Așteptări omogene
Ce este așteptările omogene?
Așteptările omogene sunt o presupunere, exprimată în teoria modernă a portofoliului (MPT) a lui Harry Markowitz, că toți investitorii au aceleași așteptări și fac aceleași alegeri într-o situație dată.
Chei de luat masa
- Așteptările omogene sunt o presupunere în teoria portofoliului modern că toți investitorii așteaptă la fel și fac alegeri identice într-o situație dată.
- Aceasta susține că investitorii sunt actori raționali și nu sunt influențați de nimic altceva decât de faptele problemei în cauză.
- Criticii au pus sub semnul întrebării această premisă, susținând că oamenii și investitorii nu sunt întotdeauna raționali și au percepții și obiective diferite care au impact asupra proceselor lor de gândire.
Înțelegerea așteptărilor omogene
MPT, pionierat de Harry Markowitz în lucrarea sa din 1952 „Portfolio Selection”, este o teorie câștigătoare a premiului Nobel. Este un model de investiții conceput pentru a maximiza randamentele, asumând în același timp cel mai mic risc posibil – MPT presupune că toți investitorii sunt averse față de risc și că riscul este o parte inerentă a unei recompense mai mari.
Markowitz a susținut că soluția este construirea unui portofoliu de active multiple. Atunci când activele considerate a fi cu risc ridicat, cum ar fi profilul lor de risc se modifică, echilibrând totul, deoarece fiecare clasă de active acționează diferit în timpul unui ciclu de piață.
Conform teoriei, există patru pași implicați în construirea unui portofoliu:
- Evaluarea valorii mobiliare : descrierea diferitelor active în termeni de rentabilitate și riscuri așteptate
- Alocarea activelor : distribuirea diferitelor clase de active în portofoliu
- Optimizarea portofoliului : Concilierea riscului cu rentabilitatea în portofoliu
- Măsurarea performanței: împărțirea performanței fiecărui activ în clasificări legate de piață și de industrie.
Așteptările omogene sunt un principiu de bază al MPT. Practic, presupune că toți investitorii au aceleași așteptări în ceea ce privește intrările utilizate pentru a dezvolta portofolii eficiente, inclusiv rentabilitățile activelor, variațiile și covarianțele.
Exemplu de așteptări omogene
Conform așteptărilor omogene, dacă investitorilor li se prezintă mai multe planuri de investiții cu randamente diferite la un anumit risc, aceștia vor alege planul care are cel mai mare randament. Alternativ, dacă investitorilor li se prezintă planuri care prezintă riscuri diferite, dar aceleași randamente, vor alege planul care prezintă cel mai mic risc.
După cum puteți vedea aici, presupunerea omogenă a așteptărilor funcționează pe teoria conform căreia investitorii sunt actori raționali. Toți gândesc la fel și nu sunt influențați de altceva decât de faptele problemei în cauză. Aceasta este, de asemenea, o ipoteză care stă la baza multor teorii economice clasice .
Avantajele așteptărilor omogene
MPT și teoria așteptărilor omogene ale lui Markowitz au revoluționat strategiile de investiții, subliniind importanța portofoliilor de investiții, a riscului și a relațiilor dintre valori mobiliare și diversificare.
Mulți investitori evită să încerce să cronometreze piața, preferând în schimb să cumpere valori mobiliare și apoi să le păstreze pe termen lung, cunoscută sub numele de strategie de cumpărare și deținere. Abordarea echilibrată a alocării activelor, promovată pentru Markowitz, i-a ajutat să-i ghideze pentru a construi portofolii solide.
Critica așteptărilor omogene
MPT a atras, de asemenea, o mulțime de reacții adverse. A face presupuneri este întotdeauna periculos, iar așteptările omogene le fac multe.
Teoria susține că piețele sunt întotdeauna eficiente și că toți investitorii gândesc la fel. Studiile privind finanțarea comportamentală au pus sub semnul întrebării această premisă, susținând că oamenii și investitorii nu sunt întotdeauna raționali și au percepții și obiective diferite care au impact asupra proceselor lor de gândire.
MPT clasifică investitorii la fel, sugerând că toți vor să maximizeze randamentele fără a-și asuma riscuri inutile, să înțeleagă randamentele așteptate, să nu ia în considerare comisioanele atunci când iau decizii și să aibă acces la aceleași informații. Istoria a arătat că acest lucru nu este întotdeauna cazul, punând sub semnul întrebării validitatea MPT și principiul său principal: noțiunea de așteptări omogene.