Valoarea contingentă dreaptă (CVR)

Ce este un drept de valoare contingentă (CVR)?

Termenul drept de valoare contingentă (CVR) se referă la un drept acordat adesea acționarilor unei companii care se confruntă cu restructurarea sau o achiziție. Aceste drepturi asigură că acționarii obțin anumite beneficii dacă apare un anumit eveniment, de obicei într-un interval de timp specificat. Aceste drepturi sunt similare opțiunilor, deoarece au frecvent o dată de expirare, peste care nu se vor aplica drepturile la prestațiile suplimentare. CVR-urile sunt de obicei legate de performanța stocului unei companii.

Chei de luat masa

• CVR-urile sunt drepturi acordate acționarilor unei companii țintă de către dobânditor.
• Aceste drepturi stipulează că un acționar va primi anumite beneficii dacă un anumit eveniment de performanță este îndeplinit într-un anumit interval de timp.
• Beneficiile includ de obicei un beneficiu monetar, cum ar fi stoc suplimentar sau o plată în numerar.
• La fel ca obligațiile negarantate, CVR-urile nu sunt susținute de nicio garanție și nu garantează o plată.
• CVR-urile pot fi transferabile, care sunt listate într-o bursă, și netransferabile.

Înțelegerea drepturilor la valori contingente (CVR)

Un drept de valoare contingent este legat de un eveniment viitor teoretizat, cum ar fi o achiziție. CVR-urile sunt create atunci când cele două companii dintr-o achiziție ajung la concluzii diferite despre valoarea țintei. Achizitorul poate simți că valoarea actuală a țintei este limitată cu potențialul unei valori mai mari. Ținta, pe de altă parte, se poate aprecia mai mult din mai multe motive, inclusiv un produs sau o tehnologie nouă.

CVR-urile contribuie la reducerea diferenței dintre această diferență de evaluare. O companie achizitoare poate plăti mai puțin în avans pentru compania achiziționată, dar dacă atinge anumite obiective de performanță în viitor, acționarii săi vor primi beneficii suplimentare.

Aceste beneficii oferă acționarilor acțiuni suplimentare ale societății achizitoare sau pot furniza o plată în numerar. Acest lucru este adesea legat dacă prețul acțiunii companiei achiziționate scade sub un anumit preț până la o dată prestabilită.

CVR-urile prezintă unele riscuri. Acest lucru se datorează faptului că valoarea lor reală nu este discernabilă atunci când sunt emise. Riscul cu care se confruntă acționarii rămâne necunoscut deoarece aceste drepturi se bazează în totalitate pe prețul anticipat al acțiunii sau pe un eveniment imprevizibil. Când se emit CVR-uri, o parte din riscul achizitorului este transferată acționarilor companiei țintă. Acest lucru ar putea avea un efect negativ asupra acționarilor existenți, în funcție de prețul plătit pentru achiziționarea companiei.

---

Acționarilor cărora li se acordă un CVR li se acordă beneficiul numai dacă evenimentul declanșator are loc în intervalul de timp dat. Dacă nu, CVR devine lipsit de valoare și expiră.

Tipuri de drepturi de valoare contingente (CVR)

Există două modalități prin care se poate oferi un drept de valoare contingent. Ele pot fi tranzacționate la bursă sau pot fi netransferabile.

Drepturi de valoare contingentă tranzacționate la bursă (CVR)

CVR-urile care se tranzacționează la bursă pot fi cumpărate de oricine, ceea ce înseamnă că nu trebuie să fie acționari actuali ai companiei achiziționate. Un investitor poate cumpăra un CVR pe un schimb până la expirarea acestuia.

Drepturi de valoare contingente netransferabile (CVR)

CVR-urile netransferabile, pe de altă parte, se aplică numai acționarilor actuali ai companiei achiziționate și sunt distribuite în momentul fuziunii. Companiile preferă CVR-urile netransferabile, deoarece CVR-urile transferabile listate la o bursă necesită activități de reglementare și suportă costuri mai mari.

Drepturi de valoare contingente (CVR) ca obligații neasigurate

New York Stock Exchange (NYSE) listate Manual decompanie se referă la CVR ca „obligații negarantate ale emitentului.“ O obligație negarantată, cunoscută și sub numele de datorie negarantată, nu poartă garanții sau garanții de către un activ subiacent. Acționarii nu au dreptul garantat că recompensa le va fi acordată.

În timp ce dețin o obligație din partea unei companii, investitorii care primesc CVR-uri sunt mai asemănători cu deținătorii de opțiuni decât cu, de exemplu, deținătorii de obligațiuni. Spre deosebire de acestea din urmă, nu au nicio garanție de plătit și nu au nicio creanță asupra activelor companiei în cazul în care plata lor nu se concretizează.

La fel ca opțiunile, toate CVR-urile au o dată de expirare. Acționarului nu îi este plătit niciun beneficiu suplimentar decât acțiunea în sine, dacă CVR expiră.

Exemplu din lumea reală a unui drept de valoare contingent (CVR)

Acționarii obișnuiți ai Safeway au primit CVR-uri în mai 2015 ca urmare a fuziunii Safeway într-o filială deținută în întregime de companiile Albertsons în acel an. Au fost emise în legătură cu vânzarea centrelor de dezvoltare imobiliară, filiala imobiliară a Safeway, în 2014.

Acționarilor Safeway li s-a promis CVR-uri în cadrul tranzacției la momentul respectiv. Prima distribuție de 0,17 USD pe CVR a avut loc în mai 2017. Aproape un an mai târziu, în aprilie 2018, Albertsons a efectuat distribuția finală de 0,00268 USD în numerar pe CVR legată de vânzarea activelor centrelor de dezvoltare a proprietății.

Fostii acționari ai acțiunii Safeway au obținut o altă plată din CVR-uri suplimentare, aceasta bazată pe vânzarea acțiunii Safeway într-un retailer mexican, Casa Ley. S-au descurcat mai bine în această tranzacție, primind 0,93 USD per CVR în februarie 2018. CVR-urile au permis acționarilor Safeway să participe la încasările din vânzarea activelor vechii lor companii.

Întrebări frecvente privind drepturile de valoare contingente

Când sunt utilizate drepturile de valoare contingente?

CVR-urile sunt emise în momentul în care o companie achiziționează alta. Reprezintă diferența în evaluarea țintei de către cele două companii și oferă un avantaj acționarilor săi. Acești investitori primesc avantajul atunci când compania achiziționată realizează o anumită performanță.

Cine beneficiază de drepturile de valoare contingente?

Investitorii care dețin acțiuni în compania țintă a unei achiziții beneficiază de CVR-uri.

Sunt garantate drepturile de valoare contingente?

Drepturile contingente asupra valorii nu sunt garantate. Compania achiziționată trebuie să îndeplinească anumite măsurători de performanță și / sau obiective pentru ca acționarii să beneficieze de avantaj. Dacă CVR expiră înainte ca acest lucru să se întâmple, nu se acordă niciun beneficiu.

Cum poate un acționar să profite de drepturile de valoare contingente?

Pentru a profita de un CVR, investitorii trebuie să dețină acțiuni la compania achiziționată înainte ca aceasta să fie scoasă din bursă. Companiile tind să prefere CVR-uri netransferabile, deoarece nu necesită listarea acțiunilor la o bursă. Acest lucru costă mai puțini bani și obstacole de reglementare.