Bazele prețurilor opțiunilor

Opțiunile sunt contracte care oferă cumpărătorilor de opțiuni dreptul de a cumpăra sau vinde un titlu la un preț prestabilit într-o zi specificată sau înainte. Prețul unei opțiuni, numit premium, este compus dintr-o serie de variabile. Comercianții de opțiuni trebuie să fie conștienți de aceste variabile, astfel încât să poată lua o decizie în cunoștință de cauză când vor tranzacționa o opțiune.

Atunci când investitorii cumpără opțiuni, cel mai mare factor al rezultatelor este mișcarea prețului titlului de bază sau al acțiunilor. Opțiunea de apelare cumpărătorii de opțiuni pe acțiuni au nevoie de prețul de stoc de bază să crească, în timp ce opțiune de vânzare cumpărători au nevoie de preț a stocului să cadă.

Cu toate acestea, există mulți alți factori care afectează profitabilitatea unui contract de opțiuni. Unii dintre acești factori includ prețul sau prima opțiunii pe acțiuni, cât timp mai rămâne până la expirarea contractului și cât de mult fluctuează valoarea valorilor mobiliare sau a acțiunii.

Chei de luat masa

• Prețurile opțiunilor, cunoscute sub numele de prime, sunt compuse din suma valorii sale intrinseci și temporale.
• Valoarea intrinsecă este diferența de preț dintre prețul actual al acțiunii și prețul de exercitare.
• Valoarea de timp a unei opțiuni sau valoarea extrinsecă a unei opțiuni este suma primei peste valoarea sa intrinsecă.
• Valoarea timpului este ridicată când rămâne mai mult timp până la expirare, deoarece investitorii au o probabilitate mai mare ca contractul să fie profitabil.

Înțelegerea elementelor de bază ale prețurilor opțiunilor

Contractele de opțiuni oferă cumpărătorului sau investitorului dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra și vinde un titlu de bază la un preț prestabilit, numit prețul de exercitare. Contractele de opțiuni au o dată de expirare numită expirare și se tranzacționează la bursele de opțiuni. Contractele de opțiuni sunt instrumente derivate, deoarece își derivă valoarea din prețul titlului sau al acțiunii subiacente.

Un cumpărător al unei opțiuni de acțiune pe acțiuni ar dori ca prețul de bază al acțiunii să fie mai mare decât prețul de grevă al opțiunii până la expirare. Pe de altă parte, un cumpărător al unei opțiuni put ar dori ca prețul de bază al acțiunilor să fie sub prețul de ridicare al opțiunii put până la expirarea contractului.

Există mulți factori care pot afecta valoarea primei unei opțiuni și, în cele din urmă, profitabilitatea unui contract de opțiuni. Mai jos sunt două dintre componentele cheie care cuprind prima unei opțiuni și, în cele din urmă, dacă este profitabilă, apelată în bani (ITM) sau neprofitabilă, scoasă din bani (OTM).

Valoare intrinsecă

Unul dintre factorii cheie pentru prima opțiune este valoarea intrinsecă. Valoarea intrinsecă este cât de mult din primă este alcătuit din diferența de preț dintre prețul actual al acțiunii și prețul de exercitare.

De exemplu, să presupunem că un investitor deține o opțiune de achiziție pe o acțiune care se tranzacționează în prezent la 49 USD pe acțiune. Prețul de exploatare al opțiunii este de 45 USD, iar prima de opțiune este de 5 USD. Deoarece prețul acțiunilor este în prezent cu 4 USD mai mare decât prețul de așteptare al opțiunii, atunci 4 USD din prima de 5 USD sunt compuse din valoare intrinsecă.

În exemplu, investitorul plătește în avans prima de 5 USD și deține o opțiune de achiziție, cu ajutorul căreia poate fi exercitat să cumpere acțiunile la prețul de exploatare de 45 USD. Opțiunea nu va fi exercitată până când nu va fi profitabilă sau în bani. Ne putem da seama cât de mult avem nevoie pentru a ne deplasa stocul pentru a obține profit adăugând prețul primei la prețul de grevă: 5 $ + 45 $ = 50 $. Punctul de rentabilitate este de 50 USD, ceea ce înseamnă că acțiunile trebuie să treacă peste 50 USD înainte ca investitorul să poată profita (cu excepția comisioanelor de broker).

Cu alte cuvinte, pentru a calcula cât din prima unei opțiuni se datorează valorii intrinseci, un investitor ar scădea prețul de grevă din prețul actual al acțiunilor. Valoarea intrinsecă este importantă, deoarece dacă prima de opțiune este alcătuită în principal din valoarea intrinsecă, valoarea și rentabilitatea opțiunii sunt mai dependente de mișcările prețului de bază al acțiunii. Rata la care fluctuează un preț al acțiunilor se numește volatilitate.

Măsurarea valorii intrinseci

Sensibilitatea unei opțiuni la mișcarea stocului subiacent se numește delta. O delta de 1,0 le spune investitorilor că opțiunea va muta probabil dolar cu dolar cu acțiunea, în timp ce o deltă de 0,6 înseamnă că opțiunea se va muta cu aproximativ 60 de cenți pentru fiecare dolar pe care îl mută acțiunea.

Delta pentru puturi este reprezentată ca un număr negativ, ceea ce demonstrează relația inversă a puterii în comparație cu mișcarea stocului. Un put cu o delta de -0,4 ar trebui să crească cu 40 de cenți în valoare dacă stocul scade 1 USD pe acțiune.

