5 trucuri pe care le folosesc companiile în timpul sezonului de câștiguri
Există diverse „trucuri” sau acțiuni pe care unele companii publice le vor folosi sau le vor pune în mișcare pentru a trage lâna peste ochii comunității de investiții, vine venitul sezonului – în special atunci când o companie ratează estimările sau dezamăgește investitorii. Analiștii și managerii își stabilesc de obicei orientările și estimările pe baza rezultatelor raportate de firme în timpul sezonului de câștiguri și au adesea un rol semnificativ în performanța stocurilor lor.
Să aruncăm o privire la cinci dintre cele mai frecvente manechine pe care echipele de management și comunicații le folosesc în lansările companiilor lor.
1. Timpul de lansare strategic
Echipele de comunicare care doresc să „îngropeze” un raport de câștiguri proaste (sau vești proaste în general) vor căuta uneori să difuzeze comunicatul atunci când suspectează că cel mai mic număr de oameni urmăresc. Un truc folosit frecvent la mijlocul până la sfârșitul anilor nouăzeci a fost acela de a elibera informații după închiderea pieței într-o după-amiază de vineri. Uneori, versiunea a fost emisă într-un sfârșit de săptămână sau într-o zi în care trebuiau lansate o varietate de date economice, iar lumina reflectoarelor nu era asupra companiei.
Pe piețele de astăzi, se reduce mai mult la momentul general al lansării, decât la o zi specifică a săptămânii. O companie ar putea planifica să-și anunțe câștigurile după ore, atunci când se acordă de obicei un nivel mai mic de atenție investitorilor. În schimb, pentru a minimiza controlul asupra unui raport greșit, numerele pot fi programate pentru lansare într-o zi în care există deja sute de alte companii care raportează, iar piețele sunt distrase.
Unele companii ar putea anunța o evoluție pozitivă în perioadele de vești proaste. S-ar putea să anunțe un client nou major, o comandă mare, deschiderea magazinului, lansarea unui produs sau o nouă angajare în același timp în care sunt lansate vești proaste. Din nou, ideea este de a transmite imaginea că lucrurile nu sunt atât de rele.
Nu vă lăsați păcăliți: citirea literelor mici din notele de subsol ale unei companii și a știrilor ascunse vă poate ajuta să descoperiți povestea reală a unui stoc.
2. Acoperirea comunicării lor
În interesul dezvăluirii depline și corecte, companiile sunt obligate să dezvăluie atât rapoartele privind câștigurile, cât și informațiile bune despre un trimestru dat. Cu toate acestea, echipele lor de comunicare pot încerca să îngroape vestea proastă folosind fraze și cuvinte care maschează ceea ce se întâmplă cu adevărat.
Limbaj precum „provocator”, presat, „alunecant” și „stresat” nu ar trebui să fie luat cu ușurință și ar putea fi chiar steaguri roșii.
De exemplu, mai degrabă decât să spună într-un comunicat că marjele brute ale companiei au scăzut și că, ca rezultat, câștigurile companiei ar putea fi comprimate în viitor, conducerea poate spune pur și simplu că „vede o presiune mare asupra prețurilor”. Între timp, investitorul este lăsat să calculeze procentele de marjă brută din contul de profit și pierdere furnizat, lucru pe care puțini investitori cu amănuntul au timp să-l facă.
Veți observa, de asemenea, că informațiile pe care o companie nu dorește să le vedeți tind să fie situate undeva în partea de jos a versiunii și ar putea fi combinate și cu alte informații. De exemplu, unele echipe ale companiei pot vorbi despre toate produsele noi pe care anticipează să le lanseze în anul următor (în anunț) sau despre alte știri optimiste, anticipative, și apoi să spună la ce se pot aștepta investitorii în ceea ce privește câștigurile în viitor perioadă.
Deoarece așteptările de câștig nu sunt un element independent (ci sunt grupate cu alte informații) și investitorul mediu poate să nu aibă nimic la îndemână cu care să compare previziunile companiei (cum ar fi numărul de consens actual), echipa de comunicare câștigă prin îngroparea știrilor și distragerea atenției publicul.
3. Îmbunătățirea informațiilor preferate
Unele echipe de relații cu investitorii ale unor companii vor îndrăzni sau vor face cursive titlurile și informațiile într-o versiune a veniturilor pe care doresc să se concentreze comunitatea de investiții în locul rezultatelor reale. Acesta nu este un truc conceput să vă păcălească, dar poate profita de lenea cititorului. Investitorii ar trebui să încerce să nu fie fascinați de datele evidențiate și ar trebui să citească întreaga versiune, precum și să caute orientări viitoare, dacă sunt furnizate.
De asemenea, investitorii nu ar trebui să fie atât de consumați cu un titlu îndrăzneț care spune (de exemplu), „Q3 EPS crește 30 la sută”, pe care uită să îl citească între rânduri. Jucați detectiv și citiți ce spune conducerea și prognozează despre perioadele viitoare.
