Cumpărați, dezbrăcați și răsturnați
Ce este un Buy, Strip and Flip?
Buy, strip and flip este o expresie utilizată pentru a descrie practica obișnuită a firmelor de capital privat care cumpără companii subevaluate, le dezbracă și apoi vând entitatea restructurată la scurt timp într-o ofertă publică inițială (IPO).
Chei de luat masa
- Buy, strip and flip este o frază utilizată pentru a descrie practicile comerciale controversate ale unor firme de capital privat.
- Acești investitori cumpără companii subevaluate, extrag valoare de la acestea și apoi le vând la scurt timp după o ofertă publică.
- Scopul principal este de a alinia buzunarele firmei de capital privat cât mai mult și cât mai repede posibil.
- În mod surprinzător, acest obiectiv tinde adesea să fie în detrimentul viitorului pe termen lung al companiei achiziționate.
Cum funcționează o cumpărare, o bandă și un flip
Firmele de capital privat sunt adesea descrise ca jefuitoare care jefuiesc rapid și fără milă companiile, le răstoarnă și apoi trec la următoarea victimă.
Aceste firme de investiții își cumpără în mod regulat obiectivele folosind un buyout cu efect de levier (LBO), ceea ce înseamnă că acumulează o cantitate mică din propriii lor bani și împrumută restul, pompând companiile pe care le cumpără pline de datorii. Odată ajunși la bord, aceștia pot continua să acorde mai multe împrumuturi pentru a finanța dividende speciale sau să întreprindă acțiuni de reducere a grăsimii din afacere, reducerea costurilor și eficientizarea acesteia.
Uneori, compania țintă este eliminată de părțile sale neesențiale, activele fiind vândute sau închise pentru a-și eficientiza modelul de afaceri și a reduce cheltuielile. Acest proces poate fi foarte profitabil pentru o firmă de capital privat și vine cu bonusul suplimentar de a face ca compania achiziționată să devină mai atractivă pentru potențialii cumpărători, odată ce va fi dezactivată cu un IPO.
Important
În scenariile de cumpărare, decupare și întoarcere, firmele achiziționate sunt deținute de obicei doar un an sau doi înainte de IPO.
În esență, firma de capital privat utilizează compania țintă pentru propriul câștig. Deciziile privind modul de gestionare a țintei nu sunt neapărat luate pentru a-și spori evaluarea IPO odată ce este introdusă pe piața publică, ci mai degrabă pentru a alinia buzunarele firmei de capital privat.
Critica unui Buy, Strip and Flip
Strategia de cumpărare, dezbrăcare și întoarcere, probabil, în mod surprinzător, a atras multă examinare. Achizițiile cu efect de levier au o istorie care conduce compania achiziționată responsabilă cu rambursarea tuturor datoriilor pentru a da faliment în cele din urmă. Acesta a fost în special cazul în anii 1980 și continuă să se întâmple și astăzi.
Comercianții cu amănuntul, în special, au un istoric de distrugere a firmelor de capital privat. Lista cauzalităților este lungă și include produse precum Fairway, Payless ShoeSource, Toys R Us și Sports Authority.
Criticii susțin că firmelor de capital privat le pasă doar de obținerea unui profit rapid și sunt dispuse să facă orice este nevoie pentru ca acest lucru să se întâmple. Evadarea bilanțurilor și concentrarea doar asupra investițiilor care generează rezultate rapide le permit să obțină randamente decente, punând în pericol sănătatea pe termen lung a companiei vizate.
În esență, cei care cumpără, dezbracă și răstoarnă adesea își sângerează subiecții, golindu-și dulapurile și apoi ieșind înainte ca impactul acestor măsuri să-l aducă în genunchi pe companie.
consideratii speciale
Nu toate firmele de capital privat sunt rele și își desfășoară activitatea în acest fel. Uneori, ei fac de fapt investiții care beneficiază companiile pe care le vizează pe termen lung – și totuși fac profit atunci când vine momentul vânzării.
Susținătorii cumpărărilor de capital privat susțin că sunt o forță necesară. Împingerea managementului pentru a declanșa operațiunile subperformante și a implementa capitalul în moduri mai inteligente nu este fără controverse. Cu toate acestea, uneori sunt necesare astfel de măsuri drastice pentru a se asigura că compania prosperă în viitor.
Un exemplu de companie care a înflorit după o achiziție de capital privat este Dollar General (DG ). Discounterul a fost achiziționat în 2007 de KKR, vândut pentru un profit ordonat și este acum unul dintre comercianții cu amănuntul cu cea mai rapidă creștere din țară.