Beta

Ce este Beta?

Beta este o măsură a volatilității – sau a riscului sistematic – al unui titlu sau portofoliu în comparație cu piața în ansamblu. Beta este utilizată în modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM), care descrie relația dintre riscul sistematic și randamentul preconizat pentru active (de obicei stocuri). CAPM este utilizat pe scară largă ca metodă de stabilire a prețurilor valorilor mobiliare riscante și pentru a genera estimări ale randamentelor preconizate ale activelor, luând în considerare atât riscul acestor active, cât și costul capitalului.

Chei de luat masa

• Beta, utilizată în principal în modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM), este o măsură a volatilității – sau a riscului sistematic – al unui titlu sau portofoliu în comparație cu piața în ansamblu.
• Datele beta despre o acțiune individuală pot oferi unui investitor doar o aproximare a riscului pe care acțiunea îl va adăuga unui portofoliu (probabil) diversificat.
• Pentru ca versiunea beta să fie semnificativă, stocul ar trebui să fie legat de etalonul utilizat în calcul.

Cum funcționează beta

Un coeficient beta poate măsura volatilitatea unui stoc individual în comparație cu riscul sistematic al întregii piețe. În termeni statistici, beta reprezintă panta liniei printr-o regresie a punctelor de date. În finanțe, fiecare dintre aceste puncte de date reprezintă rentabilitățile unui stoc individual față de cele ale pieței în ansamblu.

Beta descrie în mod eficient activitatea rentabilităților unei valori mobiliare pe măsură ce răspunde la fluctuațiile de pe piață. Beta unui titlu se calculează prin împărțirea produsului covarianței randamentelor titlului și a randamentelor pieței la varianța randamentelor pieței pe o perioadă specificată.

Calculul pentru beta este după cum urmează:

Calculul beta este utilizat pentru a ajuta investitorii să înțeleagă dacă o acțiune se mișcă în aceeași direcție ca și restul pieței. De asemenea, oferă informații despre cât de volatil (sau cât de riscant) este un stoc în raport cu restul pieței. Pentru ca versiunea beta să ofere orice informații utile, piața care este utilizată ca punct de referință ar trebui să fie legată de stoc. De exemplu, calcularea beta a ETF a obligațiunilor utilizând S&P 500 ca reper nu ar oferi o perspectivă utilă pentru un investitor, deoarece obligațiunile și acțiunile sunt prea diferite.

În cele din urmă, un investitor folosește versiunea beta pentru a încerca să evalueze cât de mult se adaugă un stoc la un portofoliu. În timp ce o acțiune care se abate foarte puțin de pe piață nu adaugă mult risc unui portofoliu, de asemenea, nu crește potențialul pentru randamente mai mari.

Pentru a ne asigura că un anumit stoc este comparat cu valoarea de referință corectă, aceasta ar trebui să aibă o valoare R pătrată ridicată în raport cu valoarea de referință. R-pătrat este o măsură statistică care arată procentul mișcărilor istorice ale prețurilor unui titlu, care pot fi explicate prin mișcările indicelui de referință. Atunci când se utilizează beta pentru a determina gradul de risc sistematic, un titlu cu o valoare R-pătrat ridicată, în raport cu valoarea sa de referință, ar putea indica un nivel de referință mai relevant.

De exemplu, un fond tranzacționat la bursă de aur (ETF), cum ar fi acțiunile de aur SPDR (GLD ), este legat de performanța lingourilor de aur.  În consecință, un ETF de aur ar avea o relație beta redusă și un cadru R cu S&P 500.

O modalitate prin care un investitor de acțiuni se gândește la risc este împărțirea acestuia în două categorii. Prima categorie se numește risc sistematic, care reprezintă riscul ca întreaga piață să scadă. diversificare nu ar fi putut împiedica investitorii să piardă valoare în portofoliile lor de acțiuni. Riscul sistematic este, de asemenea, cunoscut sub numele de risc nediversificabil.

Riscul nesistematic, cunoscut și sub numele de risc diversificabil, este incertitudinea asociată cu un stoc sau o industrie individuală. De exemplu, anunțul surpriză conform căruia compania Lumber Liquidators (LL ) vândea pardoseli din lemn de esență tare cu niveluri periculoase de formaldehidă este un exemplu de risc nesistematic.  Riscul era specific acelei companii. Riscul nesistematic poate fi parțial atenuat prin diversificare.

