Raportul de acoperire a dobânzii

Care este raportul de acoperire a dobânzii?

Rata de acoperire a dobânzii este un raport de datorie și rentabilitate utilizat pentru a determina cât de ușor o companie poate plăti dobânzi pentru datoria sa restantă. Rata de acoperire a dobânzii poate fi calculată prin împărțirea câștigurilor unei companii înainte de dobânzi și impozite (EBIT) la cheltuielile cu dobânzile pe o perioadă dată.

Rata de acoperire a dobânzii este uneori numită raportul de dobândă câștigată (TIE). Împrumutătorii, investitorii și creditorii folosesc adesea această formulă pentru a determina riscul unei companii în raport cu datoria actuală sau pentru împrumuturile viitoare.

Chei de luat masa

• Rata de acoperire a dobânzii este utilizată pentru a măsura cât de bine o firmă poate plăti dobânda datorată pentru datoria restantă.
• De asemenea, numit raportul dobânzi câștigate, acest raport este utilizat de creditori și potențiali creditori pentru a evalua riscul împrumutului de capital către o firmă.
• Un raport de acoperire mai mare este mai bun, deși raportul ideal poate varia în funcție de industrie.

Formula pentru raportul de acoperire a dobânzii

Înțelegerea raportului de acoperire a dobânzii

Rata de acoperire a dobânzii măsoară de câte ori o companie își poate acoperi plata curentă a dobânzii cu veniturile sale disponibile. Cu alte cuvinte, măsoară marja de siguranță pe care o companie o are pentru plata dobânzii la datoria sa într-o anumită perioadă.

Raportul este calculat prin împărțirea EBIT-ului unei companii la cheltuielile cu dobânzile companiei pentru aceeași perioadă. Cu cât raportul este mai mic, cu atât compania este mai împovărată de cheltuielile datoriei. Atunci când raportul de acoperire a dobânzii unei companii este de doar 1,5 sau mai mic, capacitatea sa de a acoperi cheltuielile cu dobânzile poate fi discutabilă.

Companiile trebuie să aibă câștiguri mai mult decât suficiente pentru a acoperi plățile dobânzilor pentru a supraviețui dificultăților financiare viitoare, și poate imprevizibile, care pot apărea. Capacitatea unei companii de a-și îndeplini obligațiile de dobândă este un aspect al solvabilității sale și este, prin urmare, un factor important în rentabilitatea acționarilor.

Cum se folosește rata de acoperire a dobânzii

Interpretarea este esențială atunci când vine vorba de utilizarea rapoartelor în analiza companiei. Analizând un singur raport de acoperire a dobânzilor poate dezvălui o afacere bună cu privire la poziția financiară actuală a unei companii, analizarea ratelor de acoperire a dobânzilor în timp va oferi adesea o imagine mult mai clară a poziției și traiectoriei unei companii.

Analizând trimestrial ratele de acoperire a dobânzilor în ultimii cinci ani, de exemplu, pot apărea tendințe și pot oferi investitorului o idee mult mai bună dacă un raport de acoperire a dobânzii curent scăzut se îmbunătățește sau se înrăutățește sau dacă un raport de acoperire a dobânzii curent ridicat. este stabil. Raportul poate fi, de asemenea, utilizat pentru a compara capacitatea diferitelor companii de a-și achita dobânzile, ceea ce poate ajuta la luarea unei decizii de investiție.

În general, stabilitatea raporturilor de acoperire a dobânzii este unul dintre cele mai importante lucruri de căutat atunci când se analizează în acest fel rata de acoperire a dobânzii. O scădere a raportului de acoperire a dobânzilor este adesea ceva pentru care investitorii trebuie să fie atenți, deoarece indică faptul că o companie ar putea să nu-și poată plăti datoriile în viitor.

---

Analizarea raportului de acoperire a dobânzilor la un moment dat poate ajuta analiștii să afle un pic despre capacitatea companiei de a-și deservi datoria, dar analiza raportului de acoperire a dobânzii în timp va oferi o imagine mai clară a faptului dacă datoria devine sau nu o povară asupra poziția financiară a companiei.

În general, raportul de acoperire a dobânzilor este o bună evaluare a stării financiare pe termen scurt a unei companii. În timp ce realizarea de proiecții viitoare prin analiza istoricului raportului de acoperire a dobânzii unei companii poate fi o modalitate bună de evaluare a unei oportunități de investiții, este dificil să se prevadă cu precizie sănătatea financiară pe termen lung a unei companii, cu orice raport sau metrică.

Mai mult, oportunitatea unui anumit nivel al acestui raport se află într-o oarecare măsură în ochiul privitorului. Unele bănci sau potențiali cumpărători de obligațiuni ar putea fi confortabili cu un raport mai puțin dorit în schimbul de a percepe companiei o rată a dobânzii mai mare pentru datoria lor.

