Cum a construit Henry Kravis Private Equity Giant KKR

Henry Kravis este un pionier alindustriei de capital privat. După o carieră de succes în domeniul finanțelor corporative, Kravis, împreună cu alți doi parteneri de afaceri, au înființatla sfârșitul anilor 1970ocompanie de cumpărare cu pârghie numită Kohlberg Kravis Roberts & Co. LP (KKR).  Pe atunci avea 32 de ani. Obiectivul companiei a fost de a crea și gestiona fonduri de capital privat care au împrumutat bani pentru a achiziționa afaceri care nu erau performante. Aceste afaceri vor fi ulterior îmbunătățite și vândute cu profit. La 31 martie 2020, compania avea active în administrare de 207 miliarde de dolari.

Cu o valoare netă personalăde 6 miliarde de dolari începând cu 17 iunie 2020, Kravis este unul dintre cei mai talentați și de succes negociatori de pe Wall Street.  Iată o prezentare generală a modului în care Kravis a construit una dintre cele mai mari firme de capital privat din lume, creând în același timp o avere de miliarde de dolari.

Chei de luat masa

• Henry Kravis este cunoscut pentru înființarea gigantului de investiții în capital privat KKR, care a funcționat din anii 1970.
• Cu o avere personală estimată la 6 miliarde de dolari, Kravis a valorificat conceptul de leverage buyout (LBO) în spațiul de capital privat.
• KKR a ieșit la Bursa din New York în 2010, aducând și mai multă avere Kravis.

Viața timpurie și școlarizarea

Născut în 1944, Kravis a crescut într-o gospodărie evreiască bogată din Tulsa, Okla. Tatăl său, Raymond Kravis, a fost un consultant de succes în petrol și gaze care fusese consilier al lui Joseph P. Kennedy Sr., tatăl președintelui John F. Kennedy.  La sfârșitul anilor 1930, a devenit cunoscut pentru că a inițiat un proces pentru achiziționarea de proprietăți de petrol și gaze. Împrumuturile pentru proprietăți au fost rambursate cu veniturile din gaz sau petrol produse din proprietăți.

Kravis a absolvit Colegiul Claremont McKenna din California în 1967, unde a absolvit economia. Ulterior, s-a înscris la programul MBA la Școala de Afaceri a Universității Columbia și a lucrat ca comerciant de acțiuni în timpul liber. A absolvit cu al doilea grad în 1969.  În timpul unui discurs de începere pe care l-a susținut la Claremont McKenna în 2010, Kravis a descris cum creșterea în anii 1960 i-a ajutat să-și construiască viața. El a remarcat: „A fost un deceniu de schimbări sociale, politice, economice și culturale tumultuoase… Am recunoscut flexibilitatea pe care o necesită schimbarea. Am înțeles că aceste schimbări rapide și perturbatoare m-ar putea ajuta să mă uit la cine sunt și cine ar trebui să devin. ”

Cariera înainte de KKR

Cu un MBA din Ivy League sub curea, Kravis a reușit să obțină un loc de muncă la gigantul de investiții acum dispărut, Bear Stearns.  Vărul său primar, George Roberts, a primit și el un loc de muncă la firmă în același timp. Lewis Eisenberg, consilier senior la compania Kravis, a discutat despre relația dintre veri în timpul unui documentar Bloomberg Business despre viața și cariera lui Kravis. El și-a spus: „Henry și George sunt mai mult decât apropiați. Își pot termina propozițiile reciproc de cele mai multe ori. I-am auzit dezacord, dar ajung să ajungă practic la aceeași concluzie. Și amândoi împărtășesc aceeași strălucire pentru afaceri. ”

Atât Kravis, cât și Roberts au ajuns să lucreze la o echipă de la Bear Stearns, condusă de un investitor contrarian numit Jerry Kohlberg. Kohlberg și-a concentrat cea mai mare parte a timpului cumpărând companii care aveau datorii, apoi le-a reparat pentru a le vinde cu mult mai mult decât pentru ceea ce a fost cumpărat inițial afacerea. Această strategie este cunoscută sub numele de cumpărare cu efect de levier (LBO), care la acea vreme se numea investiție „ bootstrap ”.

Între sfârșitul anilor 1960 și mijlocul anilor 1970, Kravis și Roberts au lucrat împreună cu Kohlberg pentru a cumpăra o serie de companii. Una dintre cele mai reușite achiziții a fost Incom International în 1971. Compania a fabricat piese industriale și a avut un preț de achiziție de 92 milioane dolari. Achiziția a adus taxe de 950.000 de dolari pentru Bear Stearns, care la acea vreme era cea mai mare sumă pe care o realizaseră într-o singură tranzacție. Kravis și Roberts au devenit ambii parteneri la Bear Stearns la vârsta de 30 și respectiv 31 de ani.

Deși tranzacțiile LBO au funcționat bine, conducerea de la Bear Stearns nu a fost mulțumită de timpul necesar pentru ca aceștia să realizeze orice rentabilitate din achiziții. Bryan Burrough, un scriitor care a documentat una dintre cele mai controversate tranzacții ale lui Kravis, a explicat odată: „A spune că [Bear Stearns] nu au răbdare cu tranzacțiile lui Jerry este ca și cum ai spune că tinde să se încălzească în Texas în timpul verii”.  Ca urmare a acestui fapt, au respins ideea lui Kohlberg de a crea o întreagă divizie LBO la firmă. Kohlberg, Kravis și Roberts au părăsit compania pentru a începe o firmă pe cont propriu la scurt timp.

KKR s-a născut

În 1976, trio -ul afondat o firmă LBO de propria lor numit KKR & Co  Ei au ridicat cusucces $ de400.000 dede capital delucru pentru a obține firmei însus și să fiedifuzate. KKR a efectuat prima sa achiziție majoră în 1979, un producător de piese auto cu dificultăți numit Houdaille Industries, care a fost achiziționat pentru 355 milioane dolari. De-a lungul anilor, KKR a achiziționat zeci de companii. Una dintre cele mai notabile achiziții a fost RJR Nabisco pentru 25 de miliarde de dolari.

KKR s-a extins în noi segmente de afaceri de la lansarea primului lor fond de private equity. Compania deține investiții într-o gamă largă de bunuri imobiliare care produc venituri în toată Statele Unite. Aceasta include închirieri de birouri, spații comerciale și proprietăți de îngrijire a sănătății.  În 2013, KKR a strâns 1,2 miliarde de dolari pentru un fond de investiții imobiliare. De asemenea, KKR construiește și administrează fonduri speculative. Firma a fost listată la bursa din New York în 2010 și a strâns 1,25 miliarde de dolari din oferta publică inițială (IPO).3

Linia de fund

Henry Kravis și-a făcut avere de miliarde de dolari folosind banii altor persoane pentru a cumpăra afaceri. După ce a reușit să efectueze achiziții de pârghie la o bancă de investiții, Kravis, împreună cu mentorul său Jerry Kohlberg și vărul George Roberts, au decis să își înființeze propria companie de investiții numită KKR & Co. Astăzi, KKR este una dintre cele mai de succes și mai mari firme de capital privat din lume.