Plafonare

Ce este Capping?

Limitarea este practica vânzării unor cantități mari de mărfuri sau titluri apropiate de data expirării opțiunilor sale  pentru a preveni o creștere a prețului suportului. Scriitorul sau vânzătorul unui contract de opțiuni are interesul de a menține prețul suportului sub  prețul de grevă pentru ca opțiunile să expire fără valoare. Dacă se întâmplă acest lucru, scriitorii de opțiuni păstrează prima colectată.

Pegging-ul este practica opusă de a cumpăra cantități mari dintr-o marfă sau o garanție aproape de data de expirare a opțiunilor sale pentru a preveni o scădere a prețului său.

Chei de luat masa

• Limitarea este actul de a vinde suportul pentru a-l menține sub prețul de grevă al opțiunii.
• Limitarea este o încălcare a legilor privind valorile mobiliare, în cazul în care vânzarea suportului este menită să fie manipulativă. Vânzarea legitimă înainte de expirarea unei opțiuni este legală.
• Peggingul este opusul plafonării, în cazul în care suportul este cumpărat în încercarea de a menține prețul suportului peste prețul de lovire al opțiunii.

Înțelegerea limitării

Limitarea și fixarea sunt forme de manipulare a pieței și, prin urmare, sunt împotriva reglementărilor FINRA. Software-ul detectează acum această practică și semnalizează roșu încălcările.

În mod obișnuit, un investitor care ar putea practica limitarea este un scriitor de opțiuni de apel, deși un cumpărător de opțiuni de vânzare are același interes. Dacă practică limitarea, autorul opțiunii de apel dorește să evite să fie nevoit să transfere garanția sau marfa de bază către deținătorul opțiunii. Scopul este ca opțiunea să expire fără valoare pentru a proteja prima primită inițial de scriitor. Prin urmare, ei pot încerca să mențină prețul suportului sub prețul de vânzare prin vânzarea suportului pentru a adăuga mai multă ofertă și a menține prețul scăzut.

Cumpărătorul de opțiuni de cumpărare, pe de altă parte, dorește ca prețul să crească peste prețul de exercițiu, deoarece acest lucru va da opțiunii o valoare intrinsecă. Dacă prețul suportului este sub prețul de vânzare, opțiunea nu are valoare și opțiunea cumpărătorului de apeluri nu are valoare la expirare. Acesta este scenariul dorit de scriitorul de apel, motiv pentru care ar putea fi motivați să ia măsuri pentru a menține prețul subiacentului sub greva.

Limitare de manipulare și intenție

Interdicțiile împotriva plafonării și a altor forme de manipulare a pieței sunt proeminente în materialele de instruire și acordare a licențelor. Seria 9/10 Licența este un exemplu. Programa Chartered Financial Analyst (CFA) include, de asemenea, următoarea limbă (care poate fi modificată):

„Membrii și candidații nu trebuie să se angajeze în practici care denaturează prețurile sau umflă artificial volumul tranzacțiilor
cu intenția de a induce în eroare participanții de pe piață.”

Printre alte practici – cum ar fi ramparea (care face ca o securitate să pară mai voluminoasă sau să aibă mai multă mișcare decât o face de fapt), meserii pre-aranjate și falsuri directe – menționează în mod specific limitarea și fixarea ca practici manipulative.

Cu toate acestea, menționează, de asemenea, că intenția acțiunii este esențială pentru a determina dacă acestea sunt încălcări reale. Există strategii legitime de tranzacționare care exploatează diferențele în informațiile de piață și alte ineficiențe. De asemenea, reglementările nu interzic opțiunile de cumpărare și vânzare și valorile mobiliare aferente acestora în scopuri fiscale.

Exemplu de opțiuni de limitare

Să presupunem că un investitor vinde un apel de 190 USD pe Facebook Inc. (FB) care expiră în august și este în prezent iunie. Acțiunea se tranzacționează în prezent la 185 USD. Scriitorul de apeluri primește o primă de 8,50 USD sau 850 USD pentru fiecare contract (controlează 100 de acțiuni).

Scriitorul de opțiuni dorește ca opțiunea să expire fără valoare și să nu fie exercitată de către cumpărătorul de opțiuni. Exercițiul ar necesita ca scriitorul să livreze acțiuni cumpărătorului la un preț mai mic decât prețul actual de pe piață.

Dacă prețul acțiunilor Facebook rămâne sub prețul de grevă de 190 USD, la expirare, opțiunea va fi lipsită de valoare, iar scriitorul va păstra suma de 850 USD.

Să presupunem că, pe măsură ce acțiunile se apropie de ziua de expirare, prețul acțiunilor se deplasează foarte aproape de 190 USD sau puțin peste acesta. Scriitorii de opțiuni – toți, nu doar acesta – ar putea vinde acțiuni pe care le dețin, adăugând la oferta de acțiuni și sperând să o împingă înapoi sub sau să o mențină sub 190 USD. Aceasta se numește plafonare.

Dacă prețul Facebook este mai mare de 190 USD la expirarea lunii august, opțiunile vor fi în bani (ITM) pentru cumpărătorii de apeluri, ceea ce înseamnă că scriitorii vor trebui să livreze stocul cumpărătorilor de apeluri la 190 USD, chiar dacă stocul se tranzacționează la 195 USD, 200 USD sau mai mult de 250 USD pe piața liberă.