Stoc de împrumut convertibil nesecurizat iremediabil – ICULS

Ce este un stoc de împrumut convertibil fără garanție iremediabil (ICULS)?

Un stoc de împrumut negarantabil convertibil irecuperabil (ICULS) este un titlu hibrid care are unele calități ale unui instrument de datorie și unele caracteristici ale unui mandat de capitaluri proprii. La fel ca o obligațiune, un ICULS plătește un cupon cu dobândă fixă deținătorului semestrial sau anual la o rată prestabilită. La fel ca un warrant sau o obligațiune convertibilă, un ICULS poate fi convertit în acțiuni comune de acțiuni, care pot fi apreciate în valoare pentru investitor.

ICUL-urile sunt emise de guverne sau companii care doresc să finanțeze operațiuni existente sau proiecte noi. Sunt deosebit de frecvente în Malaezia, unde companiile tinere sau slabe din punct de vedere financiar le folosesc pentru a avea acces la capital nou.

Chei de luat masa

• Stocul de împrumut convertibil negaredabil (ICULS) se referă la acțiunile hibride ale acțiunilor comune sau preferențiale care au folosit fonduri împrumutate de la investitori.
• La fel ca obligațiunile convertibile, ICULS poate fi convertit în acțiuni noi emise de acțiuni ordinare la un raport de conversie și preț stabilite.
• Împrumuturile ICULS nu sunt garantate de nicio garanție, ceea ce le face mai riscante și subordonate altor forme de valori mobiliare.

Înțelegerea unui stoc de împrumut convertibil nesigurat iremediabil

ICUL-urile sunt numite „ acțiuni de împrumut ”, deoarece investitorii împrumută în esență fonduri emitentului. În schimb, investitorii beneficiază de venituri periodice din dobânzi până când ICULS este convertit în capitaluri proprii din care deținătorii primesc dividende declarate.

ICULS pot fi convertite în acțiuni în orice moment până la data expirării. Unele ICUL-uri necesită o conversie obligatorie atunci când se maturizează. La această dată, conversia se face automat, indiferent dacă titularul garanției le cedează sau nu.

La emisiune, ICULS specifică raportul de conversie la care împrumutul său subiacent poate fi convertit în acțiuni (una dintre distincțiile sale de un mandat convențional). De exemplu, dacă raportul de conversie este de 20: 1, aceasta înseamnă că un ICULS poate fi convertit în 10 acțiuni comune.

Prețul de conversie este prețul la care ICULS poate fi convertit în acțiuni ordinare și este determinat de raportul de conversie. Dacă un ICULS se tranzacționează pentru o valoare nominală de 1.000 RM cu un raport de conversie de 20, atunci prețul de conversie este 1.000.000 RM / 20 = 50 RM. Deținătorul nu are de ales decât să primească cele 10 acțiuni subiacente chiar dacă prețul actual al pieței este mai mic de 50 RM.

Pro și dezavantaje ale stocurilor de împrumuturi convertibile irecuperabile, negarantate

Dacă prețul actual de piață al acțiunii în momentul conversiei este mai mic decât prețul de conversie (de exemplu, 40 USD, folosind exemplul de mai sus), se spune că ICULS nu mai are bani. În acest caz, titularul garanției va fi obligat să plătească diferența dintre prețul de conversie și prețul acțiunilor pentru a primi acțiunile subiacente. Pe de altă parte, dacă prețul acțiunilor este mai mare decât prețul de conversie, ICULS este în bani, iar deținătorul primește numărul stipulat de acțiuni fără a fi nevoie să plătească niciun cost suplimentar.

Considerații speciale pentru stocul de împrumut convertibil negaremabil

Împrumutul acordat unui emitent ICULS nu este garantat prin garanție. În caz de neplată, nu există nicio garanție că deținătorii vor putea recupera investițiile principale și plățile viitoare ale cupoanelor. În plus, ICULS nu poate fi răscumpărat pentru numerar (de unde „iremediabilul” în numele lor) – un mod cheie în care diferă de subordonate tuturor celorlalte obligații de creanță ale companiei.

Atunci când se convertesc acțiuni de împrumut negarantabile convertibile iremediabile, se emit acțiuni noi. Atunci când sunt emise acțiuni noi, acest lucru duce la o diluare completă pentru acționarii existenți ai companiei, deoarece numărul total de acțiuni restante crește, ducând la o scădere a câștigurilor pe acțiune (EPS).