Valoarea timpului

Timpul rămas până la expirarea unei opțiuni are o valoare monetară asociată cu aceasta, cunoscută sub numele de valoare de timp. Cu cât rămâne mai mult timp până la expirarea opțiunii, cu atât mai mult timp este încorporat în prima opțiunii.

Cu alte cuvinte, valoarea în timp este porțiunea primei peste valoarea intrinsecă pe care un cumpărător de opțiuni o plătește pentru privilegiul de a deține contractul pentru o anumită perioadă. Ca urmare, valoarea timpului este adesea denumită valoare extrinsecă.

Investitorii sunt dispuși să plătească o primă pentru o opțiune dacă mai are timp până la expirare, deoarece există mai mult timp pentru a obține profit. Cu cât timpul rămas este mai mare, cu atât este mai mare prima, deoarece investitorii sunt dispuși să plătească pentru acel timp suplimentar pentru ca contractul să devină profitabil sau să aibă valoare intrinsecă. 

Amintiți-vă, prețul de bază al acțiunilor trebuie să treacă dincolo de prețul de grevă al opțiunii pentru a avea valoare intrinsecă. Cu cât rămâne mai mult timp pe contract, cu atât este mai mare probabilitatea ca prețul acțiunilor să treacă dincolo de prețul de exploatare și să devină profitabil. Ca urmare, valoarea timpului joacă un rol semnificativ, nu numai în determinarea primei unei opțiuni, ci și a probabilității ca contractul să expire în bani.

Time Decay

În timp, valoarea timpului scade pe măsură ce se apropie data expirării opțiunii. Cu cât rămâne mai puțin timp pentru o opțiune, cu atât un investitor are mai puține stimulente pentru a plăti prima, deoarece există mai puțin timp pentru a obține un profit. Pe măsură ce data de expirare a opțiunii se apropie, probabilitatea de a obține profit devine mai puțin probabilă, rezultând o scădere tot mai mare a valorii timpului. Acest proces de scădere a valorii timpului se numește descompunere a timpului.

De obicei, un contract de opțiuni își pierde aproximativ o treime din valoarea de timp în prima jumătate a vieții sale. Valoarea timpului scade într-un ritm accelerat și ajunge în cele din urmă la zero pe măsură ce data de expirare a opțiunii se apropie.

Valoarea timpului și decăderea timpului joacă ambele roluri importante pentru investitori în stabilirea probabilității de profitabilitate a unei opțiuni. Dacă prețul de exploatare este departe de prețul actual al acțiunilor, trebuie să rămână suficient timp pentru opțiune pentru a obține profit. Înțelegerea decăderii timpului și ritmul în care valoarea timpului se erodează este esențială pentru a determina dacă o opțiune are vreo șansă de a avea valoare intrinsecă.

---

Opțiunile cu mai multă valoare extrinsecă sunt mai puțin sensibile la mișcarea prețului acțiunii, în timp ce opțiunile cu multă valoare intrinsecă sunt mai mult sincronizate cu prețul acțiunii.

Măsurarea valorii timpului

Valoarea timpului este măsurată de litera greacă theta. Cumpărătorii de opțiuni trebuie să aibă un calendar de piață deosebit de eficient , deoarece theta mănâncă prima. O opțiune de greșeală obișnuită pe care o fac investitorii este aceea de a permite unei tranzacții profitabile să stea suficient de mult timp încât theta să reducă substanțial profiturile.

De exemplu, un comerciant poate cumpăra o opțiune pentru 1 USD și o poate vedea crescând la 5 USD. Din prima de 5 USD, doar 4 USD reprezintă o valoare intrinsecă. Dacă prețul acțiunilor nu se mișcă mai departe, prima opțiunii se va degrada încet la 4 USD la expirare. Ar trebui stabilită o strategie clară de ieșire înainte de a cumpăra o opțiune.

Valoarea timpului și volatilitatea

Rata la care fluctuează prețul unei acțiuni, numită volatilitate, joacă, de asemenea, un rol în probabilitatea ca o opțiune să expire în bani. Volatilitatea implicată, cunoscută și sub numele de vega, poate umfla prima de opțiune dacă comercianții se așteaptă la volatilitate.

Volatilitatea implicată este o măsură a viziunii pieței asupra probabilității schimbării valorii prețului acțiunilor. Volatilitatea ridicată crește șansa ca un stoc să depășească prețul de grevă, astfel încât comercianții de opțiuni vor cere un preț mai mare pentru opțiunile pe care le vând.

Acesta este motivul pentru care evenimentele binecunoscute precum câștigurile  sunt adesea mai puțin profitabile pentru cumpărătorii de opțiuni decât se anticipase inițial. Deși poate avea loc o mișcare importantă în acțiuni, prețurile opțiunilor sunt de obicei destul de ridicate înainte de astfel de evenimente, ceea ce compensează câștigurile potențiale.

În schimb, atunci când prețul acțiunilor este foarte calm, prețurile opțiunilor tind să scadă, ceea ce le face relativ ieftine de cumpărat. Cu toate acestea, cu excepția cazului în care volatilitatea se extinde din nou, opțiunea va rămâne ieftină, lăsând puțin spațiu pentru profit.

Linia de fund

Valoarea sau prima unei opțiuni este determinată de valoarea intrinsecă și extrinsecă. Valoarea intrinseca este moneyness opțiunii, în timp ce valoarea extrinsecă are mai multe componente. Înainte de a rezerva o tranzacție de opțiuni, ia în considerare variabilele în joc și are o strategie de intrare și ieșire.