Exemplu al raportului de acoperire a dobânzii 

Să presupunem că câștigurile unei companii pe parcursul unui anumit trimestru sunt de 625.000 USD și că are datorii pentru care este răspunzătoare pentru plăți de 30.000 USD în fiecare lună. Pentru a calcula rata de acoperire a dobânzii aici, ar trebui să convertiți plățile lunare ale dobânzilor în plăți trimestriale înmulțindu-le cu trei. Raportul de acoperire a dobânzii pentru companie este de 625.000 USD / 90.000 USD (30.000 USD x 3) = 6,94.

A rămâne deasupra apei cu plata dobânzilor este o preocupare critică și continuă pentru orice companie. De îndată ce o companie se luptă cu acest lucru, este posibil să fie nevoită să se împrumute în continuare sau să se scufunde în rezerva sa de numerar, care este mult mai bine utilizată pentru a investi în active de capital sau pentru situații de urgență.

Un raport de acoperire a dobânzii de 1,5 este considerat, în general, un raport minim acceptabil pentru o companie și punctul de vârf sub care creditorii vor refuza probabil să împrumute companiei mai mulți bani, deoarece riscul de neplată al companiei poate fi perceput ca fiind prea mare.

Mai mult, un raport de acoperire a dobânzii sub unul indică faptul că compania nu generează venituri suficiente pentru a-și satisface cheltuielile cu dobânzile. Dacă raportul unei companii este sub unul, probabil va trebui să cheltuiască o parte din rezervele sale de numerar pentru a face față diferenței sau a împrumuta mai mult, ceea ce va fi dificil din motivele enunțate mai sus. În caz contrar, chiar dacă câștigurile sunt scăzute pentru o singură lună, compania riscă să cadă în faliment.

consideratii speciale

Deși creează datorii și dobânzi, împrumuturile au potențialul de a afecta în mod pozitiv rentabilitatea unei companii prin dezvoltarea activelor de capital conform analizei cost-beneficiu. Dar o companie trebuie să fie, de asemenea, inteligentă în împrumuturile sale. Deoarece dobânzile afectează și rentabilitatea unei companii, o companie ar trebui să ia un împrumut numai dacă știe că va avea o bună gestionare a plăților dobânzii sale pentru anii următori.

Un raport bun de acoperire a dobânzilor ar servi ca un bun indicator al acestei circumstanțe și potențial ca un indicator al capacității companiei de a achita și datoria. Cu toate acestea, marile corporații pot avea atât rate de acoperire cu dobândă ridicată, cât și împrumuturi mari. Având capacitatea de a plăti în mod regulat plăți substanțiale ale dobânzilor, companiile mari pot continua să împrumute fără prea multe îngrijorări.

Întreprinderile pot supraviețui adesea pentru o lungă perioadă de timp, în timp ce își plătesc doar dobânzile și nu datoria în sine. Totuși, aceasta este adesea considerată o practică periculoasă, mai ales dacă compania este relativ mică și, prin urmare, are venituri mici în comparație cu companiile mai mari. Mai mult, plata datoriilor ajută la achitarea dobânzii pe parcurs, întrucât datoria redusă compania eliberează fluxul de numerar și rata dobânzii datoriei poate fi ajustată, de asemenea.

Limitări ale ratei de acoperire a dobânzii

La fel ca orice metrică care încearcă să măsoare eficiența unei afaceri, raportul de acoperire a dobânzii vine cu un set de limitări pe care orice investitor trebuie să le ia în considerare înainte de ao utiliza.

În primul rând, este important să rețineți că acoperirea dobânzilor este foarte variabilă atunci când se măsoară companiile din diferite industrii și chiar atunci când se măsoară companiile din aceeași industrie. Pentru companiile consacrate din anumite industrii, cum ar fi o companie de utilități, un raport de acoperire a dobânzii de două este adesea un standard acceptabil.

Un utilitar bine stabilit va avea probabil producție și venituri consistente, în special datorită reglementărilor guvernamentale, astfel încât chiar și cu un raport de acoperire a dobânzilor relativ scăzut, poate fi capabil să își acopere în mod fiabil plățile de dobânzi. Alte industrii, cum ar fi industria prelucrătoare, sunt mult mai volatile și pot avea adesea un raport de acoperire a dobânzii minim acceptabil mai mare de trei, de exemplu.

Aceste tipuri de companii văd, în general, o fluctuație mai mare în afaceri. De exemplu, în timpul recesiunii din 2008, vânzările de autoturisme au scăzut substanțial, afectând industria auto. Greva lucrătorilor este un alt exemplu de eveniment neașteptat care poate afecta ratele de acoperire a dobânzilor. Deoarece aceste industrii sunt mai predispuse la aceste fluctuații, ele trebuie să se bazeze pe o capacitate mai mare de a-și acoperi dobânzile pentru a contabiliza perioadele cu venituri mici.

