5 Derivate populare și modul în care funcționează

Instrumentele derivate oferă investitorilor o modalitate puternică de a participa la  acțiunea de preț a unui titlu de bază. Investitorii care tranzacționează aceste instrumente financiare încearcă să transfere anumite riscuri asociate cu garanția subiacentă către o altă parte. Să analizăm cinci contracte derivate și să vedem cum ar putea îmbunătăți rentabilitatea anuală.

Chei de luat masa

• Cinci dintre cele mai populare instrumente financiare derivate sunt opțiuni, contracte futures pe acțiuni unice, warrant-uri, un contract pentru diferență și swap-uri pe indici.
• Opțiunile permit investitorilor să acopere riscul sau să speculeze asumând mai multe riscuri.
• Un viitor unic de acțiuni este un contract de livrare a 100 de acțiuni dintr-un anumit stoc la o dată de expirare specificată.
• Un mandat de stoc înseamnă că deținătorul are dreptul să cumpere stocul la un anumit preț la o dată convenită.
• Cu un contract pentru diferență, un vânzător plătește cumpărătorului diferența dintre prețul curent al acțiunii și valoarea la momentul contractului, în cazul în care valoarea respectivă crește.
• Un swap de rentabilitate a indiciilor de capital este o înțelegere între două părți pentru a schimba două grupuri de fluxuri de numerar la date convenite pe un anumit număr de ani.

1. Opțiuni

Opțiunile le permit investitorilor să acopere riscul sau să speculeze asumând riscuri suplimentare. Cumpărarea unei opțiuni call sau put obține dreptul, dar nu obligația de a cumpăra ( opțiuni call ) sau de a vinde ( opțiuni put ) acțiuni sau contracte futures la un preț stabilit înainte sau la o dată de expirare. Acestea sunt tranzacționate la bursă și compensate central, oferind  lichiditate și transparență, doi factori critici atunci când se iau expunerea la instrumente derivate.

Factorii principali care determină valoarea unei opțiuni:

• Prima de timp care scade pe măsură ce opțiunea se apropie de expirare
• Valoare intrinsecă care variază în funcție de prețul titlului de bază
• Volatilitatea stocului sau a contractului

Prima de timp scade exponențial pe măsură ce opțiunea se apropie de data de expirare, devenind în cele din urmă lipsită de valoare. Valoarea intrinsecă indică dacă o opțiune este în sau în afara banilor. Când o garanție crește, va crește și valoarea intrinsecă a unei opțiuni de apel în bani. Valoarea intrinsecă oferă deținătorilor de opțiuni mai mult  efect  de levier decât deținerea activului suport. Prima pe care un cumpărător trebuie să o plătească pentru a deține opțiunea crește odată cu creșterea volatilității. La rândul său, o volatilitate mai mare oferă vânzătorului de opțiuni venituri sporite prin colectarea mai mare a primelor.

Investitorii de opțiuni au o serie de strategii pe care le pot utiliza, în funcție de toleranța la risc și de rentabilitatea așteptată. Un cumpărător de opțiuni riscă prima pe care a plătit-o pentru a achiziționa opțiunea, dar nu este supus riscului unei mișcări adverse a activului subiacent. Alternativ, un vânzător de opțiuni își asumă un nivel mai ridicat de risc, care se confruntă potențial cu o pierdere nelimitată, deoarece o garanție poate crește teoretic la infinit. Scriitorul sau vânzătorul trebuie, de asemenea, să furnizeze acțiunile sau contractul în cazul în care cumpărătorul exercită opțiunea.

Există o serie de strategii de opțiuni care combină apelurile de cumpărare și vânzare și generează poziții complexe care îndeplinesc alte obiective sau obiective.

---

Instrumentele derivate oferă o metodă eficientă de răspândire sau control al riscului, de acoperire împotriva evenimentelor neașteptate sau de construire a unei pârghii ridicate pentru un joc speculativ. 

2. Futures pe stoc unic

Un singur stoc viitor (SSF) este un contract de livrare a 100 de acțiuni dintr-un stoc specificat la o dată de expirare desemnată. Prețul de piață SSF   se bazează pe prețul titlului de bază plus costul contabil al dobânzii, mai puțin  dividendele plătite pe durata contractului. Tranzacționarea SSF necesită o marjă mai mică decât cumpărarea sau vânzarea titlului de bază, adesea în intervalul de 20%, oferind investitorilor mai mult efect de levier. SSF-urile nu sunt supuse restricțiilor de tranzacționare în ziua SEC  sau regulii de creștere a vânzătorilor scurți.

