Situația fluxului de numerar: analizarea fluxului de numerar din activitățile de finanțare

Situația fluxurilor de numerar este una dintre cele mai importante, dar adesea trecute cu vederea componentele situațiilor financiare ale unei firme. În totalitate, permite unui individ, indiferent dacă este analist, investitor, furnizor de credite sau auditor, să învețe sursele și utilizările numerarului unei companii.

Fără o gestionare adecvată a numerarului, indiferent de cât de repede cresc vânzările unei firme sau profiturile raportate în contul de profit și pierdere, o firmă nu poate supraviețui fără a se asigura cu grijă că încasează mai mulți bani decât trimite pe ușă.

Atunci când se analizează poziției de numerar. În multe cazuri, o firmă poate avea un flux de numerar negativ în general pentru un anumit trimestru, dar dacă compania poate genera flux de numerar pozitiv din operațiunile sale de afaceri, fluxul de numerar global negativ nu este neapărat un lucru rău.

Mai jos, vom acoperi fluxul de numerar din activități de finanțare, una dintre cele trei categorii principale de situații ale fluxurilor de numerar. Celelalte două secțiuni sunt fluxul de numerar din operațiuni și fluxul de numerar din activități de investiții. Fluxul de numerar din secțiunea de finanțare a situației fluxului de numerar urmează, de obicei, secțiunile privind activitățile de exploatare și activitățile de investiții.

Chei de luat masa

• Situația fluxului de numerar analizează intrarea și ieșirea de numerar în cadrul unei companii.
• Dacă operațiunile de afaceri ale unei companii pot genera fluxuri de numerar pozitive, fluxul de numerar global negativ nu este neapărat rău.
• Fluxul de numerar din activitățile de finanțare este una dintre cele trei categorii de situații ale fluxurilor de numerar.
• Activitatea de finanțare din situația fluxurilor de numerar se concentrează pe modul în care o firmă strânge capital și îl plătește înapoi investitorilor prin piețele de capital.
• Cele mai mari elemente rând din fluxul de numerar din situația activităților de finanțare sunt dividendele plătite, răscumpărarea de acțiuni comune și veniturile din emiterea de datorii.
• Fluxul de numerar din activitățile de finanțare îi ajută pe investitori să vadă cât de des și cât de mult o companie strânge capital și sursa acelui capital.
• Dacă numerarul unei companii provine din operațiuni normale de afaceri, acesta este un semn al unei investiții bune. Dacă compania emite în mod constant noi acțiuni sau contractează datorii, ar putea fi o oportunitate de investiție neatractivă.

Flux de numerar din activități de finanțare

Activitatea de finanțare din situația fluxurilor de numerar se concentrează pe modul în care o firmă strânge capital și îl plătește înapoi investitorilor prin piețele de capital. Aceste activități includ, de asemenea, plata dividendelor în numerar, adăugarea sau modificarea împrumuturilor sau emiterea și vânzarea mai multor acțiuni. Această secțiune a situației fluxurilor de numerar măsoară fluxul de numerar între o firmă și proprietarii și creditorii acesteia.

Un număr pozitiv indică faptul că numerarul a intrat în companie, ceea ce crește nivelul activelor sale. O cifră negativă indică momentul în care compania a plătit capital, cum ar fi retragerea sau plata datoriilor pe termen lung sau efectuarea unei plăți a dividendelor acționarilor. 

Exemple de elemente obișnuite de flux de numerar care decurg din activitățile de finanțare ale unei firme sunt:

• Primirea de numerar din emiterea de acțiuni sau cheltuirea de numerar pentru răscumpărarea acțiunilor
• Primirea de numerar din emiterea de datorii sau plata datoriilor
• Plata dividendelor în numerar acționarilor
• Venituri primite de la angajații care exercită opțiuni pe acțiuni
• Primirea de numerar din emiterea de titluri hibride, cum ar fi datoria convertibilă

---

Fluxul de numerar global negativ nu este întotdeauna un lucru rău dacă o companie poate genera flux de numerar pozitiv din operațiunile sale.

Motive pentru finanțare

Activitățile de finanțare arată investitorilor exact modul în care o companie își finanțează afacerea. Dacă o afacere necesită capital suplimentar pentru extinderea sau menținerea operațiunilor, aceasta accesează piețele de capital prin emiterea de datorii sau capitaluri proprii. Decizia dintre finanțarea datoriei și finanțarea de capitaluri proprii este ghidată de factori, inclusiv costul capitalului, pacturile de datorie existente și ratele de sănătate financiară.

Companiile mari, mature, cu perspective limitate de creștere decid adesea să maximizeze valoarea acționarilor prin returnarea capitalului investitorilor sub formă de dividende. Companiile care speră să restituie valoarea investitorilor pot alege, de asemenea, unprogram derăscumpărare de acțiuni, mai degrabă decât să plătească dividende. O afacere își poate cumpăra propriile acțiuni, sporind veniturile viitoare și rentabilitățile pe numerar pe acțiune. Dacă managementul executiv consideră că acțiunile sunt subevaluate pe piața deschisă, răscumpărările sunt o modalitate atractivă de a maximiza valoarea acționarilor.

Luați în considerare depunerea 10-K 2014 a Apple (

Ca o companie matură, Apple a decis că valoarea acționarilor a fost maximizată în cazul în care numerarul disponibil a fost returnat acționarilor, mai degrabă decât utilizat pentru a retrage datoria sau a inițiativele de creștere a fondurilor. Deși Apple nu a fost într-o fază de creștere ridicată în 2014, managementul executiv a identificat probabil mediul ratei scăzute a dobânzii ca o oportunitate de a obține finanțare la un cost de capital sub rata de rentabilitate proiectată a acestor active.

