Întărire
Ce este întărirea?
Hardening descrie condițiile de creștere a prețurilor și de scădere a volatilității pe o anumită piață. Întărirea este aplicată cel mai frecvent atunci când ne referim la piața futures a mărfurilor.
Termenul de întărire poate fi utilizat și în industria asigurărilor și a sectorului bancar pentru a se referi la o perioadă de standarde de subscriere sau de creditare mai stricte.
Chei de luat masa
- În industria financiară, termenul „întărire” este de obicei folosit pentru a se referi la o perioadă de creștere a prețurilor și volatilitate redusă, în special în industria de tranzacționare a mărfurilor.
- Termenul de întărire este, de asemenea, comun în industria asigurărilor și a creditelor, unde se referă la perioade de timp în care sunt implementate practici de subscriere sau de creditare mai riguroase.
- În industria bancară și a asigurărilor, întărirea este adesea observată în urma crizei financiare, atunci când instituțiile financiare sunt mai dornice să își controleze și să reducă riscurile.
Cum funcționează întărirea
În comerțul cu mărfuri, se spune că o piață se „întărește” dacă prețurile sale cresc în mod constant într-un moment în care volatilitatea este relativ scăzută. Pentru mulți comercianți, o piață care se întărește prezintă condiții ideale pentru tranzacționare din cauza naturii aparent calme și previzibile a pieței în astfel de momente.
Desigur, pentru comercianții care doresc să speculeze cu privire la mișcări mari ale prețurilor materiilor prime, o piață de întărire ar putea fi un semn negativ, deoarece scăderea rezultată a volatilității ar putea face ca aceste mișcări mari să fie mai puțin susceptibile de a se materializa. Acest lucru ar putea fi deosebit de dăunător pentru proprietarii de contracte de opțiuni stabilite pentru acele mărfuri, a căror valoare scade, în general, atunci când volatilitatea activului lor de bază scade.
O credință obișnuită este că ascensiunea speculatorilor pe piețele futures pe mărfuri a dus la o creștere a volatilității prețurilor la contractele futures. Dimpotrivă, unii cercetători au ajuns la concluzia că un aflux de comercianți futures și lichiditatea pe care aceștia o aduc pe piață au un efect stabilizator sau de întărire asupra prețurilor futures.
Acești cercetători sugerează că piețele futures sunt considerate volatile nu din cauza fluctuațiilor de preț, ci din cauza unei mari pârghii disponibile comercianților futures. De exemplu, cerințele privind marja de capitaluri proprii sunt în general de aproximativ 50%, în timp ce marjele de până la 5% până la 10% sunt comune pentru contractele futures. În aceste condiții, chiar și mici fluctuații ale prețului pot avea un impact extraordinar asupra proprietarului unei poziții futures extrem de pârghiate.
Atunci când este aplicat în industria asigurărilor și a sectorului bancar, termenul de întărire are un alt sens. În aceste industrii, întărirea este utilizată în mod obișnuit pentru a se referi la perioade de standarde de subscriere sau de creditare mai riguroase. Aceste perioade apar adesea în urma unui șoc financiar, cum ar fi criza creditului care a avut loc în timpul crizei financiare 2007-2008.
Practicile de subscriere sau de creditare mai riguroase sunt uneori implementate ca răspuns la deciziile riscante ale instituțiilor financiare implicate, cum ar fi contractele optimiste de instrumente financiare derivate și acordurile de împrumut subprime pe care băncile americane și companiile de asigurări le-au încheiat înainte de criza financiară 2007-2008. În urma acestei crize financiare, firmele financiare erau mai dornice să-și restabilească standardele de creditare și subscriere pe o bază mai conservatoare.
Deși această inversare a sentimentului între instituțiile financiare – de la riscantă la mai conservatoare – poate contribui la reducerea incidenței polițelor de asigurare necorespunzătoare și a împrumuturilor prea riscante, poate face dificilă, de asemenea, contrapartidelor solvabile să asigure credit sau asigurare. În aceste perioade de „întărire fiscală”, consumatorii și participanții la piață se vor plânge adesea că criteriile de aprobare au devenit inutil de oneroase.