Analiza fondurilor mutuale pentru rentabilitate maximă

Analiza fondurilor mutuale constă în mod obișnuit într-o analiză elementară a strategiei fondului (creștere sau valoare), capitalizare mediană a pieței, rentabilități, deviație standard și poate o defalcare a portofoliului său pe sector, regiune și așa mai departe. Investitorii se mulțumesc adesea cu rezultate statistice fără a pune sub semnul întrebării factorii determinanți ai acestor rezultate, care pot produce informații care ar putea duce la profituri mai mari.

Chei de luat masa

• Analiza tradițională a fondurilor mutuale poate fi un instrument valoros pentru a determina atractivitatea unui fond față de colegii săi.
• Evaluarea unui administrator de fond pe un orizont de timp mai lung este o metodă de cercetare mai viabilă, comparativ cu concentrarea doar pe maximele și minimele lor.
• Toate fondurile mutuale ar trebui cercetate în detaliu pentru a-și evalua apetitul pentru risc, precum și capacitatea lor de a depăși performanța pieței.

Performanță lunară

Ca în majoritatea cazurilor, primul element de interes este performanța unui fond mutual. Puteți analiza rentabilitățile la un an, trei ani și cinci ani, comparativ cu un nivel de referință și colegii comparabili și puteți găsi un număr de manageri care au avut rezultate bune. Ceea ce nu adunați în mod obișnuit din acest tip de analiză este dacă performanța unui manager a fost consecventă pe parcursul perioadei de evaluare sau dacă performanța a fost determinată de câteva luni anterioare. (A se vedea, de asemenea:  Analiza riscului fondului mutual.) De asemenea, nu veți ști dacă performanța managerului a fost determinată de expunerea la anumite tipuri de companii sau regiuni.

Cel mai bun mod de a efectua această analiză este să enumerați performanța fondului și criteriul de referință unul lângă altul și să comparați supra / performanța relativă a fondului pentru fiecare lună și să căutați lunile în care performanța relativă a fost mult mai mare sau mai mică decât medie sau pentru a căuta anumite tipare. De asemenea, s-ar putea să căutați luni în care performanța a fost extrem de mare sau scăzută, indiferent de performanța valorii de referință.

---

Prin evaluarea performanței lunare față de un nivel de referință relativ, investitorii pot găsi indicii care oferă o perspectivă suplimentară asupra așteptărilor de performanță ale unui anumit fond.

De multe ori, un administrator de fond nu poate articula strategia sau procesul, ridicând îndoieli cu privire la faptul dacă pot repeta performanța în viitor. Dacă în timpul unei analize se găsesc aceste sau alte instanțe ale unei anomalii de performanță, acestea pot fi subiecte minunate de discutat cu administratorul fondului. (Vezi și:  Evaluează-ți managerul de investiții.)

Captare în piață și în piață

Această analiză relevă sensibilitatea fondului la mișcările pieței, atât pe piețele ascendente, cât și pe cele descendente. Cu toate celelalte valori egale, fondul cu un raport mai ridicat de captare pe piață  și un raport mai mic de captare pe piață  va fi mai atractiv decât alte fonduri. Mulți analiști folosesc acest calcul simplu în evaluările lor mai largi ale administratorilor individuali de investiții. Există cazuri în care un investitor poate prefera unul peste celălalt.

Un manager de investiții care are un raport up-market mai mare de 100 a depășit indicele în timpul up-market-ului. De exemplu, un manager cu un raport de captare up-market de 120 indică faptul că managerul a depășit piața cu 20% în perioada specificată. Un manager care are un raport down-market mai mic de 100 a depășit indicele în timpul down-market. De exemplu, un manager cu un raport de captare pe piață de 80 indică faptul că portofoliul managerului a scăzut doar cu 80% la fel ca indicele în perioada în cauză. Pe termen lung, aceste fonduri vor depăși performanța indicelui.

Dacă un fond are un raport ridicat de creștere a pieței, ar fi mai atractiv în timpul creșterii pieței decât un fond cu un raport ridicat de creștere a pieței. Acest lucru poate rezulta din investiții în acțiuni beta mai mari, ridicare superioară a acțiunilor, pârghie sau o combinație de strategii diferite care vor depăși performanța pieței atunci când piața este în creștere.

De cele mai multe ori, fondurile mutuale cu rapoarte ridicate de captare în sus au, de asemenea, rapoarte mai mari de captare în jos, ceea ce se traduce printr-o volatilitate mai mare a randamentelor. Un bun administrator de fonduri mutuale, totuși, poate deveni defensiv în timpul recesiunilor pieței și poate păstra bogăția prin neasimilarea unei proporții ridicate din declinul pieței.