Un SSF tinde să urmărească prețul activului subiacent, astfel încât să poată fi aplicate strategii de investiții comune. Iată cinci aplicații SSF comune:

• O metodă ieftină de a cumpăra un stoc 
• O acoperire eficientă din punct de vedere al costurilor pentru pozițiile deschise de capitaluri proprii
• Protecția pentru o poziție de capital lungă împotriva volatilității sau scăderilor pe termen scurt ale prețului activului suport.
• Perechi lungi și scurte care oferă expunere la o piață exploatabilă
• Expunerea la sectoare economice specifice

Rețineți că aceste contracte ar putea duce la pierderi care pot depăși substanțial investiția inițială a unui investitor. Mai mult, spre deosebire de opțiunile pe acțiuni, multe SSF-uri sunt nelichide și nu sunt tranzacționate activ. 

1:40

3. Mandate

Un mandat de acțiune  oferă titularului dreptul de a cumpăra o acțiune la un anumit preț la o dată prestabilită. Similar opțiunilor de achiziție, investitorii pot exercita mandate de acțiune la un preț fix. Atunci când este emis, prețul unui mandat este întotdeauna mai mare decât acțiunile subiacente, dar prezintă o perioadă de exercițiu pe termen lung înainte de expirarea acestora. Atunci când un investitor exercită un mandat de acțiune, compania emite noi acțiuni comune pentru a acoperi tranzacția, spre deosebire de opțiunile de achiziție, în cazul în care autorul de apel trebuie să furnizeze acțiunile în cazul în care cumpărătorul exercită opțiunea.

Garanțiile de acțiuni se tranzacționează în mod normal la o bursă, dar volumul poate fi redus, generând un risc de lichiditate. La fel ca opțiunile de achiziție, prețul unui mandat include prima de timp care scade pe măsură ce se apropie de data de expirare, generând un risc suplimentar. Valoarea mandatului expiră fără valoare dacă prețul titlului de bază nu atinge prețul de exercitare înainte de data expirării.

4. Contract pentru diferență

Un contract pentru diferență (CFD) este un acord între un cumpărător și un vânzător care impune vânzătorului să plătească cumpărătorului diferența dintre prețul curent al acțiunii și valoarea în momentul contractului, dacă această valoare crește. În schimb, cumpărătorul trebuie să plătească vânzătorului dacă spread-ul este negativ. Scopul CFD este de a permite investitorilor să speculeze cu privire la mișcarea prețurilor fără a fi nevoie să dețină acțiunile subiacente. CFD-urile nu sunt disponibile investitorilor americani, dar oferă o alternativă populară în țări care includ Canada, Franța, Germania, Japonia, Olanda, Singapore, Africa de Sud, Elveția și Regatul Unit.

CFD-urile oferă simplitate de stabilire a prețurilor pe o gamă largă de instrumente, contracte futures, valute și indici subiacenți. De exemplu, tarifarea opțiunilor încorporează o primă de timp care se descompune pe măsură ce se apropie de expirare. Pe de altă parte, CFD-urile reflectă prețul titlului de bază fără decadere temporală, deoarece nu au o dată de expirare și nu există nicio primă de decădere.

Investitorii și speculatorii folosesc marja pentru a tranzacționa CFD-uri, asumând riscuri pentru apeluri în marjă  dacă valoarea portofoliului scade sub nivelul minim cerut. CFD-urile pot utiliza un grad ridicat de levier, generând potențial pierderi mari atunci când prețul titlului subiacent se mută în raport cu poziția. Ca urmare, fiți conștienți de riscurile considerabile atunci când tranzacționați CFD-uri.

5. Schimbați returnarea indexului

Un swap de rentabilitate a indiciilor de capital este un acord între două părți pentru a schimba două seturi de fluxuri de numerar la date pre-specificate pe un număr convenit de ani. De exemplu, o parte ar putea fi de acord să plătească o plată a dobânzii – de obicei la o rată fixă ​​bazată pe rata interbancară oferită de Londra (LIBOR) – în timp ce cealaltă parte este de acord să plătească rentabilitatea totală a unui capital sau a unui indice de capitaluri proprii. Investitorii care caută o modalitate simplă de a câștiga expunerea la o clasă de active  într-un mod eficient din punct de vedere al costurilor folosesc adesea aceste swap-uri.

Administratorii de fonduri pot cumpăra un indice întreg precum S&P 500, ridicând acțiuni din fiecare componentă și ajustând portofoliul ori de câte ori se modifică indicele. Swapul pe indici de capital poate oferi o alternativă mai puțin costisitoare în acest scenariu, permițând managerului să plătească swapul la o rată a dobânzii stabilită în timp ce primește rentabilitatea pentru perioada contractată de swap. De asemenea, vor primi  câștiguri de capital și distribuții de venituri lunar, în timp ce plătesc dobânzi contrapartidei la rata convenită. În plus, aceste swap-uri pot avea avantaje fiscale.