Swap de credit implicit contingent (CCDS)
Ce este un credit implicit swap (CCDS)?
Un credit default swap contingent (CCDS) este o variație a unui credit default swap (CDS) în care este necesar un eveniment de declanșare suplimentar. Într-un CDS simplu, plata sub swap este declanșată de un eveniment de credit, cum ar fi o neplată a împrumutului subiacent. În acest sens, CDS acționează ca o poliță de asigurare a investiției datoriei. Într-un swap de credit implicit contingent, declanșatorul necesită atât un eveniment de credit, cât și un alt eveniment specificat. Evenimentul specificat este de obicei o mișcare semnificativă într-un indice care acoperă acțiuni, mărfuri, rate ale dobânzii sau alte măsuri generale ale economiei sau industriei relevante.
Chei de luat masa
- Un CCDS este o formă de CDS care necesită două declanșatoare, de obicei un eveniment de credit, precum și o citire peste sau sub un anumit nivel pe un indice / benchmark.
- Swap-urile implicite de credit sunt de obicei mai ieftine decât un CDS obișnuit, deoarece șansele de plată sunt mai mici.
- Un CCDS este un CDS mai adaptat, ceea ce îl face mai complex și de obicei trebuie analizat de la caz la caz pentru a determina ce formă de CDS se potrivește mai bine situației.
Înțelegerea creditului implicit swap (CCDS)
Un swap contingent de neplată de credit este strâns legat de un CDS prin faptul că oferă investitorilor, în principal instituțiilor financiare în acest caz, o modalitate de a reduce riscul de credit și riscul de contrapartidă atunci când sunt implicate credit și riscul de neplată.
Swap-urile de credit implicate se declanșează atunci când entitatea de referință (subiacentă) ratează o plată, depune faliment, contestă valabilitatea contractului ( repudierea ) sau împiedică în alt mod plata regulată a obligațiunii / datoriei lor.
Cu toate acestea, există o altă parte a swap-urilor de credit în cazul în care acestea sunt utilizate pentru a specula mai degrabă decât pentru a acoperi pur și simplu. Această tranzacționare secundară asigură o cerere secundară pentru swap-uri normale de neplată de credit, ceea ce face ca costul a ceea ce a fost menit inițial să fie asigurarea cu titluri de creanță pe termen lung mai scump decât ar fi altfel.
Credit contingent Swap implicit versus CDS obișnuit
Un swap contingent de credit default este o formă de protecție mai slabă decât un credit default swap normal. Un CDS obișnuit necesită un singur declanșator – neplata sau un alt eveniment de credit – în timp ce CCDS necesită două declanșatoare înainte de plată. Deci, cantitatea de protecție oferită este legată înapoi de un punct de referință. CCDS este, de asemenea, mai puțin atractiv ca instrument de tranzacționare datorită complexității sale și a sumelor și cotelor mai mici de plată în comparație cu un CDS tradițional. Inversa este că un CCDS este o formă mai ieftină de asigurare împotriva riscului de contrapartidă decât un CDS simplu de vanilie.
CCDS este destinat să protejeze împotriva implicitului într-un anumit caz și are un preț corespunzător. Un CCDS este o derivată pe o derivată. Pentru a primi compensații pentru un CCDS, instrumentul derivat de credit de referință trebuie să fie în bani pentru partea expusă, iar cealaltă parte din contract trebuie să sufere un eveniment de credit. Mai mult, protecția oferită este valabilă pe piață și este ajustată zilnic. Pe scurt, swap-urile contingente de neplată sunt produse complexe adaptate la o nevoie specifică pe care o are un investitor – de obicei un investitor instituțional , astfel încât contractul în sine necesită o analiză de la caz la caz.
Exemplu de modul în care funcționează un swap implicit de credit implicit
Valoarea unui CCDS depinde de doi factori: performanța împrumutului subiacent și expunerea la un indice sau un derivat al acestuia.
Într-un CDS normal, dacă debitorul nu reușește să plătească împrumutul subiacent, vânzătorul CDS plătește cumpărătorului CDS valoarea actualizată a împrumutului sau o sumă contractată.
Într-un CCDS, valoarea plății va fluctua în funcție de performanța împrumutului subiacent, precum și de citirea unui indicator de referință sau a unui derivat al acestuia. Amintiți-vă că un CCDS este un derivat al unei derivate.
O scădere a calității creditului împrumutului subiacent va crește teoretic valoarea CCDS, dar și o mișcare favorabilă a indicelui sau a valorii de referință. Pentru ca cumpărătorul CCDS să primească o plată, împrumutul subiacent trebuie să declanșeze un eveniment de credit, cum ar fi o plată ratată, de exemplu, dar indicele trebuie, de asemenea, să fie la un anumit nivel (sau dincolo). Acestea fiind spuse, CCDS are o valoare în funcție de probabilitatea ca plata să se producă sau nu. Prețul CCDS va fluctua și poate fi tranzacționat pe piața secundară, valoarea acestuia se bazează pe cei doi factori până când împrumutul subiacent este plătit integral de către debitor sau CCDS declanșează o plată.