Ideea atât a valorilor de captare în sus, cât și de captare în jos este de a înțelege cât de bine poate gestiona un manager de fonduri mutuale schimbările din ciclul de afaceri și de a maximiza randamentele atunci când piața este în creștere, păstrând în același timp bogăția atunci când piața este în jos. (A se vedea, de asemenea:  Managerul dvs. de investiții măsoară? )

Calculul valorilor

Există software pe piață care poate calcula aceste valori, dar puteți utiliza Microsoft Excel pentru a calcula ambele valori urmând acești pași:

1. Calculați randamentul cumulativ al pieței numai pentru luni în care piața a avut randamente pozitive.
2. Calculați randamentul cumulat al fondului numai pentru luni în care piața a avut randamente pozitive.
3. Scade câte unul din fiecare rezultat și împarte rezultatul obținut pentru rentabilitatea fondului la rezultatul obținut pentru rentabilitatea pieței.

Pentru a calcula rentabilitatea pentru captarea în jos, repetați pașii de mai sus pentru luni în care piața a scăzut.

Rețineți că, chiar dacă fondul a avut o rentabilitate pozitivă atunci când piața a scăzut, rentabilitatea lunii pentru fond va fi inclusă în calculul captării în jos și nu în calculul captării în sus.

Acest lucru dezvăluie următoarele:

• Alocarea activelor : cât de bine poate managerul să suprapondereze sau să subpondereze anumite poziții pentru a depăși performanța de referință indicată.
• Selecția securității: abilitățile managerului în selectarea titlurilor individuale care depășesc criteriul de referință al pieței. (A se vedea, de asemenea,  Măsurați performanța portofoliului dvs. )

Analiza stilului

Așadar, în calitate de investitor, ați trecut atât prin analize cantitative, cât și prin cercetarea strategiei de investiții a fondului mutual, a capacității sale de a depăși performanța pieței, a consecvenței în perioadele bune, precum și a celor proaste și a altor factori care fac o investiție în fond o posibilitate bună.

Înainte de a face o investiție, totuși, un investitor va dori să efectueze o analiză a stilului pentru a determina dacă administratorul fondului mutual a avut performanțe de rentabilitate care au fost în concordanță cu mandatul și stilul de investiție al fondului. De exemplu, analiza stilului ar putea dezvălui dacă un manager de creștere cu capitalizare mare a avut o performanță care a indicat un manager de creștere cu capitalizare mare sau, dacă fondul a avut rentabilități mai asemănătoare cu investițiile în alte clase de active sau în companii cu piață diferită valorificare.

O modalitate de a face acest lucru este de a compara rentabilitățile lunare ale fondului mutu cu un număr de indici diferiți care indică un anumit stil de investiții. Aceasta se numește o analiză de stil. Randamentele Janus Advisor Forty Fund (JARTX) la patru indici diferiți în exemplul de mai jos. Alegerea indicilor poate varia în funcție de fondul analizat. Axa X dezvăluie corelația fondului cu indicii internaționali sau indicii din SUA.

Axa Y arată corelația fondului cu companiile cu capitalizare mare față de companiile cu capitalizare mică. Indicele reprezentând SUA au fost S&P 500 și Russell 2000, în timp ce indicii internaționali au fost MSCI EAFE și MSCI EM. Punctele de date au fost calculate utilizând o formulă de optimizare în Excel și aplicând-o utilizând funcția de rezolvare.

Figura 1: Analiza fondurilor mutuale

După cum este evident în grafic, JARTX a avut o corelație din ce în ce mai puternică cu indicele S&P 500, care este în concordanță cu focalizarea lor cu capacitate mare. Cu toate acestea, cele mai recente puncte de date au continuat să se deplaseze spre stânga, indicând faptul că, probabil, administratorul fondului mutual investea într-un procent mai mare de companii internaționale.

Diamantul mic  reprezintă asemănările randamentelor fondurilor mutuale cu fiecare dintre cei patru indici pentru perioada de cinci ani care se încheie cu patru trimestre înainte de cel mai recent sfârșit de lună. Fiecare diamant mai mare ulterior calculează aceeași valoare pentru perioada de rulare de cinci ani pentru fiecare sfârșit de trimestru următor. Cel mai mare diamant reprezintă cea mai recentă perioadă de rulare de cinci ani. În acest exemplu, fondul s-a comportat din ce în ce mai mult ca un fond global, mai degrabă decât ca un fond cu capitalizare mare din SUA. Diamantele mai mari s-au deplasat spre stânga în grafic, indicând un capac foarte mare atât cu companiile din SUA, cât și cu cele internaționale.

Această tendință nu este neapărat un lucru bun sau rău; oferă doar investitorului o altă informație cu privire la modul în care acest fond și-a generat randamentele și, mai important, cum ar trebui să fie alocat într-un portofoliu diversificat. Un portofoliu care are deja o alocare mare la capitalurile internaționale cu mega-cap, de exemplu, poate să nu beneficieze de adăugarea acestui fond. (A se vedea, de asemenea,  Nu intrați în panică în cazul în care fondul dvs. mutuale este în derivă )