Bon de reducere
Ce este o obligațiune de reducere?
O obligațiune de reducere este o obligațiune care este emisă pentru o valoare mai mică decât valoarea nominală sau nominală. Obligațiunile cu discount pot fi, de asemenea, o obligațiune care se tranzacționează în prezent cu o valoare mai mică decât valoarea sa nominală pe piața secundară. O obligațiune este considerată o obligațiune cu discount profund dacă este vândută la un preț semnificativ mai mic decât valoarea nominală, de obicei la 20% sau mai mult.
O obligațiune cu discount poate fi contrastată cu o obligațiune vândută la o primă.
Chei de luat masa
- O obligațiune de reducere este o obligațiune care este emisă sau se tranzacționează pe piață pentru o valoare mai mică decât valoarea nominală sau nominală.
- O tranzacționare a obligațiunilor aflată în dificultate la o reducere semnificativă la nivel poate crește în mod eficient randamentul său la niveluri atractive.
- Obligațiunile cu discount pot indica convingerea că societatea subiacentă își poate îndeplini obligațiile de creanță.
Înțelegerea obligațiunilor cu discount
Multe obligațiuni sunt emise cu o valoare nominală de 1.000 USD, ceea ce înseamnă că investitorului i se vor plăti 1.000 USD la scadență. Cu toate acestea, obligațiunile sunt adesea vândute înainte de scadență și cumpărate de alți investitori pe piața secundară. Obligațiunile care tranzacționează la o valoare mai mică decât valoarea nominală ar fi considerate o obligațiune de reducere. De exemplu, o obligațiune cu o valoare nominală de 1.000 USD care se vinde în prezent cu 95 USD ar fi o obligațiune redusă.
Deoarece obligațiunile sunt un tip de titluri de creanță, deținătorii de obligațiuni sau investitorii primesc dobânzi de la emitentul obligațiunii. Această dobândă se numește cupon care se plătește de obicei semestrial, dar, în funcție de obligațiune, poate fi plătită lunar, trimestrial sau chiar anual. Obligațiunile cu discount pot fi cumpărate și vândute atât de investitori instituționali, cât și de investitori individuali. Cu toate acestea, investitorii instituționali trebuie să respecte reguli specifice pentru vânzarea și achiziționarea de obligațiuni cu discount. Un exemplu obișnuit de obligațiune de reducere este o obligațiune de economii din SUA.
Rata dobânzii și obligațiunile de reducere
Bond randamentele și prețurile obligațiunilor au un invers, sau invers, relație. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, prețul unei obligațiuni va scădea și invers. O obligațiune care oferă deținătorilor de obligațiuni o dobândă sau o rată a cuponului mai mică decât rata actuală a dobânzii pe piață ar fi probabil vândută la un preț mai mic decât valoarea sa nominală. Acest preț mai mic se datorează oportunității investitorilor de a cumpăra o obligațiune similară sau alte titluri care oferă un randament mai bun.
De exemplu, să presupunem că ratele dobânzilor cresc după ce un investitor cumpără o obligațiune. Rata mai mare a dobânzii în economie scade valoarea obligațiunii nou achiziționate datorită plății unei rate mai mici față de piață. Asta înseamnă că, dacă investitorul nostru dorește să vândă obligațiunea pe piața secundară, va trebui să o ofere la un preț mai mic. În cazul în care ratele dobânzii dominante pe piață cresc suficient pentru a împinge prețul sau valoarea unei obligațiuni sub valoarea sa nominală, aceasta este denumită o obligațiune de reducere.
Cu toate acestea, „reducerea” unei obligațiuni de reducere nu înseamnă neapărat că investitorii obțin un randament mai bun decât oferă piața. În schimb, investitorii obțin un preț mai mic pentru a compensa randamentul mai scăzut al obligațiunii în raport cu ratele dobânzii de pe piața actuală. De exemplu, dacă o obligațiune corporativă se tranzacționează la 980 USD, aceasta este considerată o obligațiune de reducere, deoarece valoarea sa este sub valoarea nominală de 1.000 USD. Pe măsură ce o obligațiune devine actualizată sau scade în preț, aceasta înseamnă că rata cuponului său este mai mică decât randamentele curente.
În schimb, dacă dobânzile curente scad sub rata cuponului oferită pentru o obligațiune existentă, obligațiunea se va tranzacționa la o primă sau la un preț mai mare decât valoarea nominală.
