Compensarea expunerii
Ce este compensarea expunerii?
Compensarea expunerii este o metodă de acoperire a riscului valutar prin compensarea expunerii într-o monedă cu expunerea în aceeași monedă sau într-o altă monedă similară. Expunerea de compensare are obiectivul de reducere a expunerii unei companii la rata de schimb (monedă) de risc. Este aplicabil în special în cazul unei mari companii multinaționale, ale cărei expuneri valutare variate pot fi gestionate ca un singur portofoliu; este adesea provocator și costisitor să acoperiți fiecare risc valutar al unui client în mod individual atunci când aveți de-a face cu mulți clienți internaționali.
Chei de luat masa
- Compensarea compensează valoarea mai multor poziții sau plăți care urmează a fi schimbate între două sau mai multe părți.
- Compensarea expunerii se realizează în cadrul unei firme, unde poate găsi o poziție compensatoare în două sau mai multe valute sau alți factori de risc în diferite segmente ale firmei.
- Compensarea reduce costurile unei firme și facilitează gestionarea riscurilor, deoarece pozițiile de compensare nu trebuie acoperite individual pentru expunerile la risc.
Cum funcționează compensarea expunerii
Strategia de compensare a expunerii unei firme depinde de o serie de factori, inclusiv monedele și sumele implicate în plățile și încasările sale, politica corporativă în ceea ce privește acoperirea riscului valutar și corelațiile potențiale dintre diferitele valute la care este expusă.
Compensarea expunerii permite companiilor să-și gestioneze riscul valutar într-un mod mai holistic. Dacă o companie constată că corelația dintre monedele de expunere este pozitivă, compania ar adopta o strategie pe termen scurt pentru compensarea expunerii. Acest lucru se datorează faptului că, cu o corelație pozitivă între două valute, o abordare pe termen scurt ar duce la câștiguri dintr-o poziție valutară compensând pierderile de cealaltă. Dimpotrivă, dacă corelația este negativă, o strategie de lungă durată ar duce la o acoperire eficientă în cazul mișcării monedei.
Compensarea expunerii se poate face, de asemenea, pentru a compensa riscurile de contrabalansare ale unui portofoliu mare sau ale unei firme financiare printre portofoliile sale. Ca strategie de gestionare a riscului întreprinderii, dacă portofoliul A pentru o bancă este lung de 1.000 de acțiuni din Apple și un alt portofoliu B este scurt de 1.000 de Apple, pozițiile și expunerea la prețul Apple pot fi compensate la nivel managerial.
Compensarea expunerii se referă de obicei la compensarea care se întâmplă în cadrul unei organizații între diferitele sale unități, proiecte sau portofolii – făcându-l o compensare unilaterală. În cazul compensării cu o altă parte (de exemplu, în cazul unui swap valutar), aceasta ar fi considerată compensare bilaterală sau chiar multilaterală.
Exemplu de compensare a expunerii
Să presupunem că Widget Co., cu sediul în Canada, a importat utilaje din Statele Unite și exportă în mod regulat către Europa. Compania trebuie să plătească 10 milioane de dolari furnizorului său de utilaje din SUA în trei luni, moment în care se așteaptă, de asemenea, să primească 5 milioane EUR și 1 milion CHF pentru exporturile sale. Rata spot este de 1 EUR = 1,35 USD și 1 CHF = 1,10 USD. Cum poate Widget Co. să utilizeze compensarea expunerii pentru a se acoperi?
Expunerea la moneda netă a companiei este de 2,15 milioane USD (adică, 10 milioane USD – [(5 x 1,35) + (1 x 1,10)]). Dacă Widget Co. este încrezător că dolarul canadian se va aprecia în următoarele trei luni, nu ar face nimic, deoarece un dolar canadian mai puternic ar duce la scăderea dolarului american în trei luni. Pe de altă parte, dacă compania este preocupată, dolarul canadian se poate deprecia față de dolarul SUA, poate alege să își blocheze cursul de schimb în trei luni printr-un contract forward sau o opțiune valutară. Compensarea expunerii este deci un mod mai eficient de gestionare a expunerii valutare prin vizualizarea acesteia ca un portofoliu, mai degrabă decât acoperirea fiecărei expuneri valutare separat.