Tipuri de valori beta

Valoarea beta este egală cu 1,0

Dacă un stoc are o versiune beta de 1.0, indică faptul că activitatea sa de preț este puternic corelată cu piața. Un stoc cu beta 1.0 are un risc sistematic. Cu toate acestea, calculul beta nu poate detecta niciun risc nesistematic. Adăugarea unui stoc la un portofoliu cu o versiune beta de 1.0 nu adaugă niciun risc portofoliului, dar, de asemenea, nu crește probabilitatea ca portofoliul să ofere un randament excesiv.

Valoarea beta este mai mică decât una

O valoare beta mai mică de 1,0 înseamnă că securitatea este teoretic mai puțin volatilă decât piața. Includerea acestui stoc într-un portofoliu îl face mai puțin riscant decât același portofoliu fără stoc. De exemplu, stocurile de utilități au adesea beta redus, deoarece tind să se miște mai încet decât mediile pieței.

Valoarea beta mai mare decât una

Un beta mai mare de 1.0 indică faptul că prețul titlului este teoretic mai volatil decât piața. De exemplu, dacă beta-ul unei acțiuni este 1,2, se presupune că este cu 20% mai volatil decât piața. Acțiunile de tehnologie și stocurile cu capitalizare mică tind să aibă beta mai mari decât valoarea de referință a pieței. Acest lucru indică faptul că adăugarea stocului la un portofoliu va crește riscul portofoliului, dar poate crește și randamentul scontat.

Valoare beta negativă

Unele stocuri au beta negativ. Un beta de -1,0 înseamnă că stocul este invers corelat cu valoarea de referință a pieței. Acest stoc ar putea fi gândit ca o imagine opusă, oglindă, a tendințelor de referință. Opțiunile put și ETF-urile inverse sunt concepute pentru a avea beta negativ. Există, de asemenea, câteva grupuri din industrie, cum ar fi minerii de aur, unde un beta negativ este, de asemenea, obișnuit.

Beta în teorie vs. Beta în practică

Teoria coeficientului beta presupune că randamentele stocurilor sunt distribuite în mod normal dintr-o perspectivă statistică. Cu toate acestea, piețele financiare sunt predispuse la mari surprize. În realitate, returnările nu sunt întotdeauna distribuite în mod normal. Prin urmare, ceea ce ar putea prezice beta-ul unui stoc despre viitoarea mișcare a unui stoc nu este întotdeauna adevărat.

Un stoc cu o beta foarte scăzută ar putea avea fluctuații mai mici de preț, dar ar putea fi totuși într-o tendință descendentă pe termen lung. Așadar, adăugarea unei acțiuni în tendințe descendente, cu un beta redus, reduce riscul într-un portofoliu numai dacă investitorul definește riscul strict în termeni de volatilitate (mai degrabă decât ca potențial de pierderi). Dintr-o perspectivă practică, un stoc beta redus, care se confruntă cu o tendință descendentă, nu este susceptibil de a îmbunătăți performanța unui portofoliu.

În mod similar, un stoc beta ridicat care este volatil într-o direcție majoritară ascendentă va crește riscul unui portofoliu, dar poate adăuga și câștiguri. Este recomandat ca investitorii care folosesc beta pentru a evalua o acțiune să o evalueze și din alte perspective – cum ar fi factori fundamentali sau tehnici – înainte de a presupune că va adăuga sau elimina riscul dintr-un portofoliu.

Dezavantaje ale versiunii beta

În timp ce beta-ul poate oferi câteva informații utile atunci când se evaluează un stoc, acesta are însă unele limitări. Beta este utilă pentru a determina riscul pe termen scurt al unei garanții și pentru a analiza volatilitatea pentru a ajunge la costuri de capitaluri proprii atunci când se utilizează CAPM. Cu toate acestea, deoarece beta este calculat folosind puncte de date istorice, devine mai puțin semnificativ pentru investitorii care doresc să prezică mișcările viitoare ale unei acțiuni.

Beta este, de asemenea, mai puțin utilă pentru investițiile pe termen lung, deoarece volatilitatea unei acțiuni se poate modifica semnificativ de la an la an, în funcție de stadiul de creștere al companiei și de alți factori.