Flat Bond

Ce este Flat Bond?

Obligațiunea fixă ​​este un termen dat prețului unei obligațiuni atunci când nu include nici o dobândă acumulată. Dobânzile acumulate reprezintă porțiunea din plata cuponului unei obligațiuni pe care titularul o câștigă între plățile cuponului programate.

Prețul unei obligațiuni fixe este denumit preț curat.

Chei de luat masa

• O obligațiune fixă ​​este una care nu ține cont de dobânda acumulată datorată deținătorului de obligațiuni.
• Prețurile fixe ale obligațiunilor sunt de obicei cotate pe piețele americane, în timp ce prețul complet este mai frecvent pe piețele europene.
• O obligațiune poate fi, de asemenea, cotată ca o obligațiune fixă ​​dacă în prezent nu se datorează nicio dobândă, dacă este în neplată sau dacă se stabilește la aceeași dată cu data plății dobânzii.

Înțelegerea obligațiunilor plate

Unele obligațiuni plătesc periodic dobânzi deținătorilor de obligațiuni, cunoscute sub numele de plata cuponului său. Atunci când prețurile instrumentelor purtătoare de dobândă sunt cotate, acestea sunt fie cotate la un preț complet, fie la un preț fix, pentru a reflecta acele plăți ale dobânzii. O obligațiune cotată la un preț fix este denumită o obligațiune fixă. Un preț fix nu include dobânda acumulată. Deoarece dobânda acumulată pe o obligațiune nu modifică randamentul până la scadență (YTM), prețul fix al obligațiunilor este de obicei cotat pentru a evita investitorii înșelători cu privire la creșterea zilnică a prețului integral ca urmare a dobânzii acumulate.

Un preț complet, cunoscut și sub numele de preț murdar, include dobânzile acumulate datorate unui deținător de obligațiuni de la ultima plată a cuponului și este luat în considerare în prețul obligațiunii. Atunci când un investitor vinde o obligațiune între ultima plată a cuponului și următoarea plată a cuponului, o face cu dobânda acumulată.

De exemplu, dacă plățile dobânzilor pentru o obligațiune sunt programate pentru 1 februarie și 1 august în fiecare an până la scadența obligațiunii, iar deținătorul obligațiunii vinde obligațiunea pe 15 aprilie, obligațiunea va avea dobânzi acumulate de la 1 februarie la 15 aprilie. crește dobânda de la momentul ultimei plăți a cuponului până la momentul vânzării obligațiunii.

Prețul unei obligațiuni fixe se calculează astfel:

• Preț fix = preț complet (murdar) – dobândă acumulată

Unde:

• Dobânzi acumulate = plata cuponului pentru perioada * (timpul deținut după ultima plată a cuponului sau perioada cuponului)

Când să cotați obligațiunile plate

Există trei motive tipice pentru care o obligațiune ar tranzacționa în mod plat, adică nu ar avea nicio dobândă acumulată atașată:

1. În prezent nu se datorează dobânzi pentru obligațiune în funcție de data vânzării și de termenele emiterii obligațiunii.
2. Obligațiunea este în lipsă. Obligațiunile care se află în incapacitate de plată se tranzacționează fix fără calculul dobânzii acumulate și cu livrarea cupoanelor care nu au fost plătite de emitenți.
3. Data decontării obligațiunilor este aceeași dată cu care se plătesc dobânzile și, prin urmare, nu s-au acumulat dobânzi suplimentare dincolo de suma deja plătită.

Rețineți că perioada cuponului este numărul de zile dintre fiecare dată de plată a cuponului. Emitenții de obligațiuni corporative și municipale își asumă o lună de 30 de zile și un calendar de 360 ​​de zile pentru a calcula dobânda acumulată pe o obligațiune. Cu toate acestea, dobânda acumulată pentru obligațiunile de stat este de obicei determinată pe baza zilei calendaristice efective de la data emiterii acesteia (numită numărul efectiv / efectiv de zile).

Exemplu: calculul obligațiunilor plate

Spuneți că rata cuponului pentru o obligațiune nominală de 1.000 USD care plătește dobândă semestrial pe 1 februarie și 1 august în fiecare an este de 5%. Deținătorul de obligațiuni vinde obligațiunea pe 15 aprilie pe piața secundară la un preț complet de 995 dolari.

Pașii pentru calcularea prețului fix al obligațiunilor sunt următorii:

1. Plata cuponului pe perioadă = 5% ÷ 2 * 1.000 USD = 25 USD
2. Perioada cuponului declarat – presupuneți o lună de 30 de zile și un calendar de 360 ​​de zile. (Utilizând exemplul nostru, plata cuponului pe perioadă este de 6 luni * 30 de zile = 180 de zile.)
3. Numărul de zile în care obligațiunea a fost păstrată după ultima plată a cuponului înainte de vânzare = 2,5 luni * 30 zile = 75 zile
4. Dobânzi acumulate = 25 USD * (75 ÷ 180) = 10,42 USD
5. Prețul obligațiunii plate = 995 USD – 10,42 USD = 984,58 USD