, cum ar fi o centrală electrică și va revendica imediat profitul proiectat pe cărțile sale, chiar dacă nu a făcut niciun ban din aceasta. Dacă veniturile provenite de la centrala electrică ar fi mai mici decât suma proiectată, în loc să preia pierderea, compania ar transfera aceste active către o corporație publică, unde pierderea nu va fi raportată.
Întreaga industrie bancară a participat la aceeași practică, adesea prin utilizarea credit default swap (CDS). Practica a fost atât de obișnuită încât la doar 10 ani de la introducerea în 1997 de către JPMorgan a CDS, aceasta a crescut la o valoare estimată la 45 de miliarde de dolari, potrivit Asociației Internaționale de Swaps și Derivate. Aceasta este de peste două ori dimensiunea pieței bursiere din SUA și doar începutul, deoarece piața CDS ar fi raportată ulterior peste 60 de miliarde de dolari.
Utilizarea efectului de levier complică și mai mult subiectul entităților în afara bilanțului. Luați în considerare o bancă care are de investit 1.000 de dolari. Această sumă ar putea fi investită în 10 acțiuni ale unei acțiuni care se vinde cu 100 USD pe acțiune. Sau banca ar putea investi cei 1.000 de dolari în cinci contracte de opțiuni care i-ar oferi control asupra a 500 de acțiuni în loc de doar 10. Această practică ar funcționa destul de favorabil dacă prețul acțiunilor crește și destul de dezastruos dacă prețul scade.
Acum, aplicați această situație băncilor în timpul crizei de credit și a utilizării instrumentelor CDS, ținând cont de faptul că unele firme au avut rate de pârghie de 30 la 1. Când pariurile lor au ieșit prost, contribuabilii americani au fost nevoiți să intervină pentru a salva firmele pentru a le împiedica să eșueze. Guruii financiari care au orchestrat eșecurile și-au păstrat profiturile și i-au lăsat pe contribuabilii care dețineau factura.
Viitorul entităților în afara bilanțului
Eforturile de modificare a regulilor contabile și adoptarea legislației pentru a limita utilizarea entităților din afara bilanțului nu fac nimic pentru a schimba faptul că companiile doresc în continuare să aibă mai multe active și mai puține pasive în bilanțurile lor.
Având în vedere acest lucru, ei continuă să găsească modalități în jurul regulilor. Legislația poate reduce numărul de entități care nu apar în bilanț, dar lacunele vor rămâne în continuare ferm stabilite.