Istoria contractelor de opțiuni

Cele mai raportate instrumente financiare despre care investitorii sunt obișnuiți să audă despre știrile de afaceri sunt opțiunile pe acțiuni și contractele futures. Mulți investitori și comercianți serioși se trezesc dimineața și aruncă o privire asupra futures-ului bursier pentru a avea o idee despre unde se va deschide piața față de închiderea zilei precedente. Alții se pot uita la prețul contractelor petroliere sau al altor mărfuri pentru a vedea dacă se pot face bani acoperindu și pariurile în timpul zilei de tranzacționare.

S-ar putea să presupuneți că aceste contracte futures sau piețele de opțiuni sunt un alt instrument financiar sofisticat creat de guru-urile din Wall Street în scopuri nesincere, dar ați fi incorect dacă ați face acest lucru. De fapt, opțiunile și contractele futures nu au apărut deloc pe Wall Street. Aceste instrumente își găsesc rădăcinile în urmă cu sute de ani – cu mult înainte de a începe tranzacționarea oficială în 1973.

Futures asupra mărfurilor

Un contract futures permite titularului să cumpere sau să vândă o anumită cantitate dintr-o marfă într-un anumit interval de timp pentru un anumit preț. Mărfurile includ petrol, porumb, grâu, gaze naturale, aur, potasiu și multe alte active tranzacționate intens. Aceste instrumente derivate sunt utilizate în mod obișnuit de o gamă largă de participanți la piață, de la speculatorii de pe Wall Street până la fermierii care doresc să asigure profituri consistente din bunurile lor agricole.

Japonezilor li se atribuie crearea primului schimb de mărfuri complet funcțional la sfârșitul secolului al XVII-lea. Așa-numita clasă de elită din Japonia la acea vreme era cunoscută sub numele de „samurai”. În acest interval de timp, samuraii au fost plătiți în orez, nu în yeni, pentru serviciile lor. Au dorit în mod natural să controleze piețele orezului, unde au avut loc schimburile și intermedierea orezului. Prin stabilirea unei piețe formale în care cumpărătorii și vânzătorii ar „face troc” pentru orez, samuraii ar putea obține un profit pe o bază mai consistentă. Lucrând îndeaproape cu alți brokeri de orez, samuraii au început „Dojima Rice Exchange” în 1697. Acest sistem era mult diferit de actualul schimb agricol japonez, Kansai Derivative Exchange.

Piețele futures de astăzi diferă mult în ceea ce privește domeniul de aplicare și sofisticarea față de sistemele de barter stabilite pentru prima dată de japonezi. După cum ați putea suspecta, progresele tehnologice au făcut ca opțiunile de tranzacționare și contractele futures să fie mai accesibile pentru investitorul mediu. Majoritatea opțiunilor și contractelor futures sunt executate electronic și trec printr-o agenție de compensare numită Options Clearing Corporation (OCC). O altă caracteristică a piețelor de opțiuni și futures de astăzi este acoperirea lor globală. Majoritatea țărilor majore au piețe futures și schimburi futures pe produse care variază de la mărfuri, vreme, acțiuni și acum chiar revine filmul de la Hollywood. Piața futures, la fel ca piața de valori, are o lățime globală. Globalizarea schimburilor la termen nu este lipsită de riscuri. Așa cum am văzut în declinul ultimului deceniu, psihologia și fundamentele pieței au refuzat cu o intensitate remarcabilă, în mare parte datorită titlurilor derivate. Dacă nu pentru intervenția guvernului, rezultatele pentru piețele de acțiuni și futures ar fi putut fi mult mai rele.

Opțiuni de stoc

Primele opțiuni au fost folosite în Grecia antică pentru a specula despre recolta de măsline; cu toate acestea, contractele moderne de opțiuni se referă de obicei la acțiuni. Deci, ce este o opțiune de stoc și de unde au provenit? Pur și simplu, un contract de opțiune de acțiuni oferă titularului dreptul de a cumpăra sau vinde un număr stabilit de acțiuni la un preț prestabilit într-un interval de timp definit. Opțiunile par să-și fi făcut debutul în ceea ce au fost descrise ca „ magazinele de cupe ”.

Magazinul cu găleți din America anilor 1920 a fost renumit de un bărbat pe nume Jesse Livermore. Livermore a speculat cu privire la mișcările prețurilor acțiunilor; nu deținea valorile mobiliare pe care paria, ci doar le-a prezis prețurile viitoare. La începutul carierei sale, a fost un bookmaker de opțiuni pe acțiuni, luând partea opusă oricui credea că un anumit stoc ar putea crește sau scădea prețul. Dacă cineva ar veni la el speculând că stocul companiei XYZ urma să crească, el ar lua cealaltă parte a comerțului.

Filosofia investițională a lui Jesse Livermore nu a fost infailabilă, dar este totuși recunoscut drept unul dintre cei mai mari comercianți din istorie.

Magazinele cu găleată de ieri sunt echivalente cu magazinele ilegale mai moderne numite centrale termice. Ambele au ca activitate comercială ilegală. Filmul din 2000 „Boiler Room” descrie agenții de bursă care creează o cerere artificială de acțiuni în companii cu câștiguri slabe – dacă este cazul. În cele din urmă, aceste companii ar merge sub, iar brokerii fără scrupule ar păstra banii folosiți pentru achiziționarea acțiunilor la prețuri artificiale ridicate. În unele ocazii, brokerii alcătuiau companii care nu au existat niciodată și buzunară banii.

La început, piețele futures pe mărfuri și piețele de opțiuni pe acțiuni erau afectate de activități ilegale rampante. Astăzi, opțiunile sunt tranzacționate cel mai mult la Chicago Board of Options Exchange (CBOE). La fel ca piețele de valori, activitățile de pe piețele de opțiuni atrag atenția de la agențiile de reglementare, cum ar fi SEC și, în unele cazuri, FBI. Piața de mărfuri de astăzi este, de asemenea, foarte reglementată. Actul de Mărfuri interzice comerțul ilegal de contracte și mandate futures pe procedurile specifice necesare în industrie prin intermediul Comisiei Commodity Futures Trading. Agențiile de reglementare sunt preocupate de o varietate de probleme, dintre care multe provin din natura extrem de computerizată a mediului comercial actual. Fixarea prețurilor și colaborarea sunt încă probleme pe care agențiile încearcă să le interzică pentru a crea un teren de joc „uniform” pentru toți investitorii.

Linia de fund

Opțiunile și piețele futures de astăzi au apărut cu secole în urmă. Acest lucru poate surprinde unii investitori, care credeau că opțiunile futures și opțiunile sunt singurul domeniu al brokerilor de energie din Wall Street. Chicago Board Options Exchange (CBOE) – cea mai mare piață pentru opțiuni pe acțiuni – a evoluat de la Trailblazers timpurie pe piață, cum ar fi Jesse Livermore. Primele piețe futures au fost create de samuraii japonezi care sperau să încolțească piețele de orez, în timp ce opțiunile pot fi urmărite înapoi la comerțul cu măsline din Grecia antică. În timp ce aceste instrumente au apărut cu sute de ani în urmă într-o lume foarte diferită de a noastră, utilizarea și popularitatea lor continuă sunt o dovadă a utilității lor continue.