Randament gratuit al fluxului de numerar: Cel mai bun indicator fundamental

La evaluarea acțiunilor, majoritatea investitorilor sunt familiarizați cu indicatori fundamentali, cum ar fi raportul preț-câștiguri (P / E), valoarea contabilă, prețul la carte (P / B) și raportul PEG. De asemenea, investitorii care recunosc importanța generării de numerar utilizează situațiile fluxurilor de numerar ale companiei atunci când analizează fundamentele sale. Aceștia recunosc că aceste declarații oferă o reprezentare mai bună a operațiunilor companiei.

Cu toate acestea, foarte puțini oameni se uită la cât de mult flux de numerar liber (FCF) este disponibil față de valoarea companiei. Numit randamentul fluxului de numerar gratuit, este un indicator mai bun decât raportul P / E.

Flux de numerar gratuit

Banii din bancă sunt ceea ce fiecare companie se străduiește să realizeze. Investitorii sunt interesați de numerarul pe care îl are compania în conturile sale bancare, deoarece aceste cifre arată adevărul performanței unei companii. Este mai dificil să ascunzi greșelile financiare și ajustările de gestiune în situația fluxului de numerar.

Fluxul de numerar este măsura banilor în și din conturile bancare ale unei companii. Fluxul de numerar gratuit, un subset al fluxului de numerar, este cantitatea de numerar rămasă după ce compania și-a achitat toate cheltuielile și cheltuielile de capital (fondurile reinvestite în companie).

Puteți calcula rapid fluxul de numerar gratuit al unei companii din situația fluxului de numerar. Începeți cu totalul din numerarul generat din operațiuni. Apoi, găsiți suma pentru cheltuielile de capital în secțiunea „flux de numerar din investiții ”. Apoi, scădeți numărul cheltuielilor de capital din totalul numerarului generat din operațiuni pentru a obține fluxul de numerar liber (FCF).

Atunci când fluxul de numerar liber este pozitiv, indică faptul că compania generează mai mulți bani decât este folosit pentru a conduce afacerea și a reinvesti pentru a dezvolta afacerea. Este pe deplin capabil să se susțină și există o mulțime de potențial pentru o creștere ulterioară. Un număr negativ de fluxuri de numerar gratuit indică faptul că compania nu este capabilă să genereze suficient numerar pentru a susține afacerea. Cu toate acestea, multe întreprinderi mici nu au un flux de numerar liber pozitiv, deoarece investesc mult pentru a-și dezvolta rapid afacerea.

Fluxul de numerar gratuit este similar cu câștigurile pentru o companie fără ajustările mai arbitrare efectuate în contul de profit și pierdere. Ca rezultat, puteți utiliza fluxul de numerar gratuit pentru a ajuta la măsurarea performanței unei companii într-un mod similar cu privire la linia de venit net. ( Cu toate acestea, fluxul de numerar gratuit nu este același cu  fluxul de numerar net.

Fluxul de numerar gratuit este suma de numerar disponibilă pentru acționari după extragerea tuturor cheltuielilor din venitul total. Fluxul de numerar net reprezintă suma profitului pe care îl are compania cu costurile pe care le plătește în prezent, excluzând datoriile sau facturile pe termen lung. O companie care are un flux de numerar net pozitiv suportă cheltuielile operaționale la momentul actual, dar nu costurile pe termen lung, deci nu este întotdeauna o măsurare exactă a progresului sau a succesului companiei.)

Raportul P / E măsoară cât de mult venit net anual este disponibil pe acțiune comună. Cu toate acestea, situația fluxului de numerar este o măsură mai bună a performanței unei companii decât situația veniturilor.

1:38

Randament gratuit al fluxului de numerar

Există un instrument de măsurare comparabil cu raportul P / E care utilizează situația fluxului de numerar? Din fericire, da. Putem utiliza numărul fluxului de numerar gratuit și îl putem împărți la valoarea companiei ca indicator mai fiabil. Numit randamentul fluxului de numerar gratuit, acesta oferă investitorilor o altă modalitate de a evalua valoarea unei companii care este comparabilă cu raportul P / E. Deoarece această măsură utilizează fluxul de numerar liber, randamentul fluxului de numerar gratuit oferă o măsură mai bună a performanței unei companii.

