Portofoliu dedicat
Ce este un portofoliu dedicat?
Un portofoliu dedicat este un portofoliu de investiții în care fluxurile de numerar sunt concepute pentru a se potrivi cu pasivele anticipate. Portofoliile dedicate sunt de obicei gestionate pasiv și sunt compuse din active cu venituri fixe de calitate investițională.
Înțelegerea portofoliului dedicat
Portofoliile dedicate au fost promovate de cercetătorul financiar Martin L. Leibowitz, care a scris pe larg despre idee, numind-o strategie de potrivire a numerarului.1 Într-un portofoliu dedicat, obligațiunile și alte instrumente cu venit fix sunt cumpărate și deținute de obicei până la scadență. Scopul este de a crea un flux de numerar din cupoane care să corespundă plăților care trebuie efectuate într-un timp stabilit.
Portofoliile dedicate utilizează titluri de valoare pentru investiții pentru a minimiza riscul de neplată. Cu toate acestea, securitatea și stabilitatea titlurilor de valoare pentru investiții pot limita randamentele.
Avantajele unui portofoliu dedicat
Portofoliile dedicate sunt cele mai potrivite pentru investitorii care au nevoie de o sursă fiabilă de venit pentru viitor. Ele pot furniza fluxuri de numerar previzibile, reducând în același timp riscul de piață, riscul de reinvestire, riscul de inflație, riscul de neplată și riscul de lichiditate.
Dezavantaje ale unui portofoliu dedicat
Determinarea portofoliului cel mai scump cu o durată și un cupon de potrivire poate fi o provocare matematică. Construirea de portofolii dedicate necesită expertiză cu venituri fixe, matematică la nivel înalt și cunoștințe de teorie de optimizare și înțelegere a pasivelor. De asemenea, multe forme de obligațiuni nu sunt adecvate pentru portofolii dedicate.
Exemplu de portofoliu dedicat
Să presupunem că o companie are un fond de pensii și că se așteaptă să efectueze plăți începând cu 20 de ani. Compania ar putea determina pasivele așteptate, apoi ar putea construi un portofoliu care – pe baza valorii globale plus plățile dobânzilor – ar genera suma corectă de numerar pentru a plăti pasivele cu un risc de investiții redus.
Investiții bazate pe răspundere – LDI
O aplicație populară a unui portofoliu dedicat în investiții de pensionare se numește investiții bazate pe pasiv. Aceste planuri utilizează o „cale plană” care urmărește să reducă riscurile – cum ar fi rata dobânzii sau riscurile de piață – în timp și să obțină randamente care fie corespund, fie depășesc creșterea pasivelor planurilor de pensii anticipate.
Strategiile de investiții bazate pe răspundere diferă de o strategie „bazată pe parametrii de referință”, care se bazează pe obținerea unor randamente mai bune decât un indice extern, cum ar fi S&P 500 sau un set de repere care reprezintă diferite clase de active de investiții. Investițiile bazate pe răspundere sunt adecvate pentru situațiile în care pasivele viitoare pot fi prevăzute cu un anumit grad de acuratețe. Pentru persoane fizice, exemplul clasic ar fi fluxul de retrageri dintr-un portofoliu de pensionare în timp, începând cu vârsta de pensionare. Pentru companii, exemplul clasic ar fi un fond de pensii care trebuie să facă viitoare plăți către pensionari pe durata vieții așteptate.