Premium de achiziție
Ce este o primă de achiziție?
O primă de achiziție este o cifră care reprezintă diferența dintre valoarea reală estimată a unei companii și prețul real plătit pentru achiziționarea acesteia. O primă de achiziție reprezintă costul crescut al cumpărării unei companii țintă în timpul unei tranzacții de fuziune și achiziție (M&A).
Nu există nicio cerință ca o companie să plătească o primă pentru achiziționarea unei alte companii; de fapt, în funcție de situație, poate primi chiar și o reducere.
Înțelegerea primelor de achiziție
Într-un scenariu de M&A, compania care plătește pentru achiziționarea unei alte companii este cunoscută sub numele de dobânditor, iar compania care urmează să fie cumpărată sau achiziționată este denumită firma țintă.
Motive pentru plata unei prime de achiziție
De obicei, o companie care achiziționează va plăti o primă de achiziție pentru a încheia o afacere și a evita concurența. O primă de achiziție ar putea fi plătită, de asemenea, dacă dobânditorul consideră că sinergia creată din achiziție va fi mai mare decât costul total al achiziționării companiei țintă. Mărimea primei depinde adesea de diverși factori, cum ar fi concurența în cadrul industriei, prezența altor ofertanți și motivațiile cumpărătorului și vânzătorului.
În cazurile în care prețul acțiunilor companiei țintă scade dramatic, produsul său devine depășit sau, dacă există îngrijorări cu privire la viitorul industriei sale, compania achizitoare își poate retrage oferta.
Cum funcționează o achiziție premium?
Atunci când o companie decide că dorește să achiziționeze o altă firmă, va încerca mai întâi să estimeze valoarea reală a companiei țintă. De exemplu, valoarea întreprinderii Macy’s, utilizând datele din raportul său 10-K din 2017, este estimată la 11,81 miliarde USD. După ce compania achizitoare determină valoarea reală a țintei sale, ea decide cât de mult este dispusă să plătească în plus față de valoarea reală, astfel încât să prezinte o afacere atractivă către firma țintă, mai ales dacă există alte firme care iau în calcul o achiziție.
În exemplul de mai sus, un achizitor poate decide să plătească o primă de 20% pentru a cumpăra Macy’s. Astfel, costul total pe care îl va propune ar fi de 11,81 miliarde dolari x 1,2 = 14,17 miliarde dolari. Dacă această ofertă premium este acceptată, atunci valoarea primei de achiziție va fi de 14,17 miliarde USD – 11,81 miliarde USD = 2,36 miliarde USD, sau sub formă procentuală, 20%.
Sosirea la prima de achiziție
De asemenea, puteți utiliza prețul acțiunii unei companii țintă pentru a ajunge la prima de achiziție. De exemplu, dacă Macy’s tranzacționează în prezent la 26 USD pe acțiune și un dobânditor este dispus să plătească 33 USD pe acțiune pentru acțiunile restante ale companiei țintă, atunci puteți calcula prima de achiziție ca (33 USD – 26 USD) / 26 USD = 27%.
Cu toate acestea, nu fiecare companie plătește în mod intenționat o primă pentru o achiziție.
Utilizând exemplul nostru de preț pe acțiune, să presupunem că nu a existat nicio ofertă premium pe masă și costul de achiziție convenit a fost de 26 USD pe acțiune. Dacă valoarea companiei scade la 16 USD înainte ca achiziția să devină definitivă, dobânditorul se va trezi plătind o primă de (26 USD – 16 USD) / 16 USD = 62,5%.
Chei de luat masa
- O primă de achiziție este o cifră care reprezintă diferența dintre valoarea reală estimată a unei companii și prețul real plătit pentru a o achiziționa într-o tranzacție de M&A.
- În contabilitatea financiară, prima de achiziție este înregistrată în bilanț ca „fond comercial”.
- O companie achizitoare nu este obligată să plătească o primă pentru achiziționarea unei companii țintă și poate chiar să obțină o reducere.
Prime de achiziție în contabilitate financiară
În contabilitatea financiară, prima de achiziție este cunoscută sub numele de fond comercial – partea din prețul de achiziție care este mai mare decât suma valorii juste nete a tuturor activelor achiziționate în achiziție și a pasivelor asumate în proces. Compania achizitoare înregistrează fondul comercial ca un cont separat în bilanțul său.
Factori de fond comercial în activele necorporale, cum ar fi valoarea mărcii unei companii țintă, baza solidă de clienți, relații bune cu clienții, relații sănătoase cu angajații și orice brevete sau tehnologie proprietară dobândită de la compania țintă. Un eveniment advers, precum scăderea fluxurilor de numerar, depresia economică, mediul concurențial crescut și altele asemenea poate duce la o depreciere a fondului comercial, care apare atunci când valoarea de piață a activelor necorporale ale companiei țintă scade sub costul de achiziție. Orice depreciere are ca rezultat o scădere a fondului comercial din bilanț și se prezintă ca o pierdere în contul de profit și pierdere.
Un achizitor poate cumpăra o companie țintă pentru o reducere, adică pentru o valoare mai mică decât valoarea sa justă. Când se întâmplă acest lucru, fondul comercial negativ este recunoscut.