Model de evaluare a câștigurilor anormale
Ce este modelul de evaluare a veniturilor anormale?
Modelul de evaluare a câștigurilor anormale este o metodă de determinare a valorii capitalurilor proprii a unei companii bazată atât pe valoarea sa contabilă, cât și pe câștigurile sale. Cunoscut și sub denumirea de model de venit rezidual, analizează dacă deciziile conducerii vor determina o companie să aibă performanțe mai bune sau mai slabe decât se anticipase.
Modelul este utilizat pentru a prognoza prețurile viitoare ale acțiunilor și concluzionează că investitorii ar trebui să plătească mai mult decât valoarea contabilă pentru o acțiune în cazul în care câștigurile sunt mai mari decât se aștepta și mai mici decât valoarea contabilă, dacă câștigurile sunt mai mici decât se aștepta.
Chei de luat masa
- Numit și modelul venitului rezidual, modelul de evaluare a câștigurilor anormale este utilizat de investitori și analiști pentru a prezice prețurile acțiunilor.
- Modelul de evaluare a câștigurilor anormale calculează valoarea capitalului propriu al unei companii pe baza valorii sale contabile și a câștigurilor sale așteptate.
- Partea din prețul acțiunilor unei acțiuni care este peste sau sub valoarea sa contabilă este atribuită expertizei manageriale a companiei.
- La fel ca toate modelele de evaluare, modelul de evaluare a câștigurilor anormale este supus riscului modelului, care reprezintă riscul ca modelul să nu funcționeze corect și să conducă la rezultate nefavorabile pentru investitori.
- Valoarea contabilă a companiei pe acțiune utilizată în model trebuie ajustată pentru a se potrivi oricăror modificări, cum ar fi răscumpărarea acțiunilor sau alte evenimente.
Înțelegerea modelului de evaluare a câștigurilor anormale
Modelul de evaluare a câștigurilor anormale este una dintre mai multe metode de estimare a valorii stocului sau a capitalului propriu. Există două componente ale valorii capitalului propriu în model: valoarea contabilă a unei companii și valoarea actuală a veniturilor reziduale viitoare așteptate.
Formula pentru ultima parte este similară cu o abordare a fluxului de numerar actualizat (DCF), dar în loc să se utilizeze un cost mediu ponderat al capitalului (WACC) pentru a calcula rata de actualizare a modelului DCF, fluxul de venituri reziduale este actualizat la costul firmei de echitate.
Ce vă spune modelul de evaluare a câștigurilor anormale?
Investitorii se așteaptă ca acțiunile să aibă o rată de rentabilitate „normală” în viitor, care se apropie de valoarea sa contabilă pe acțiune comună (BVPS). Cu toate acestea, „anormal” nu este întotdeauna o conotație negativă. De exemplu, dacă valoarea actuală a veniturilor reziduale viitoare este pozitivă, atunci managementul companiei se presupune că creează valoare peste și peste valoarea contabilă a stocului. Dacă câștigurile pe acțiune vin mai mult decât se aștepta pentru perioada dată, investitorii ar putea lua în considerare plata mai mult decât valoarea contabilă pentru acțiuni.
Cu toate acestea, dacă compania raportează câștigurile pe acțiune care se situează sub așteptări, atunci managementul va fi de vină. Este posibil ca investitorii să nu fie dispuși să plătească valoarea contabilă sau se pot aștepta la o reducere. Modelul este legat de modelul valorii economice adăugate (EVA) în acest sens, dar cele două modele sunt dezvoltate cu variații.
consideratii speciale
Modelul poate fi mai precis pentru situațiile în care o firmă nu plătește dividende sau plătește dividende previzibile (caz în care un model de reducere a dividendelor ar fi potrivit) sau dacă veniturile reziduale viitoare sunt dificil de previzionat. Punctul de plecare va fi valoarea contabilă; intervalul valorii totale a capitalului propriu după adăugarea valorii actuale a veniturilor reziduale viitoare ar fi astfel mai restrâns decât, să zicem, un interval derivat de un model DCF.
Cu toate acestea, la fel ca modelul DCF, metoda de evaluare a câștigurilor anormale depinde în continuare foarte mult de capacitatea de prognoză a analistului care pune modelul împreună. Ipotezele eronate pentru model îl pot face in mare măsură inutilă ca modalitate de estimare a valorii de capital a unei firme.
Critica modelului de evaluare a câștigurilor anormale
Orice model de evaluare este la fel de bun ca și calitatea ipotezelor introduse în model. Riscul model apare atunci când un investitor sau o instituție financiară se bazează pe un model inexact pentru a lua decizii de investiții. În timp ce industria financiară folosește modele pe scară largă pentru a prognoza prețurile acțiunilor, modelele pot eșua din cauza erorilor de introducere a datelor, a erorilor de programare sau a interpretării greșite a rezultatelor modelului.
În cazul valorii contabile pe acțiune utilizate în evaluarea câștigurilor anormale, valoarea contabilă a unei companii poate fi afectată de evenimente cum ar fi răscumpărarea acțiunilor și acest lucru trebuie luat în considerare în model. În plus, orice alte evenimente care afectează valoarea contabilă a firmei trebuie luate în considerare pentru a se asigura că rezultatele modelului nu sunt distorsionate.