În mod similar, luați în considerare depunerea 10-K din 2014 a Kindred Healthcare. Compania s-a angajat într-o serie de activități de finanțare în 2014, după ce a anunțat intențiile de a achiziționa alte afaceri. Elementele rând remarcabile din fluxul de numerar din secțiunea de finanțare includ încasările din împrumuturi în cadrul unei facilități de credit revolving, încasările din emiterea de note, încasările dintr-o ofertă de capitaluri proprii, rambursarea împrumuturilor în cadrul unei facilități de credit revolving, rambursarea unui împrumut la termen și dividende plătit.

În timp ce Kindred Healthcare a plătit un dividend, oferta de capitaluri proprii și extinderea datoriei sunt componente mai mari ale activităților de finanțare. Echipa de conducere executivă a Kindred Healthcare a identificat oportunități de creștere care necesită capital suplimentar și a poziționat compania să profite prin activități de finanțare.

În 2018, Kindred Healthcare a fost achiziționată și a devenit o companie privată.

Standarde de contabilitate: IFRS vs. GAAP

Companiile din SUA sunt obligate să raporteze conform principiilor contabile general acceptate (GAAP). Standardele internaționale de raportare financiară (IFRS) se bazează pe firme din afara SUA Mai jos sunt câteva dintredistincțiile cheie dintre cele două standarde, care se rezumă la câteva alegeri categorice diferite pentru elementele de flux de numerar. Acestea sunt pur și simplu diferențe de categorie de care investitorii trebuie să fie conștienți atunci când analizează și compară situațiile fluxurilor de numerar ale unei firme din SUA cu o companie de peste mări.

Înțelegerea bilanțului contabil

Analiza situației fluxurilor de numerar este extrem de valoroasă, deoarece oferă o reconciliere a numerarului de început și de sfârșit din bilanț. Această analiză este dificilă pentru majoritatea companiilor cotate la bursă din cauza miilor de elemente rând care pot intra în situațiile financiare, dar teoria este importantă de înțeles.

Fluxul de numerar al unei companii din activități de finanțare se referă de obicei la secțiunile de capitaluri proprii și datorii pe termen lung din bilanț. Unul dintre cele mai bune locuri pentru a observa modificările din secțiunea de finanțare din fluxul de numerar este în situația consolidată a capitalurilor proprii. Iată numerele din 2011 de la Covanta Holding Corporation:

Răscumpărarea de acțiuni comune de 88 de milioane de dolari este împărțită într-un capital vărsat și oreducere a veniturilor acumulate, precum și o scădere de 1 milion de dolari a stocului de trezorerie.În bilanțul Covanței, soldul acțiunilor de trezorerie a scăzut cu 1 milion de dolari, demonstrând interacțiunea cu toate situațiile financiare majore.

Pentru a rezuma alte legături între bilanțul unei firme și fluxul de numerar din activități de finanțare, modificările datoriilor pe termen lung pot fi găsite în bilanț, precum și note la situațiile financiare. Dividendele plătite pot fi calculate din preluarea soldului inițial al câștigurilor reportate din bilanț, adăugarea venitului net și scăderea valorii finale a câștigurilor reportate din bilanț. Acest lucru este egal cu dividendele plătite în cursul anului, care se regăsește în situația fluxului de numerar în cadrul activităților de finanțare.

Ce anume sa cauti

Un investitor dorește să analizeze îndeaproape cât și cât de des o companie strânge capital și sursele de capital. De exemplu, o companie care se bazează foarte mult pe investitori externi pentru infuzii mari și frecvente de numerar ar putea avea o problemă dacă piețele de capital se confruntă, așa cum au făcut în timpul crizei de credit din 2007.

De asemenea, este important să se determine calendarul scadenței pentru datoria ridicată. Creșterea capitalului propriu este văzută, în general, ca acces la capital stabil pe termen lung. Același lucru se poate spune și pentru datoria pe termen lung, care oferă unei companii flexibilitatea de a achita datoriile (sau de a le acorda) pe o perioadă mai lungă de timp. Datoria pe termen scurt poate fi mai mult o povară, deoarece trebuie rambursată mai devreme.

Linia de fund

Fluxul de numerar al unei companii din activități de finanțare se referă la intrările și ieșirile de numerar rezultate din emiterea de datorii, emiterea de capitaluri proprii, plăți de dividende și răscumpărarea stocurilor existente. Este important pentru investitori și creditori, deoarece descrie cât de mult din fluxul de numerar al unei companii este atribuibil finanțării datoriei sau finanțării de capitaluri proprii, precum și istoricul plății dobânzilor, dividendelor și altor obligații. Fluxul de numerar al unei firme din activități de finanțare se referă la modul în care funcționează cu piețele de capital și cu investitorii.

Prin această secțiune a situației fluxului de numerar, se poate afla cât de des (și în ce sume) o companie strânge capital din surse de datorii și capitaluri proprii, precum și cum plătește aceste elemente în timp. Investitorii sunt interesați să înțeleagă de unde provin numerarul unei companii. Dacă provine din operațiuni normale de afaceri, acesta este un semn al unei investiții bune. Dacă compania emite în mod constant noi acțiuni sau contractează datorii, ar putea fi o oportunitate de investiție neatractivă.

Creditorii sunt interesați să înțeleagă experiența unei companii în ceea ce privește rambursarea datoriilor, precum și să înțeleagă câtă datorie a luat deja compania. În cazul în care compania este foarte pârghiată și nu a plătit dobânzi lunare, creditorul nu ar trebui să împrumute niciun ban. Alternativ, dacă o companie are datorii reduse și un istoric bun de rambursare a datoriilor, creditorii ar trebui să ia în considerare împrumutarea de bani.