Limitarea datoriilor

Ce este limitarea datoriei?

Limitarea datoriilor este un pact de obligațiuni care urmărește protejarea împrumutătorilor actuali prin restrângerea sumei datoriilor suplimentare pe care ar putea să le suporte emitentul.

Chei de luat masa

• Limitarea datoriilor este un legământ de obligațiuni care urmărește să protejeze creditorii actuali prin restricționarea cantității de datorii suplimentare pe care ar putea să le suporte emitentul.
• Limitările datoriilor utilizează ratele de levier, cum ar fi gradul de levier (DFL), pentru a identifica dacă compania își permite să își asume datorii suplimentare.
• Acordurile de limitare a datoriilor se pot aplica, de asemenea, dacă există teama că societatea poate emite obligațiuni nedorite.

Înțelegerea limitării datoriilor

Pur și simplu, limitarea datoriei, cunoscută și sub denumirea de covenants, este un contract de obligațiuni, care limitează orice datorie suplimentară suportată de emitent înainte ca obligațiunea restantă să ajungă la scadență. Convențiile sunt aplicate pe instrumentul de creanță pentru a proteja deținătorul de obligațiuni (creditor), prin scăderea probabilității de neîndeplinire a obligațiilor și minimizarea pierderilor potențiale în caz de neîndeplinire a obligațiilor.

Limitările datoriilor sunt menite să protejeze creditorii actuali prin menținerea gradului de levier al unei firme  (DFL). Acest raport de pârghie măsoară sensibilitatea câștigurilor pe acțiune (EPS) a unei companii la fluctuațiile veniturilor sale operaționale. Dacă venitul operațional și câștigurile pe acțiune sunt relativ stabile, atunci compania își poate permite să își asume datorii semnificative. Cu toate acestea, atunci când compania lucrează într-un sector în care veniturile din exploatare sunt destul de volatile, poate fi prudent să se limiteze răspunderea la niveluri gestionabile.

Diverse forme de limitare a datoriei

O limitare a datoriilor poate lua o varietate de forme, în funcție de circumstanțele emiterii datoriilor. Pentru firmele sănătoase din punct de vedere financiar, creditorii ar putea dori doar să mențină nivelurile actuale de pârghie și să pună în aplicare un pact legat de raportul de acoperire a serviciului datoriei  (DSCR). Atunci când raportul dintre datorii și venituri crește prea mare, o afacere nu va mai fi capabilă să își achite obligațiile. În finanțarea corporativă, DSCR este o măsură a fluxului de numerar disponibil pentru plata obligațiilor curente. Raportul indică venitul operațional net ca un multiplu al obligațiilor datoriei datorate în termen de un an, inclusiv dobânzi, principal, fond de scurgere și plăți de leasing.

Acest legământ de deservire a datoriilor ar permite firmei să împrumute mai multe fonduri pe măsură ce își mărește venitul net. Dacă firma pare riscantă, creditorii ar putea să nu dorească ca aceasta să suporte datorii suplimentare. Pactul poate specifica un nivel maxim al datoriei într-o sumă de dolari, în ciuda creșterii operațiunilor. Dacă există limitări pentru un anumit tip de datorie sau pentru fonduri alocate unor scopuri particulare, legământul sau acordul este cunoscut sub numele de coș de datorii.

În cazuri mai extreme, creditorii pot solicita companiei să nu își asume datorii suplimentare până la rambursarea obligațiunii. Formele mai restrictive ale limitărilor datoriilor sunt cel mai probabil să fie puse în aplicare atunci când starea financiară a emitentului este discutabilă sau instabilă. Acordurile de limitare a datoriilor se pot aplica, de asemenea, dacă există teama că societatea poate emite  obligațiuni nedorite. 

Raportul brut datorie-serviciu (GDS) este, de asemenea, o bază pe care o folosesc creditorii pentru a evalua proporția datoriei imobiliare pe care un împrumutat o plătește în comparație cu venitul lor. De asemenea, limitarea datoriilor este diferită de o limită a datoriilor, care este suma maximă a datoriilor pe care o țară sau guvernul acesteia i se permite să le asume, așa cum este dictat de lege.

Promisiunile contractelor de limitare a datoriei

Un pact este un instrument de protecție inclus în contractele de investiții sau împrumuturi. Pactul este conceput pentru a ajuta la protejarea împrumutătorilor și a investitorilor prin scăderea șanselor pe care un împrumutat o va achita implicit. Acordurile de limitare a datoriilor contribuie, de asemenea, la minimizarea obligațiilor și angajamentelor financiare pe care le poate suporta un împrumutat, care ar putea concura cu contractele lor de creanță existente. 

Aceste legăminte sunt obligatorii din punct de vedere juridic și se aplică. Limitarea datoriilor este doar un tip de legământ. Există numeroase alte tipuri. Unele dintre acestea includ plăți restricționate, limitări ale drepturilor de garanție și limite ale vânzărilor de participații. Condiții restrictive se pot întâmpla și cu vânzarea sau fuziunea activelor. Legămintele sunt deosebit de frecvente în cazul obligațiunilor cu randament ridicat. Convențiile de incidență apar cu obligațiuni cu randament ridicat. Aceste acorduri se declanșează numai atunci când compania ia o acțiune specifică, cum ar fi atunci când are datorii suplimentare.