Măsură anti-preluare

Ce este o măsură anti-preluare?

O măsură anti-preluare este orice acțiune care este întreprinsă în mod continuu sau sporadic de către conducerea unei firme pentru a preveni sau descuraja preluările nedorite de către o altă firmă sau grup de investitori. Încercările unei companii care achiziționează sunt de obicei cunoscute ca o preluare ostilă, deoarece este nedorită de compania țintă și, prin urmare, compania țintă trebuie să utilizeze măsuri defensive pentru a preveni preluarea.

Chei de luat masa

• O măsură anti-preluare este orice acțiune întreprinsă de o companie pentru a împiedica achiziționarea acesteia de către o altă companie.
• Companiile care achiziționează ar putea dori să cumpere o companie pentru a reduce concurența, pentru a crește cota de piață sau pentru a o conduce mai bine pentru a o face mai profitabilă.
• Măsurile anti-preluare pot fi continue, ca parte a planului de afaceri, sau sporadice, care apar doar atunci când o companie crede că ar putea fi achiziționată.
• Pentru a prelua o companie, un dobânditor caută să cumpere un procent majoritar de acțiuni restante, obținând controlul asupra votului.
• Măsurile comune anti-preluare includ Apărarea Pac-Man, Apărarea Macaroanelor și pilula otrăvitoare.
• Măsurile anti-preluare urmăresc să facă stocul mai puțin atrăgător, mai scump sau altfel dificil de a împinge voturile pentru a aproba o preluare.

Înțelegerea unei măsuri anti-preluare

Companiile sunt deseori interesate să achiziționeze alte companii. Există multe motive pentru care o companie ar dori să facă acest lucru.

Aceste motive pot include managementul considerând că combinarea ambelor companii ar duce la sinergii care ar face ambele companii mai puternice decât dacă ar fi independente. Conducerea ar putea dori, de asemenea, să achiziționeze o altă companie pentru a avea acces la o altă zonă a pieței sau pentru a-și crește cota de piață actuală. De asemenea, ei pot crede că compania este administrată prost și că o pot conduce mai bine, făcând-o mai profitabilă. Uneori, o companie preferă să scape de concurență.

Companiile care achiziționează caută de obicei să cumpere cantități mari din acțiunile companiei țintă până când dețin majoritatea acțiunilor și, prin urmare, controlează.

Companiile care sunt ținte ale unei achiziții pot fi de acord cu o achiziție, crezând că este benefică sau poate că nu vor să meargă pe această cale. Conducerea unei companii țintă ar putea dori să mențină independența companiei, în special în sectoarele în care consolidarea se intensifică. Mai mult, conducerea ar putea să nu creadă că potențialii dobânditori vor aprecia în mod corespunzător compania într-o preluare ostilă. În toate aceste cazuri, aceștia ar trebui să împiedice efectuarea achiziției.

Măsurile anti-preluare pot fi o parte continuă a planului de afaceri al unei companii sau pot fi puse în aplicare atunci când o companie crede că a devenit o țintă. A face un stoc mai puțin atrăgător, mai scump și a implementa un răspuns de represalii sunt doar câteva dintre măsurile anti-preluare pe care le poate folosi o companie.

Măsuri comune anti-preluare

Companiile au multe opțiuni diferite pentru prevenirea preluărilor. Prevederile continue includ plasarea stipulărilor în legământul corporativ și în emisiile de acțiuni preferențiale participante. Măsurile sporadice includ așa-numita  Apărare Pac-Man, care solicită o ofertă de răzbunare pentru preluarea achiziției destinată companiei care încearcă să facă achiziția și așa-numita  Apărare Macaroni, care presupune emiterea a numeroase obligațiuni care trebuie cumpărate la o primă exorbitantă în cazul unei achiziții a companiei. Există multe alte măsuri comune anti-preluare.

Pastila de otravă

Una dintre cele mai populare măsuri anti-preluare este pilula otrăvitoare, cunoscută și sub numele de drepturi ale acționarilor. Pilula otrăvitoare le permite acționarilor, cu excepția companiei achizitoare, să cumpere acțiuni suplimentare sub prețul pieței. Acest lucru diluează valoarea acțiunilor deja deținute de compania achizitoare, ceea ce face achiziția mai scumpă.

Drepturile de a cumpăra acțiuni suplimentare sunt de obicei stipulate în documentele companiei atunci când sunt emise acțiuni, descurajând orice companie să urmărească o preluare de la început. Dacă se urmărește o preluare, o pastilă otrăvitoare poate fi declanșată atunci când un dobânditor deține un anumit procent din acțiuni restante.

O pastilă otrăvitoare ar putea fi, de asemenea, structurată pentru a permite acționarilor companiei să achiziționeze acțiuni la o reducere la compania achizitoare pentru a dilua acțiunile acționarilor, făcând astfel încercarea de preluare mai puțin atractivă.

Modificarea prețului echitabil

Alte mijloace care pot fi puse în aplicare pentru a descuraja încercările de preluare pot include introducerea unei modificări a prețului echitabil în statutul societății. Acest lucru ar impune oricărui cumpărător să plătească ceea ce statutele stabilesc ca fiind un preț corect. Acest lucru poate fi derivat din prețurile istorice ale acțiunilor companiei și poate include o plată obligatorie către toți acționarii la acel preț. O astfel de modificare este încă un alt mod de a face o preluare ostilă prea costisitoare pentru cumpărător.

Abordarea procedurală

Există, de asemenea, abordări procedurale pentru punerea în aplicare a măsurilor anti-preluare. Aceasta poate include organizarea de alegeri eșalonate pentru locuri în consiliul de administrație. Această tactică tinde să facă mai dificil pentru un ofertant să obțină directori la alegere aleși în consiliul de administrație pentru a pleda pentru preluare. De asemenea, compania ar putea alege să mărească numărul de voturi ale acționarilor necesare pentru afirmarea oricărei tranzacții, complicând și mai mult eforturile de preluare.

Prin introducerea unor astfel de obstacole, măsurile anti-preluare pot oferi conducerii existente unei companii o modalitate de a-și apăra controlul de ofertele ostile.