Riscul de scădere

Ce este riscul de dezavantaj?

Riscul de dezavantaj este o estimare a pierderii potențiale de valoare a unui titlu în cazul în care condițiile pieței precipită o scădere a prețului titlului respectiv. În funcție de măsura utilizată, riscul de dezavantaj explică cel mai rău scenariu pentru o investiție și indică cât de mult trebuie să piardă investitorul. Măsurile de risc negativ sunt considerate teste unilaterale, deoarece potențialul de profit nu este luat în considerare.

Chei de luat masa

• Riscul de dezavantaj este o estimare a pierderii potențiale de valoare a unui titlu în cazul în care condițiile pieței precipită o scădere a prețului titlului respectiv.
• Riscul de dezavantaj este un termen general pentru riscul de pierdere a unei investiții, spre deosebire de probabilitatea simetrică de pierdere sau câștig.
• Unele investiții au un risc infinit de dezavantaj, în timp ce altele au un risc de dezavantaj limitat.
• Exemple de calcule ale riscului de dezavantaj includ semi-deviația, valoarea la risc (VaR) și raportul Roy’s Safety First.

Înțelegerea riscului de dezavantaj

Unele investiții prezintă un risc finit de dezavantaj, în timp ce altele prezintă un risc infinit. Achiziționarea unei acțiuni, de exemplu, are un risc finit limitat de zero. Investitorul își poate pierde întreaga investiție, dar nu mai mult. Cu toate acestea, o poziție scurtă într-o acțiune, astfel cum se realizează printr-o vânzare scurtă, implică un risc de dezavantaj nelimitat, deoarece prețul titlului ar putea continua să crească la nesfârșit.

În mod similar, a fi o opțiune lungă – fie un apel, fie un put – are un risc de reducere limitat la prețul primei opțiunii, în timp ce o poziție de opțiune de apel scurt are un risc de dezavantaj potențial nelimitat, deoarece teoretic nu există o limită a distanței unui stoc poate urca. Puterile scurte, pe de altă parte, au un risc de dezavantaj limitat, deoarece stocul sau piața nu pot scădea sub zero.

Investitorii, comercianții și analiștii utilizează o varietate de valori tehnice și fundamentale pentru a estima probabilitatea ca valoarea investiției să scadă, inclusiv performanța istorică și calculele deviației standard. În general, multe investiții care au un potențial mai mare de risc negativ au, de asemenea, un potențial crescut de recompense pozitive.

Investitorii cu potențialul de creștere, care este probabilitatea ca valoarea unui titlu să crească.

Exemplu de risc de dezavantaj: semi-deviere

În cazul investițiilor și portofoliilor, o măsură foarte frecventă a riscului de dezavantaj este deviația de dezavantaj, cunoscută și sub denumirea de semi-deviere. Această măsurare este o variație a abaterii standard prin aceea că măsoară abaterea numai a unei volatilități proaste. Măsurează cât de mare este abaterea pierderilor.

Întrucât deviația ascendentă este utilizată și în calcularea abaterii standard, managerii de investiții pot fi penalizați pentru că au înregistrat fluctuații mari de profit. Abaterea de la dezavantaj abordează această problemă concentrându-se doar pe randamentele negative.

Abaterea standard (σ), care măsoară dispersia datelor din media sa, se calculează după cum urmează:

Formula pentru abaterea dezavantajului utilizează aceeași formulă, dar în loc să utilizeze media, folosește un anumit prag de rentabilitate – se folosește adesea rata fără risc.

Să presupunem următoarele 10 randamente anuale pentru o investiție: 10%, 6%, -12%, 1%, -8%, -3%, 8%, 7%, -9%, -7%. În exemplul de mai sus, orice randament care a fost mai mic de 0% a fost utilizat în calculul deviației de dezavantaj.

Abaterea standard pentru acest set de date este de 7,69%, iar abaterea de dezavantaj a acestui set de date este de 3,27%. Acest lucru arată că aproximativ 40% din volatilitatea totală provine din randamente negative și implică faptul că 60% din volatilitatea provine din randamente pozitive. Despărțit în acest fel, este clar că cea mai mare parte a volatilității acestei investiții este volatilitatea „bună”.

Alte măsuri ale riscului de dezavantaj

SFRatio

Alte măsurători ale riscului negativ sunt uneori folosite și de investitori și analiști. Unul dintre acestea este cunoscut sub numele de Roy’s Safety-First Criterion (SFRatio), care permite evaluarea portofoliilor pe baza probabilității ca randamentele lor să scadă sub un prag minim dorit. Aici, portofoliul optim va fi cel care minimizează probabilitatea ca rentabilitatea portofoliului să scadă sub un nivel prag.

---

Investitorii pot utiliza SFRatio pentru a alege investiția care este cel mai probabil să obțină un randament minim necesar.

VaR

La nivel de întreprindere, cea mai frecventă măsură a riscului negativ este probabil Value-at-Risk (VaR). VaR estimează cât de mult ar putea pierde o companie și portofoliul său de investiții cu o anumită probabilitate, având în vedere condițiile tipice de piață, într-o perioadă de timp stabilită, cum ar fi o zi, o săptămână sau un an.

VaR este angajat în mod regulat de către analiști și firme, precum și de către autoritățile de reglementare din industria financiară, pentru a estima cantitatea totală de active necesare pentru acoperirea pierderilor potențiale prevăzute la o anumită probabilitate – să spunem că este posibil să se întâmple ceva 5% din timp. Pentru un anumit portofoliu, orizont de timp și probabilitatea stabilită p, p -VaR poate fi descris ca pierderea maximă estimată în timpul perioadei dacă excludem rezultate mai proaste a căror probabilitate este mai mică decât p.