Utilizarea randamentului până la maturitate
Investitorii pot converti prețurile vechi ale obligațiunilor la valoarea lor pe piața actuală utilizând un calcul numit randament până la scadență (YTM). Randamentul până la scadență are în vedere prețul actual al pieței obligațiunii, valoarea nominală, rata dobânzii cuponului și timpul până la scadență pentru a calcula randamentul unei obligațiuni. Calculul YTM este relativ complex, dar mulți calculatori financiari online pot determina YTM al unei obligațiuni.
Risc de neîndeplinire a obligațiunilor cu discount
Dacă cumpărați o obligațiune de reducere, șansele de a vedea aprecierea obligațiunii sunt destul de mari, atâta timp cât creditorul nu este implicit. Dacă rețineți până la scadența obligațiunii, vi se va plăti valoarea nominală a obligațiunii, chiar dacă ceea ce ați plătit inițial a fost mai mic decât valoarea nominală. Ratele de scadență variază între obligațiunile pe termen scurt și pe termen lung. Obligațiunile pe termen scurt se maturizează în mai puțin de un an, în timp ce obligațiunile pe termen lung se pot matura în 10 până la 15 ani, sau chiar mai mult.
Cu toate acestea, șansele de neplată pentru obligațiunile pe termen lung ar putea fi mai mari, deoarece o obligațiune cu discount poate indica faptul că emitentul de obligațiuni ar putea fi în dificultate financiară. Obligațiunile cu discount pot indica, de asemenea, așteptarea de neîndeplinire a obligațiilor de către emitent, dividende în scădere sau reticența de a cumpăra din partea investitorilor. Drept urmare, investitorii sunt compensați oarecum pentru riscul lor, putând cumpăra obligațiunea la un preț redus.
Obligațiuni în primejdie și cupoane zero
O obligațiune aflată în dificultate este o obligațiune care are o probabilitate ridicată de neplată și care poate tranzacționa la o reducere semnificativă la egalitate, ceea ce ar crește efectiv randamentul său la nivelurile dorite. Cu toate acestea, nu este de așteptat ca obligațiunile aflate în dificultate să plătească integral sau în timp util dobânzi. Drept urmare, investitorii care cumpără aceste valori mobiliare fac un joc speculativ.
O obligațiune cu cupon zero este un exemplu excelent de obligațiuni cu discount profund. În funcție de perioada de timp până la scadență, obligațiunile cu cupon zero pot fi emise cu reduceri substanțiale la egalitate, uneori cu 20% sau mai mult. Deoarece o obligațiune își va plăti întotdeauna valoarea totală, nominală, la scadență – presupunând că nu au loc evenimente de credit – obligațiunile cu cupon zero vor crește constant în preț odată cu apropierea datei scadenței. Aceste obligațiuni nu efectuează plăți periodice ale dobânzilor și vor efectua o singură plată a valorii nominale titularului la scadență.
Avantajele și dezavantajele obligațiunilor cu discount
La fel ca și în cazul cumpărării oricăror alte produse reduse, există un risc pentru investitor, dar există și unele recompense. Deoarece investitorul cumpără investiția la un preț redus, acesta oferă mai multe oportunități pentru câștiguri de capital mai mari. Investitorul trebuie să cântărească acest avantaj împotriva dezavantajului plății impozitelor pe acele câștiguri de capital.
Deținătorii de obligațiuni se pot aștepta să primească returnări regulate, cu excepția cazului în care produsul este o obligațiune cu cupon zero. De asemenea, aceste produse au scadențe pe termen lung și scurt pentru a se potrivi nevoilor portofoliului investitorului. Luarea în considerare a bonității emitentului este importantă, în special în cazul obligațiunilor pe termen mai lung, din cauza șanselor de neplată. Existența reducerii în ofertă indică faptul că există o anumită îngrijorare cu privire la faptul că societatea subiacentă poate plăti dividende și restitui principalul la scadență.
Pro
-
Există un potențial ridicat de câștiguri de capital, deoarece obligațiunile se vând la o valoare mai mică decât valoarea nominală, unele oferite la o reducere profundă de 20% sau mai mult
-
Investitorii primesc dobândă regulată – de obicei semestrial – cu excepția cazului în care oferta este o obligațiune cu cupon zero.
-
Obligațiunile de reducere sunt disponibile cu scadențe pe termen scurt și lung.
Contra
-
Obligațiunile cu reducere pot indica așteptarea unei neplată a emitentului, a dividendelor în scădere sau a reticenței investitorilor de a cumpăra datoria.
-
Obligațiunile cu discount cu scadențe pe termen mai lung prezintă un risc mai mare de neplată.
-
Obligațiunile actualizate mai adânci indică faptul că o companie se află în dificultate financiară și este expusă riscului de nerespectare a obligației sale.