4. Utilizarea măsurilor non-GAAP
Conducerea executivă a unei companii poate cita, de asemenea, măsuri contabile non-GAAP menite să elimine sau să adauge anumite elemente. GAAP este un acronim pentru principiile contabile general acceptate (GAAP) și este un set de standarde, principii și proceduri contabile. Companiile tranzacționate public trebuie să respecte GAAP atunci când își întocmesc situațiile financiare.
Cu toate acestea, măsurile financiare non-GAAP pot fi incluse și într-o prezentare a veniturilor. Aceste valori financiare pot arăta veniturile unei companii pe baza operațiunilor sale de bază, excluzând costurile unice. De exemplu, companiile ar putea exclude costurile programului lor de stocuri pentru angajați. Din nou, aceste măsuri nu sunt înșelătoare, dar pot arăta numărul companiei într-o lumină mai pozitivă. Exemple de măsuri non-GAAP includ:
EBIT
EBIT sau câștigurile înainte de dobândă și impozite reprezintă o măsură care nu este conform GAAP a câștigurilor. O echipă de management ar putea evidenția EBIT-ul în creștere pe mai multe trimestre. Cu toate acestea, dacă compania are o mulțime de datorii, cheltuielile cu dobânzile sale ar putea fi semnificative. În consecință, EBIT ar părea mult mai favorabil decât venitul net, care include cheltuielile cu dobânzile în calculul său.
Flux de numerar și flux de numerar liber
Fluxul de numerar și fluxul de numerar liber sunt două valori populare pe care investitorii, analiștii și directorii companiei le monitorizează atent. Fluxul de numerar este suma netă de numerar care a fost transferată în interiorul și ieșirea pe parcursul unei perioade. O companie cu flux de numerar pozitiv are suficiente active lichide – ceea ce înseamnă că pot fi ușor convertite în numerar – pentru a acoperi datoriile și obligațiile financiare. Fluxul de numerar este raportat în situația fluxului de numerar al unei companii și defalcat în trei secțiuni; activități de operare, investiții și finanțare.
Companiile pot cita cifre pozitive ale fluxurilor de numerar în timpul prezentării câștigurilor. Cu toate acestea, dacă compania a vândut un activ, cum ar fi o divizie sau un echipament, ar arăta o intrare pozitivă de numerar, umflând numerarul raportat pentru perioada respectivă. Vânzarea activelor este obișnuită de companiile care au nevoie de numerar pentru a-și îndeplini obligațiile de dividend. Este important ca investitorii să examineze și fluxul de numerar liber, care este fluxul de numerar al unei companii fără cheltuieli de capital, cum ar fi cumpărarea și vânzarea de active fixe.
5. Creșterea răscumpărărilor de acțiuni
În timp ce răscumpărările de acțiuni sunt adesea un lucru bun, unele consilii vor autoriza o răscumpărare ca parte a efortului de a face ca acțiunile lor să pară mai atractive pentru comunitatea de investiții. Aceste consilii și companiile lor pot avea orice intenție de a finaliza o astfel de răscumpărare. Totuși, s-ar putea să observați că companiile au tendința de a anunța astfel de răscumpărări împreună cu sau imediat după lansarea unor vești proaste. Este important ca investitorii să monitorizeze momentul acestor anunțuri pentru a se asigura că consiliile de administrație și directorii companiei nu încearcă să susțină prețul acțiunilor în perioadele de performanță slabă.
Deși investitorii se bucură în mod obișnuit atunci când sunt anunțate răscumpărări de acțiuni, o analiză este justificată pentru a descompune răscumpărările pentru a determina dacă compania are generarea de numerar și venituri pentru a finanța răscumpărările.
Răscumpărări și EPS
Rezultatul pe acțiune (EPS) este profitul sau venitul net al unei companii minus dividendele plătite acționarilor preferați și împărțit la numărul de acțiuni restante. Companiile pot folosi răscumpărări pentru a umfla EPS. De exemplu, să presupunem că o companie nu are dividende preferate și câștiguri raportate de 18 milioane de dolari. Dacă o companie are 10 milioane de acțiuni în circulație, EPS a fost de 1,80 USD pentru perioada respectivă (18 milioane de dolari / 10 milioane de acțiuni).
Să presupunem că câștigurile companiei nu s-au schimbat în perioada următoare și au raportat câștiguri de 18 milioane de dolari. Cu toate acestea, conducerea companiei a decis să răscumpere 3 milioane de acțiuni. EPS al companiei ar fi de 2,57 USD pentru perioada respectivă (18 milioane USD / 7 milioane acțiuni). Toate celelalte fiind egale și fără a genera niciun profit suplimentar, compania a înregistrat un câștig pe acțiune mai mare în a doua perioadă.
Investitorii trebuie să fie conștienți de modul în care companiile își pot îmbunătăți câștigurile și ratele financiare raportate în timpul sezonului de câștiguri. Există multe trucuri și tranzacții financiare pe care companiile le pot folosi pentru a-și îmbunătăți câștigurile raportate într-o perioadă în care compania a avut performanțe slabe. Este important ca investitorii să dezvolte o strategie sau o abordare atunci când vine vorba de analiza câștigurilor unei companii și dacă compania și-a atins sau a ratat ținta.