Derivative Time Bomb

Ce este o bombă cu derivate?

„Bombă de timp cu derivate” este un termen descriptiv pentru posibile haosuri de pe piață, dacă există o dezacordare bruscă, spre deosebire de ordonată, apozițiilormasive de derivate.„Bombă cu ceas” ca referință la derivate este un apelativ atribuit lui Warren Buffett.În 2016, în cadrul reuniunii anuale a companiei Berkshire Hathaway, legendarul investitor a avertizat că starea pieței instrumentelor derivate este „încă o potențială bombă cu ceas în sistem dacă doriți să obțineți o discontinuitate sau un stres sever al pieței”.

Chei de luat masa

• „Bombă de timp a instrumentelor derivate” se referă la o posibilă deteriorare a pieței dacă există o derulare bruscă a pozițiilor instrumentelor derivate.
• Termenul este atribuit investitorului legendar Warren Buffett, care consideră că instrumentele derivate sunt „arme financiare de distrugere în masă”.
• Un instrument derivat este un contract financiar a cărui valoare este legată de un activ suport. Instrumentele derivate obișnuite includ contracte futures și opțiuni.
• Instrumentele derivate pot fi utilizate pentru acoperirea riscului de preț, precum și pentru tranzacționarea speculativă pentru a obține profituri.
• Criza financiară din 2008 a fost cauzată în primul rând de instrumentele derivate de pe piața ipotecară.
• Problemele cu instrumentele derivate apar atunci când investitorii dețin prea multe, fiind suprasolicitate și nu sunt în măsură să facă față apelurilor de marjă dacă valoarea instrumentului derivat se mută împotriva lor.

Înțelegerea unei bombe cu timp derivate

Un instrument derivat este un contract financiar a cărui valoare este legată de un activ suport. Futures și opțiuni sunt tipuri comune de instrumente derivate. Investitorii instituționali folosesc instrumente financiare derivate pentru a-și acoperi pozițiile existente sau pentru a specula pe diferite piețe, indiferent dacă sunt acțiuni, credite, rate ale dobânzii sau mărfuri.

Tranzacționarea pe scară largă a acestor instrumente este atât bună, cât și rea, deoarece, deși instrumentele derivate pot atenua riscul de portofoliu, instituțiile cu un nivel ridicat de pârghie pot suferi pierderi uriașe dacă pozițiile lor se îndreaptă împotriva lor. Lumea a aflat acest lucru în timpul crizei financiare care a afectat piețele în topirea ipotecii subprime cu utilizarea titlurilor garantate cu ipotecă (MBS).

Un număr de fonduri speculative bine-cunoscute au explodat pe măsură ce pozițiile lor derivate au scăzut dramatic în valoare, obligându-i să-și vândă valorile mobiliare la prețuri semnificativ mai mici pentru a face față apelurilor de marjă și răscumpărărilor clienților. Unul dintre cele mai mari fonduri speculative care s-a prăbușit pentru prima dată ca urmare a mișcărilor nefavorabile în pozițiile sale derivate a fost administrarea capitalului pe termen lung (LTCM). Dar acest eveniment de la sfârșitul anilor 1990 a fost doar o simplă previzualizare pentru spectacolul principal din 2008.

Investitorii folosesc efectul de levier oferit de instrumentele derivate ca mijloc de a-și spori rentabilitatea investiției. Atunci când este utilizat corect, acest obiectiv este atins. Cu toate acestea, când efectul de levier devine prea mare sau când valorile mobiliare subiacente scad substanțial în valoare, pierderea pentru deținătorul instrumentului derivat este amplificată.

Termenul „bombă de timp cu instrumente derivate” se referă la prezicerea că numărul mare de poziții ale instrumentelor financiare derivate și creșterea pârghiei preluate de fondurile speculative și băncile de investiții pot duce din nou la o criză la nivel de industrie. 

Dezactivați bomba cu ceas, spune Buffett

În raportul anual din 2002 al companiei sale, Berkshire Hathaway, Buffett a declarat că „instrumentele derivate sunt arme financiare de distrugere în masă, care prezintă pericole care, deși acum sunt latente, sunt potențial letale”.

Warren Buffett merge mai departe câțiva ani mai târziu, dedicând o lungă secțiune subiectului instrumentelor derivate în scrisoarea sa anuală din 2008. El afirmă direct: „Instrumentele derivate sunt periculoase. Au crescut dramatic pârghia și riscurile din sistemul nostru financiar. Au făcut aproape imposibil ca investitorii să înțeleagă și să analizeze cele mai mari bănci comerciale și bănci de investiții”.

Deși crede în pericolul instrumentelor derivate, totuși le folosește când vede o oportunitate, într-un mod pe care îl crede prudent și care nu va duce la pierderi financiare mari. El face acest lucru în primul rând atunci când consideră că anumite contracte au un preț greșit. El a afirmat acest lucru în scrisoarea sa anuală din 2008, Berkshire Hathaway.

Compania a deținut 251 de contracte cu instrumente financiare derivate despre care a spus că au avut un preț greșit la început.În plus, contractele specifice de instrumente financiare derivate pe care Berkshire Hathaway le deținea atunci nu trebuiau să înregistreze garanții semnificative dacă piața se îndrepta împotriva acestora.

Reglementările financiare puse în aplicare de la criza financiară sunt concepute pentru a reduce riscul derivatelor din sistemul financiar; cu toate acestea, instrumentele derivate sunt încă utilizate pe scară largă astăzi și sunt una dintre cele mai comune valori mobiliare tranzacționate pe piața financiară. Chiar și Buffett le folosește în continuare și, făcând acest lucru, a câștigat o cantitate semnificativă de avere pentru el și pentru acționarii Berkshire Hathaway.