Cel mai comun mod de a calcula randamentul fluxului de numerar liber este de a utiliza capitalizarea de piață ca divizor. Capitalizarea de piață este disponibilă pe scară largă, facilitând determinarea. Formula este următoarea:

Capitalizare de piață

O altă modalitate de a calcula randamentul fluxului de numerar liber este utilizarea valorii întreprinderii ca divizor. Pentru mulți, valoarea întreprinderii este o măsură mai precisă a valorii unei firme, deoarece include datoria, valoarea acțiunilor preferențiale și a dobânzii minoritare, dar minus numerarul și echivalentele de numerar. Formula este următoarea:

Free Cash Flow Yield=Free Cash FlowEnterprise Value\ text {Free Cash Flow Yield} = \ frac {\ text {Free Cash Flow Yield}} {\ text {Enterprise Value}}Randament gratuit al fluxului de numerar=Valoarea întreprinderii

Valoarea întreprinderii

Ambele metode sunt instrumente valoroase pentru investitori. Utilizarea capitalizării de piață este comparabilă cu raportul P / E. Valoarea întreprinderii oferă o modalitate de a compara companiile din diferite industrii și companii cu diferite structuri de capital. Pentru a face mai ușoară comparația cu raportul P / E, unii investitori inversează randamentul fluxului de numerar liber, creând un raport între capitalizarea de piață sau valoarea întreprinderii și fluxul de numerar liber.

Utilizarea randamentului fluxului de numerar gratuit

De exemplu, tabelul de mai jos prezintă randamentul fluxului de numerar gratuit pentru patru companii cu capitalizare mare și raporturile lor P / E la mijlocul anului 2009. Apple ( AAPL ) a avut un raport P / E final, datorită creșterii ridicate a companiei așteptări. General Electric ( GE ) a avut un raport P / E final care reflecta un scenariu de creștere mai lent. Comparând randamentul fluxului de numerar gratuit al Apple și al GE utilizând capitalizarea de piață, a indicat că GE oferea un potențial mai atractiv în acest moment. Motivul principal al acestei diferențe a fost cantitatea mare de datorii pe care GE o avea asupra cărților sale, în principal din unitatea sa financiară. Apple nu avea în esență datorii. Când ați substituit capitalizarea pieței cu valoarea întreprinderii ca divizor, Apple a devenit o alegere mai bună.

Compararea celor patru companii enumerate mai jos indică faptul că Cisco a fost poziționat să funcționeze bine cu cel mai mare randament al fluxului de numerar gratuit, pe baza valorii întreprinderii. În cele din urmă, deși Fluor avea un raport P / E scăzut, a arătat la fel de atractiv după ce a luat în considerare randamentul său scăzut de FCF.

Randament al fluxului de numerar ajustat din răspundere

Deși nu este utilizat în mod obișnuit în evaluarea companiei, randamentul fluxului de numerar ajustat la pasiv (LACFY) este o variație. Acest calcul fundamental de analiză compară fluxul de numerar liber pe termen lung al unei companii cu datoriile sale restante în aceeași perioadă. Randamentul fluxului de numerar ajustat în funcție de pasiv poate fi utilizat pentru a determina cât timp va dura o achiziție pentru a deveni profitabilă sau modul în care este evaluată o companie. Calculul este după cum urmează:

Fluxul mediu de numerar gratuit

Pentru a vedea dacă o investiție merită, un analist poate analiza datele în valoare de zece ani într-un calcul LACFY și le poate compara cu randamentul unei note de trezorerie pe 10 ani. Cu cât diferența dintre LACFY și randamentul Trezoreriei este mai mică, cu atât este mai puțin dorită o investiție.

Linia de fund

Randamentul fluxului de numerar gratuit oferă investitorilor sau acționarilor o măsură mai bună a performanței fundamentale a unei companii decât raportul P / E utilizat pe scară largă. Investitorii care doresc să utilizeze cel mai bun indicator fundamental ar trebui să adauge un randament gratuit al fluxului de numerar la repertoriul lor de măsuri financiare. Desigur, nu ar trebui să depindeți de o singură măsură. Cu toate acestea, valoarea fluxului de numerar gratuit este una dintre cele mai exacte modalități de a evalua starea financiară a unei companii.