Valoare acumulată compusă (CAV)
Ce este valoarea acumulată compusă (CAV)?
Valoarea acumulată compusă (CAV) este o măsură a valorii unei scadenței sale. CAV se calculează luând prețul inițial de achiziție și adăugând dobânda acumulată anterior câștigată de deținătorul obligațiunii.
CAV este o valoare utilă pentru investitorii de obligațiuni. Pe lângă semnificația valorii actuale a obligațiunii, CAV poate fi, de asemenea, util pentru a stabili dacă este probabil ca emitentul obligațiunii să apeleze obligațiunea. Dacă obligațiunea este apelată, acest lucru ar forța deținătorul obligațiunii să vândă obligațiunea înapoi către emitent, primind o plată în numerar egală cu CAV-ul obligațiunii.
Chei de luat masa
- Valoarea acumulată compusă (CAV) este o măsură a valorii unei obligațiuni cu cupon zero.
- Este adesea folosit pentru a calcula valoarea acestor obligațiuni înainte de data scadenței lor.
- Emitenții de obligațiuni oferă uneori investitorilor un program de CAV-uri proiectate pe parcursul termenului obligațiunii. Aceste informații pot fi utile pentru a anticipa dacă obligațiunea va fi probabil chemată de emitent.
Cum funcționează CAV
CAV este utilizat pe scară largă în rândul cumpărătorilor și vânzătorilor de obligațiuni cu cupon zero. Aceste vehicule de investiții unice nu plătesc dobânzi pe durata termenului lor, ci acumulează dobânzi plătite la data scadenței obligațiunii. Altfel spus, obligațiunile cu cupon zero oferă rentabilitate investitorilor, permițându-le să cumpere obligațiunea cu o reducere substanțială la valoarea nominală.
În unele cazuri, emitentul poate furniza investitorilor un grafic al valorilor compuse acumulate într-o declarație oficială. Acest document, pregătit în legătură cu o solvabilitatea împrumutatului.
Calculul CAV al unei obligațiuni cu cupon zero devine deosebit de important în cazul în care obligațiunea are un provizion de apel. Prevederea pentru apel permite emitentului să răscumpere sau să retragă obligațiunea. Acest lucru se datorează faptului că provizioanele de apel pentru obligațiunile cu cupon zero sunt de obicei legate de CAV-ul obligațiunii. Prevederea va prevedea, de obicei, că emitentul poate apela obligațiunea la o anumită dată la un preț care este o primă pentru CAV-ul obligațiunii. O obligațiune cu cupon zero se tranzacționează la o primă dacă costă mai mult decât CAV-ul său în acel moment specific. În schimb, obligațiunea cu cupon zero se tranzacționează la o reducere dacă costă mai puțin decât CAV-ul său.
Exemplu real din lumea CAV
Pentru a ilustra, luați în considerare cazul unei obligațiuni cu cupon zero pe 10 ani, cu o rată a dobânzii de 10% pe an. Deoarece este o obligațiune cu cupon zero, acest instrument nu și-ar plăti dobânda în fiecare an. În schimb, investitorul ar primi pur și simplu o achiziție mare la sfârșitul anului 10, reflectând dobânda acumulată care a fost câștigată (sau „acumulată”) în tot acest timp. Presupunând un preț de cumpărare original de 1.000 USD, de exemplu, această obligațiune pe 10 ani ar plăti 2.593,74 USD la sfârșitul mandatului său. Cu alte cuvinte, CAV-ul obligațiunii la sfârșitul anului 10 ar fi de 2.593,74 USD.
Dacă investitorul dorește să își vândă obligațiunea înainte de sfârșitul termenului, atunci obligațiunea ar fi evaluată la valoarea sa CAV, care este egal cu prețul de achiziție al obligațiunii plus orice dobândă acumulată care a fost câștigată până în acel moment. Dacă, de exemplu, investitorul vinde obligațiunea la sfârșitul anului 5, atunci CAV-ul său ar fi de 1.610,51 dolari. În mod similar, CAV ar fi mai mic dacă obligațiunea ar fi vândută mai devreme și ar fi mai mare dacă ar fi vândută mai târziu în termen.