Contractul Futures asupra mărfurilor

Ce este un contract futures asupra mărfurilor?

Un contract futures asupra mărfurilor este un acord de cumpărare sau vânzare a unei sume prestabilite a unei mărfuri la un anumit preț la o anumită dată în viitor. Viitoarele mărfuri pot fi utilizate pentru acoperirea sau protejarea unei poziții de investiții sau pentru a paria pe mișcarea direcțională a activului subiacent.

Mulți investitori confundă contractele futures cu contractele de opțiuni. În cazul contractelor futures, titularul are obligația de a acționa. Cu excepția cazului în care titularul desfășoară contractul futures înainte de expirare, acesta trebuie fie să cumpere, fie să vândă activul subiacent la prețul stabilit.

Viitoarele mărfuri pot fi contrastate cu piața de mărfuri spot.

Chei de luat masa

• Un contract futures asupra mărfurilor este un contract standardizat care obligă cumpărătorul să cumpere o marfă subiacentă (sau vânzătorul să o vândă) la un preț și o dată viitoare predeterminate.
• Viitoarele mărfuri pot fi utilizate pentru acoperirea sau protejarea unei poziții în mărfuri; de exemplu, un producător de cereale împotriva mișcărilor negative de preț între plantare și recoltare.
• Un contract futures permite, de asemenea, să se speculeze cu privire la direcția unei mărfuri, luând o poziție lungă sau scurtă, folosind efectul de levier.
• Gradul ridicat de pârghie utilizat cu contractele futures pe mărfuri poate amplifica câștigurile, dar pierderile pot fi amplificate și ele.

Modul în care funcționează un contract pe viitor cu mărfuri

Majoritatea contractelor futures pe mărfuri sunt închise sau compensate la data expirării. Diferența de preț între tranzacția inițială și tranzacția de închidere este decontată în numerar. Viitoarele mărfuri sunt de obicei utilizate pentru a lua o poziție într-un activ subiacent. Activele tipice includ:

• Petrol nerafinat
• Grâu
• Porumb
• Aur
• Argint
• Gaz natural

Contractele futures pe mărfuri sunt denumite în luna expirării, ceea ce înseamnă că contractul care se încheie în septembrie este contractul futures din septembrie. Unele mărfuri pot avea o cantitate semnificativă de volatilitate a prețurilor sau fluctuații de preț. Ca rezultat, există potențialul de câștiguri mari, dar și pierderi mari.

---

Contractele futures pe mărfuri și contractele forward pe mărfuri sunt similare din punct de vedere funcțional. Diferența majoră este că contractele futures sunt tranzacționate pe bursele reglementate și au condiții contractuale standardizate. Înainte tranzacționează tranzacții fără rețetă ( OTC ) și au termeni personalizabili.

Speculând cu contracte futures pe mărfuri

Contractele futures pe mărfuri pot fi utilizate de către speculatori pentru a face pariuri direcționale pe prețul activului suport. Pozițiile pot fi luate în ambele direcții, ceea ce înseamnă că investitorii pot merge mult (sau cumpăra), precum și scurta (sau vinde) marfa.

Viitoarele mărfuri utilizează un grad ridicat de pârghie, astfel încât investitorul să nu aibă nevoie să plătească suma totală a contractului. În schimb, o fracțiune din suma totală a tranzacției trebuie plasată la brokerul care gestionează contul. Cantitatea de pârghie necesară poate varia, având în vedere marfa și brokerul.

De exemplu, să presupunem că o marjă inițială de 3.700 USD permite unui investitor să încheie un contract futures pentru 1.000 de barili de petrol în valoare de 45.000 USD – cu petrol la prețul de 45 USD pe baril. Dacă prețul petrolului se tranzacționează la 60 USD la expirarea contractului, investitorul are un câștig de 15 USD sau un profit de 15.000 USD. Tranzacțiile s-ar stabili prin intermediul contului de brokeraj al investitorului care creditează diferența netă a celor două contracte. Majoritatea contractelor futures vor fi decontate în numerar, dar unele contracte se vor deconta odată cu livrarea activului subiacent către un depozit centralizat de procesare.

Având în vedere cantitatea semnificativă a efectului de levier la tranzacționarea la termen, o mică modificare a prețului unei mărfuri ar putea duce la câștiguri sau pierderi mari comparativ cu marja inițială. Specularea asupra contractelor futures este o strategie avansată de tranzacționare și nu se potrivește toleranței la risc a majorității investitorilor.

Riscurile speculării mărfurilor

Spre deosebire de opțiuni, contractele futures sunt obligația de cumpărare sau vânzare a activului suport. Ca urmare, eșecul de a închide o poziție existentă ar putea avea ca rezultat ca un investitor neexperimentat să livreze o cantitate mare de mărfuri nedorite.

Tranzacționarea cu contracte futures pe mărfuri poate fi foarte riscantă pentru cei fără experiență. Gradul ridicat de pârghie utilizat la viitorul mărfurilor poate amplifica câștigurile, dar și pierderile pot fi amplificate. Dacă o poziție contractuală futures pierde bani, brokerul poate iniția un apel de marjă, care este o cerere de fonduri suplimentare pentru a consolida contul. Mai mult, brokerul va trebui, de obicei, să aprobe un cont pentru a tranzacționa în marje înainte de a putea încheia contracte.

