Harry Markowitz
Cine este Harry Markowitz?
Harry Markowitz (1927–) este un economist câștigător al Premiului Nobel care a conceput teoria portofoliului modern (MPT). Markowitz a introdus MPT în cercurile academice în articolul său, „Portfolio Selection”, care a apărut înThe Journal of Finance în 1952. Teoriile lui Markowitz au subliniat importanța portofoliilor, a riscului, a corelațiilor dintre valori mobiliare și a diversificării. Munca sa, în colaborare cu Merton H. Miller și William F. Sharpe, a schimbat modul în care oamenii investeau. Acești trei intelectuali au împărțit Premiul Nobel pentru economie din 1990.12
Înțelegerea lui Harry Markowitz
Înainte de lucrarea lui Harry Markowitz privind teoria modernă a portofoliului, investițiile erau văzute în mare măsură în ceea ce privește performanța individuală a unei investiții și prețul actual. În calitate de investitor, ați dorit să obțineți un stoc bun la un preț bun și apoi repetați acest proces atunci când ați avut capital de investit. Markowitz a arătat că performanța individuală a unui anumit stoc nu era la fel de importantă ca performanța și compoziția întregului portofoliu al unui investitor.
Chei de luat masa
- Harry Markowitz este pionierul teoriei portofoliului modern, prezentat pentru prima dată în „Selecția portofoliului” publicat înThe Journal of Finance în 1952.
- Markowitz a împărțit Premiul Nobel pentru economie din 1990 cu William F. Sharpe și Merton Miller.
- Munca lui Markowitz a popularizat concepte precum diversificarea și riscul și rentabilitatea generală a portofoliului, îndepărtând accentul de performanța acțiunilor individuale.
Dezvoltarea teoriei moderne a portofoliului
În propriile sale cuvinte, Harry Markowitz a spus: „Conceptele de bază ale teoriei portofoliului mi-au venit într-o după-amiază în bibliotecă în timp ce citeamTeoria valorii investiției a lui John Burr Williams. Williams a propus ca valoarea unui stoc să fie egală cu valoarea actuală a viitorului său Deoarece dividendele viitoare sunt incerte, am interpretat propunerea lui Williams de a evalua o acțiune prin dividendele sale așteptate. Dar dacă investitorul ar fi interesat doar de valorile așteptate ale valorilor mobiliare, el sau ea ar fi interesat doar de valoarea așteptată a portofoliului. și, pentru a maximiza valoarea așteptată a unui portofoliu, trebuie să investiți doar într-un singur titlu. „
Investiția într-o singură securitate nu avea sens pentru Markowitz. Astfel, Markowitz s-a angajat în dezvoltarea teoriei moderne a portofoliului cu fundamentul diversificării bazat pe concepte de risc, randament, varianță și covarianță.
Markowitz explică: „Întrucât existau două criterii, riscul și rentabilitatea, era firesc să presupunem că investitorii au ales din setul decombinații optime risc-rentabilitate Pareto.” Cunoscut ca setul eficient Markowitz, combinația optimă risc-rentabilitate a unui portofoliu se află pe o frontieră eficientă a randamentelor maxime pentru un anumit nivel de risc bazat pe construcția portofoliului cu varianță medie. Teoria portofoliilor de varianță medie pe care Markowitz le-a revoluționat s-a extins în cele din urmă la dezvoltarea modelului de stabilire a prețurilor activelor de capital, o componentă vitală a practicii de gestionare a investițiilor.
Impactul teoriei portofoliului modern al lui Harry Markowitz
Deși a trebuit până în anii 1960 ca lucrarea lui Markowitz să fie apreciată în mod corespunzător, teoria modernă a portofoliului a devenit un pilon al investițiilor și finanțelor. Există critici la MPT, ca și în cazul oricărei teorii / practici care devine atât de larg adoptată. Un lucru obișnuit este că nu există o măsură absolută a numărului de stocuri pe care trebuie să le dețineți pentru o diversificare adecvată. Există, de asemenea, faptul că gestionarea unui portofoliu în conformitate cu principiile MPT îi va împinge pe investitorii care se opun riscului să își asume mai multe riscuri, ceea ce poate fi inconfortabil în ciuda potențialelor beneficii.
Pe lângă critici, activitatea lui Markowitz continuă să fie un concept de bază în gestionarea portofoliului, iar beneficiile diversificării sunt pe larg înțelese de toți administratorii de bani. Chiar și robo-consilierii, una dintre cele mai perturbatoare tehnologii în domeniul finanțelor, se bazează pe MPT atunci când își compilează portofoliile sugerate pentru utilizatori.