Risc activ versus risc rezidual: cunoașteți diferența

Riscul activ și riscul rezidual sunt două tipuri diferite de riscuri de portofoliu pe care investitorii, consilierii și administratorii de portofoliu ar putea încerca să le gestioneze și să ia decizii. Mai jos este o descriere a fiecărei măsuri de risc, exemple de calcule și câteva diferențe între cele două.

Ce este riscul activ?

Riscul activ al unei investiții sau a unui portofoliu este diferența dintre randamentul și randamentul indicelui de referință pentru că de securitate sau de portofoliu. Acest risc este denumit în mod obișnuit și eroare de urmărire Măsurarea riscului activ cuantifică riscul ca acel portofoliu sau experiența de investiții din cauza deciziilor de management activ luate de managerul de portofoliu, de consilier sau de investitorul individual.

Este o practică obișnuită ca investițiile individuale și portofoliile întregi să fie comparate cu un indice relevant pentru a ajuta la performanța relativă și la măsurarea riscului. Dacă o investiție este complet pasivă și este identică cu valoarea sa de referință, riscul activ este practic inexistent, cu excepția unor ușoare variații datorate cheltuielilor cu comisioanele de gestiune. Atunci când investițiile urmează o strategie activă, randamentele încep să devieze de la punctul de referință, iar riscul activ este introdus în portofoliu.

Există două metodologii general acceptate pentru calcularea riscului activ. În funcție de metoda utilizată, riscul activ poate fi pozitiv sau negativ. Prima metodă de calcul al riscului activ este de a scădea rentabilitatea valorii de referință din rentabilitatea investiției. De exemplu, dacă un fond mutual a revenit cu 8% pe parcursul unui an, în timp ce indicele său de referință relevant a revenit cu 5%, riscul activ ar fi:

Risc activ = 8% – 5% = 3%

Acest lucru arată că 3% din randamentul suplimentar a fost obținut fie din selecția activă a securității, calendarul pieței sau o combinație a ambelor. În acest exemplu, riscul activ are un efect pozitiv. Cu toate acestea, dacă investiția ar fi revenit mai puțin de 5%, riscul activ ar fi negativ, indicând faptul că selecțiile de securitate și / sau deciziile de sincronizare a pieței care s-au abătut de la punctul de referință au fost decizii slabe.

A doua modalitate de a calcula riscul activ și cea mai des utilizată este de a lua abaterea standard a diferenței de investiții și a rentabilităților de referință în timp. Formula este:

Risc activ = rădăcină pătrată a (însumarea ((rentabilitate (portofoliu) – randament (etalon)) ² / (N – 1))

De exemplu, să presupunem următoarele rentabilități anuale pentru un fond mutual și indicele său de referință:

Primul an: fond = 8%, index = 5%
Al doilea an: fond = 7%, index = 6%
Al treilea an: fond = 3%, index = 4%
Anul patru: fond = 2%, index = 5%

Diferențele sunt egale:

Anul unu: 8% – 5% = 3%
Anul doi: 7% – 6% = 1%
Anul trei: 3% – 4% = -1%
Anul patru: 2% – 5% = -3%

Rădăcina pătrată a sumei diferențelor pătrate, împărțită la (N – 1) este egal cu riscul activ (unde N = numărul de perioade):

Risc activ = Sqrt ((((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Sqrt (0,2% / 3) = 2,58%

Ce este riscul rezidual?

Riscul rezidual reprezintă riscurile specifice companiei, cum ar fi grevele, rezultatele procedurilor judiciare sau dezastrele naturale. Acest risc este cunoscut sub numele de risc diversificabil, deoarece poate fi eliminat prin diversificarea suficientă a unui portofoliu. Nu există o formulă pentru calcularea riscului rezidual; în schimb, trebuie extrapolat prin scăderea riscului sistematic din riscul total.

În timp ce calculul riscului sistematic (cunoscut și sub numele de risc de piață sau risc nediferificabil) se află în afara contextului prezentului articol, riscul total este adesea denumit abaterea standard. Să presupunem că un portofoliu de investiții are o abatere standard de 15% și se știe că riscul sistematic este de 8%. Riscul rezidual ar fi egal cu:

Riscul rezidual = 15% – 8% = 7%

Diferențele dintre riscul activ și riscul rezidual

Riscul activ apare prin decizii de gestionare a portofoliului care deviază un portofoliu sau o investiție de la punctul său de referință pasiv. Riscul activ provine direct din deciziile umane sau software. Riscul activ este creat prin adoptarea unei strategii de investiții active în loc de una complet pasivă. Riscul rezidual este inerent fiecărei companii și nu este asociat cu mișcări mai largi ale pieței.

Riscul activ și riscul rezidual sunt în mod fundamental două tipuri diferite de riscuri care pot fi gestionate sau eliminate, deși în moduri diferite. Pentru a elimina riscul activ, urmați o strategie de investiții pur pasivă. Pentru a elimina riscul rezidual, investiți într-un număr suficient de mare de companii diferite din interiorul și din afara industriei companiei.