Hedging cu contracte futures pe mărfuri

După cum sa menționat mai devreme, majoritatea speculațiilor future se stabilesc în numerar. Cu toate acestea, un alt motiv pentru a intra pe piața futures este acela de a acoperi prețul mărfii. Întreprinderile folosesc acoperiri viitoare pentru a bloca prețurile mărfurilor pe care le vând sau le folosesc în producție.

Viitoarele mărfuri utilizate de companii oferă o acoperire împotriva riscului de mișcări negative ale prețurilor. Scopul acoperirii este de a preveni pierderile cauzate de modificările potențial nefavorabile ale prețurilor, mai degrabă decât de a specula. Multe companii care acoperă hedging folosesc sau produc activul subiacent al unui contract futures. Exemplele de utilizare a acoperirii mărfurilor includ fermieri, producători de petrol, crescători de animale, producători și mulți alții.

De exemplu, un producător de materiale plastice ar putea folosi la termen mărfuri pentru a bloca un preț pentru cumpărarea de subproduse de gaze naturale necesare producției la o dată în viitor. Prețul gazelor naturale – la fel ca toate produsele petroliere – poate fluctua considerabil și, din moment ce producătorul necesită subprodusul gazelor naturale pentru producție, acestea sunt expuse riscului de creștere a costurilor în viitor.

Dacă o companie blochează prețul și prețul crește, producătorul ar avea un profit pe acoperirea mărfurilor. Profitul din acoperire ar compensa costul crescut al achiziționării produsului. De asemenea, compania ar putea prelua livrarea produsului sau poate compensa contractul futures încasând profitul din diferența netă dintre prețul de achiziție și prețul de vânzare al contractelor futures.

Riscuri pentru acoperirea mărfurilor

Acoperirea unei mărfuri poate duce la pierderea de către o companie a unor schimbări favorabile de preț, deoarece contractul este blocat la o rată fixă, indiferent de locul în care se tranzacționează prețul mărfii ulterior. De asemenea, dacă compania își calculează greșit nevoile pentru mărfuri și supra-acoperire, aceasta ar putea duce la desfășurarea contractului futures pentru o pierdere atunci când îl vinde înapoi pe piață.

Pro

• Conturile cu marjă pârghiată necesită doar o fracțiune din suma totală a contractului depusă inițial.

• Speculatorii și companiile pot tranzacționa ambele părți ale pieței.

• Companiile pot acoperi prețul mărfurilor necesare și pot controla costurile.

Contra

• Gradul ridicat de pârghie poate amplifica pierderile și duce la apeluri de marjă și pierderi semnificative.

• Acoperirea unei mărfuri poate duce la pierderea de către o companie a unor schimbări favorabile de preț, deoarece contractul este fix.

• Dacă o companie acoperă acoperirea unei mărfuri, aceasta poate duce la pierderi din derularea contractului.

Exemplu real din viitorul mărfurilor

Proprietarii de afaceri pot folosi contracte futures pe mărfuri pentru a stabili prețurile de vânzare ale produselor lor cu săptămâni, luni sau ani în avans.

De exemplu, să presupunem că un fermier se așteaptă să producă 1.000.000 de boși de soia în următoarele 12 luni. De obicei, contractele futures pe soia includ cantitatea de 5.000 de bucheli. Punctul de rentabilitate al fermierului pe un bushel de soia este de 10 USD pe bushel, adică 10 $ este prețul minim necesar pentru a acoperi costurile de producere a soiei. Fermierul vede că un contract futures pe un an pentru soia are în prezent un preț de 15 USD pe bushel.

Fermierul decide să blocheze prețul de vânzare de 15 USD pe bushel prin vânzarea unui număr suficient de contracte de soia pe un an pentru a acoperi recolta. Fermierul are nevoie de 200 de contracte futures (1.000.000 de buseli sunt necesari / 5.000 de buseli pe contract = 200 de contracte).

Un an mai târziu, indiferent de preț, fermierul livrează 1.000.000 de bușeli și primește prețul blocat de 15 dolari x 200 contracte x 5.000 bușeli, sau 15.000.000 de dolari din venitul total.

Cu toate acestea, cu excepția cazului în care boabele de soia au avut un preț de 15 USD pe bushel pe piață la data expirării, fermierul fie a fost plătit mai mult decât prețul de piață predominant, fie a ratat prețurile mai mari. În cazul în care boabele de soia ar avea un preț de 13 USD pe bushel la expirare, gardul fermier de 15 $ ar fi cu 2 $ pe bushel mai mare decât prețul pieței pentru un câștig de 2.000.000 $. Pe de altă parte, dacă boabele de soia se tranzacționau la 17 USD pe bushel la expirare, prețul de vânzare de 15 USD din contract înseamnă că fermierul ar fi ratat un profit suplimentar de 2 $ pe bushel.

Comisia pentru tranzacționarea la termen a mărfurilor (CFTC)

Contractele futures pe mărfuri și tranzacționarea acestora sunt reglementate în SUA de către Commodity Futures Trading Commission (CFTC), o agenție de reglementare din SUA cu mandat federal, înființată prin Legea din 1974 a Comisiei privind tranzacționarea futures a mărfurilor. CFTC reglementează piețele futures și opțiuni ale mărfurilor. Obiectivele sale includ promovarea unor piețe futures competitive și eficiente   și protecția investitorilor împotriva manipulării, practicilor comerciale abuzive și fraudei.