Evitați exercițiul prematur al opțiunilor de stoc pentru angajați
Prima regulă a gestionării opțiunilor pe acțiuni ale angajaților este evitarea exercițiilor premature. De ce? Deoarece pierde „prima de timp” rămasă înapoi angajatorului dvs. și angajează un impozit pe venit anticipat pentru dvs., angajatul.
Atunci când se acordă opțiuni pe acțiuni ale angajaților, întreaga valoare constă din „ primă de timp ” deoarece, în general, nu există o valoare intrinsecă la data acordării, deoarece prețul de exercitare este, în general, prețul de piață din ziua acordării.
Ce este Time Premium?
Această primă de timp este o valoare reală și nu o iluzie. Prima de timp este ceea ce Consiliul pentru standarde de contabilitate financiară (FASB) și Comisia pentru valori mobiliare (SEC) solicită tuturor companiilor să evalueze la data acordării și să cheltuiască în raport cu câștigurile lor pe perioada de dobândire a opțiunii.1 Timpul contractual maxim până la expirare este de 10 ani, dar evaluatorii folosesc ceea ce se numește timpul așteptat până la expirare ca o ipoteză de intrare în modelele teoretice de stabilire a prețurilor, cum ar fi modelul Black Scholes.
Atunci când un beneficiar primește o subvenție de opțiuni de stoc pentru angajați, acesta primește o valoare, iar angajatorul își asumă o răspundere contractuală pentru îndeplinirea contractului beneficiarului. Valoarea răspunderii companiei ar trebui să fie egală cu valoarea beneficiului pentru angajat. Unii experți speculează că costul pentru angajator este mai mare decât beneficiul real și perceput pentru angajat / beneficiar. Acesta poate fi cazul când opțiunile sunt înțelese greșit de către angajat / beneficiar. Dar, în majoritatea cazurilor, valorile pe care le cheltuiesc companiile sunt de fapt subevaluate, valoarea pentru beneficiarii informați fiind mai mare decât costurile asumate de răspundere pentru companie. (Pentru mai multe informații, citiți Tutorialul nostru privind opțiunile de stoc pentru angajați.)
Dacă stocul se mișcă în sus și este în bani, atunci există acum o valoare intrinsecă. Dar există și o primă de timp; nu doar dispare. Adesea prima de timp este mai mare decât valoarea intrinsecă, în special în cazul stocurilor foarte volatile, chiar dacă există o valoare intrinsecă substanțială.
Când un beneficiar exercită ESO-uri înainte de ziua expirării, el este penalizat în două moduri. În primul rând, el renunță la tot restul primei de timp, care se îndreaptă în esență companiei. Apoi primește doar valoarea intrinsecă minus o compensație, impozit care include impozitul de stat și federal și taxele de securitate socială. Acest impozit total poate depăși 50% în locuri precum California, unde au loc multe dintre granturile pentru opțiuni. (Aceste planuri pot fi profitabile pentru angajați – dacă știu cum să evite impozitele inutile. Consultați Obțineți maximum de opțiuni de stoc pentru angajați.)
Figura 1: Rezultatele exercițiului prematur și vânzarea stocului
Sursa: „Modul în care factorii de piață profesioniști ar gestiona opțiunile pe acțiuni ale angajaților”. De John Olagues și Ray Wollney.
Un exemplu
Să presupunem pentru o clipă că prețul de exercițiu este de 20, stocul se tranzacționează la 40 și că sunt de așteptat 4,5 ani de viață. Să presupunem, de asemenea, că volatilitatea este de 0,60 și rata dobânzii este de 3%, compania nu plătește dividend. Prima de timp ar fi de 6.460 dolari. (Dacă volatilitatea presupusă ar fi fost mai mică, suma confiscată ar fi mai mică.) 6.460 dolari ar fi confiscate înapoi către companie sub forma unei datorii reduse către beneficiar.
Consilierii de opțiuni sau administratorii de avere susțin adesea pierderea primei de timp și plata impozitului prin exerciții premature pentru a folosi banii pentru diversificare (ca și cum un portofoliu diversificat ar fi un fel de glonț magic). În esență, aceștia pledează pentru a restitui o mare parte a compensației dvs. angajatorului și a plăti o taxă timpurie pentru privilegiul de diversificare într-un fond încărcat cu taxe și comisioane, care este mai puțin performant decât indicii. Unii susțin că motivul pentru care consilierii recomandă și companiile susțin ideea de a face exerciții timpurii se datorează faptului că este extrem de benefic pentru companie sub forma unor credite fiscale timpurii și a unor datorii reduse. Acesta ar putea fi cu siguranță motivul pentru care exercițiile timpurii sunt metoda predominantă pe care angajații o folosesc pentru a-și gestiona opțiunile.
Linia de fund
Stai departe de exercițiile premature și acoperă-ți pozițiile prin vânzarea de apeluri și cumpărarea de oferte. Vei ajunge cu mult mai mulți bani dacă vei face asta. (Aflați diferitele tratamente de contabilitate și evaluare ale ESO-urilor și descoperiți cele mai bune modalități de a încorpora aceste tehnici în analiza stocului în contabilitate și evaluarea opțiunilor de stoc pentru angajați.)