Biflarea

Ce este Biflation?

Biflarea este apariția simultană a inflației și a deflației într-o economie. Biflarea este în esență un nume greșit, deoarece conceptele de inflație și deflație se referă atât la creșterea generală, fie la scăderea tuturor prețurilor, mai degrabă decât la o schimbare a prețurilor relative între diferite bunuri economice sau clase de active. Biflarea este un neologism pentru un tip de efect Cantillon care apare atunci când se aplică politica monetară expansivă pentru a atenua o recesiune.

Chei de luat masa

• Biflarea este apariția simultană aparentă a inflației și a deflației într-o economie.
• Este un tip de efect Cantillon care tinde să apară atunci când stimulul monetar este aplicat pentru a reînvia o economie.
• Biflarea implică scăderea simultană a prețurilor pentru activele bazate pe datorii, cum ar fi ipotecile pe locuințe și valorile mobiliare aferente, împreună cu o tendință de creștere a activelor bazate pe mărfuri.

Înțelegerea balonării

Biflation, un termen relativ nou inventat în 2003 de Dr. F. Osborne Brown, un analist financiar senior pentru Phoenix Investment Group, începe în general atunci când băncile centrale deschid vârfurile monetare în încercarea de a stimula o economie stagnată. Deoarece termenii inflație și deflație se referă la modificări generale ale prețului la nivelul întregii economii, numele termenului biflation este oarecum înșelător, deoarece nu implică neapărat nicio creștere sau scădere a nivelului general al prețurilor, ci se referă la schimbarea prețurilor relative determinată de modificări ale ofertei de bani și credite pe diferite piețe. Descrie un fel de efect Cantillon care se întâmplă atunci când politica monetară expansivă în timpul unei recesiuni are ca rezultat o cerere rampantă de active de mărfuri care determină creșterea prețurilor acestora în același timp în care activele bazate pe datorii scad în valoare. 

Un efect Cantillon este o modificare a prețurilor relative rezultată dintr-o modificare a ofertei de bani, care a fost descrisă pentru prima dată de economistul secolului al XVIII-lea Richard Cantillon. A face mulți bani ieftini disponibili prin bănci nu înseamnă automat că cererea pentru tot va crește simultan. În schimb, istoria arată că anumite active preiau favoarea față de altele, ducând la creșterea în unele domenii ale economiei și la scăderea prețurilor în altele. 

Deoarece banii adăugați economiei (prin împrumuturi și achiziții de active de către banca centrală) sau eliminați din economie (prin reduceri ale datoriilor și lichidări) se întâmplă în anumite puncte din economie, mai degrabă decât pe toate piețele simultan, atât inflația, cât și deflația tind să apară ca procese în timp cu modificări diferențiale și secvențiale ale prețurilor pe diferite piețe. Schimbările relative de preț care rezultă pot confunda observatorii cu privire la faptul dacă economia este supusă inflației sau deflației globale. 

Biflarea este un tip specific de efect Cantillon. Se întâmplă atunci când, într-o perioadă de deflație a datoriilor (și recesiunea rezultată), banca centrală pompează bani în economie, în încercarea de a reumfla prețurile activelor. Cu toate acestea, în ciuda eforturilor băncii centrale, destinatarii banilor nou creați îl folosesc pentru a cumpăra mărfuri și active conexe, mai degrabă decât pentru a încerca să lupte împotriva tendinței deflaționiste în curs de desfășurare pe piețele datoriilor. Efortul băncii centrale de a stimula nu numai că poate eșua, dar poate duce la o creștere a costului vieții, deoarece prețurile materiilor prime și ale consumatorilor de bază pot crește, similar cu efectele stagflării.

Într-o economie deprimată, cererea de materii prime utilizate pentru a produce lucruri precum energie, îmbrăcăminte și alimente va rămâne probabil relativ ridicată, deoarece acestea sunt considerate achiziții esențiale de către consumatori. Oamenii vor continua să le cumpere, indiferent de creșterea prețurilor, lăsând consumatorii cu mai puțini bani pentru cheltuieli discreționare.

Activele cu efect de levier, cum ar fi proprietățile imobiliare, sunt susceptibile de a experimenta scăderi de preț într-un astfel de mediu. Atunci când creșterea economică stagnează și șomajul crește, oamenii nu pot justifica întotdeauna cumpărarea unei case sau altceva care este scump și considerat neesențial, chiar dacă ratele scăzute ale dobânzii, o funcție cheie a creșterii ofertei de bani, fac mai ieftin împrumutul.

Rezultatul apetitului puternic pentru anumite active și a cererii slabe pentru altele este biflarea. Dintr-o dată, prețurile cresc într-o parte a economiei și scad în alta, dând apariția unui amestec de inflație și deflație.

Exemplu de Biflation

Evenimente de piață fără precedent au provocat biflarea ca urmare a Marii recesiuni din 2007-2009. Pe fondul șomajului ridicat și al unui sector moribund al locuințelor, Rezerva Federală a dezlănțuit miliarde de dolari în stimuli monetari pentru a reporni economia, în timp ce se angajează să mențină ratele dobânzilor scăzute.

Cu siguranță, aceste măsuri au ajutat părți ale economiei, deși nu imediat. În loc să direcționeze finanțarea către împrumuturi reînnoite către întreprinderi aflate în dificultate, de exemplu, băncile și instituțiile de pe Wall Street care au primit noii bani au deținut mai întâi o mare parte din finanțare sub formă de numerar sau au direcționat-o în clase de active speculative. Prețurile locuințelor s-au recuperat în cele din urmă, dar nu la fel de repede ca activele lichide, cum ar fi acțiunile, care au atras investitorii datorită unei recuperări a câștigurilor corporative alimentate de dobânzi scăzute.

Economia a înregistrat o scădere continuă în sectoare precum prețurile locuințelor, care au scăzut în multe regiuni până la începutul anului 2012. În schimb, prețurile benzinei au crescut din 2009 până în 2012. Prețul aurului a crescut dramatic între 2009 și 2011, creșterea încetinindu-se în 2012. În mod similar, multe alte piețe de mărfuri au înregistrat creșteri ale prețurilor în aproximativ aceeași perioadă.

consideratii speciale

Biflarea a fost, în multe privințe, exacerbată de globalizare. De fapt, după marea recesiune, multe dintre activele care au cunoscut o cerere și o inflație puternice au fost cele care tranzacționează la nivel global.

De exemplu, apetitul rampant pentru energie și metale din țările în curs de industrializare rapidă, precum India și China, a fost în mare parte responsabil pentru creșterea prețurilor pentru multe mărfuri în anii imediat următoare Marii recesiuni. Acest lucru a făcut materiile prime esențiale mai scumpe într-o perioadă în care mulți consumatori din lumea occidentală s-au trezit în situații dificile din punct de vedere financiar, contribuind la scăderea cererii pentru lucrurile cumpărate cu credit înapoi acasă, cum ar fi casele și automobilele.