Datorită unor variații atât de largi ca acestea, atunci când se compară ratele de acoperire a dobânzilor companiilor, o companie ar trebui comparată cu altele din aceeași industrie – și, în mod ideal, cu cei care au modele de afaceri și cifre de venituri similare.

În plus, deși este important să se țină seama de toate datoriile la calcularea ratei de acoperire a dobânzilor, companiile pot alege să izoleze sau să excludă anumite tipuri de datorii în calculele raportului de acoperire a dobânzilor. Ca atare, atunci când se ia în considerare raportul de acoperire a dobânzilor auto-publicat al unei companii, este important să se determine dacă au fost incluse toate datoriile sau să se calculeze în alt mod raportul de acoperire a dobânzii în mod independent.

Variații ale ratei de acoperire a dobânzii

Câteva variații oarecum obișnuite ale raportului de acoperire a dobânzilor sunt importante de luat în considerare înainte de a studia ratele companiilor. Aceste variații provin din modificări ale EBIT în numeratorul calculelor raportului de acoperire a dobânzii.

O astfel de variație folosește câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare (EBITDA) în loc de EBIT în calcularea raportului de acoperire a dobânzii. Deoarece această variație exclude deprecierea și amortizarea, numeratorul din calculele care utilizează EBITDA va fi adesea mai mare decât cei care utilizează EBITDA. Deoarece cheltuielile cu dobânzile vor fi aceleași în ambele cazuri, calculele care utilizează EBITDA vor produce un raport de acoperire a dobânzii mai mare decât calculele care utilizează EBIT.

O altă variantă folosește câștigurile înainte de dobândă după impozite (EBIAT) în loc de EBIT în calculul raportului de acoperire a dobânzii. Acest lucru are ca efect deducerea cheltuielilor fiscale de la numerator, în încercarea de a oferi o imagine mai exactă a capacității unei companii de a plăti cheltuielile cu dobânzile. Deoarece impozitele sunt un element financiar important de luat în considerare, pentru o imagine mai clară a capacității unei companii de a-și acoperi cheltuielile cu dobânzile, EBIAT poate fi utilizat pentru a calcula ratele de acoperire a dobânzilor în loc de EBIT.

Toate aceste variații în calcularea raportului de acoperire a dobânzii utilizează cheltuielile cu dobânzile la numitor. În general, aceste trei variante cresc în conservatorism, cele care utilizează EBITDA fiind cele mai liberale, cele care utilizează EBIT cele mai conservatoare, iar cele care utilizează EBIAT cele mai stricte.

întrebări frecvente

Ce vă spune rata de acoperire a dobânzii?

Rata de acoperire a dobânzii măsoară capacitatea unei companii de a gestiona datoriile sale restante. Este unul dintre ratele datoriei care pot fi utilizate pentru a evalua starea financiară a unei companii. Termenul „acoperire” se referă la durata – în mod obișnuit, numărul de  ani fiscali – pentru care se pot efectua plăți de dobânzi cu veniturile disponibile în prezent ale companiei. În termeni mai simpli, reprezintă de câte ori compania își poate plăti obligațiile folosind câștigurile sale.

Cum se calculează rata de acoperire a dobânzii?

Raportul este calculat prin împărțirea EBIT (sau a unei variații a acestuia) la dobânzile aferente cheltuielilor datoriei (costul finanțării împrumutate) într-o perioadă dată, de obicei anual.

Ce este un raport bun de acoperire a dobânzilor?

Un raport peste unul indică faptul că o companie poate deservi dobânzile pentru datoriile sale folosind câștigurile sale sau a demonstrat capacitatea de a menține veniturile la un nivel destul de consistent. Un raport de acoperire a dobânzii de două sau mai bine poate fi minim acceptabil pentru analiști sau investitori. Pentru companiile cu venituri istorice mai volatile, este posibil ca rata de acoperire a dobânzii să nu fie considerată bună decât dacă este cu mult peste trei.

Ce indică un raport de acoperire a dobânzii slab?

Un raport de acoperire a dobânzii slab este orice număr sub unul, deoarece acest lucru înseamnă că veniturile curente ale companiei sunt insuficiente pentru a-și acoperi datoria restantă. Șansele ca o companie să își poată continua să își îndeplinească  cheltuielile cu dobânzile  în mod continuu sunt încă îndoielnice, chiar și cu un raport de acoperire a dobânzilor sub 1,5, mai ales dacă compania este vulnerabilă la scăderi sezoniere sau ciclice ale veniturilor.