Curba randamentului interpolat (curba I)
Ce este o curbă de randament interpolată (curba I)?
O curbă a randamentului interpolat (curba I) este o curbă a randamentului derivată prin utilizarea unor trezoreri în curs. Deoarece trezoreriile în curs sunt limitate la scadențe specifice, randamentul scadențelor care se află între trezoreriile în curs trebuie să fie interpolat. Interpolația este o modalitate de a determina valoarea unei entități necunoscute, adesea utilizând analize numerice pentru a estima valoarea acelei entități.
Analiștii financiari și investitorii interpolează curbele de randament pentru a ajuta la prezicerea activității economice viitoare și a nivelurilor prețurilor pieței obligațiunilor. Ei pot realiza acest lucru utilizând o serie de metodologii, inclusiv bootstrapping și analiza de regresie.
Chei de luat masa
- O curbă de randament interpolată sau „curbă I” se referă la o curbă de randament care a fost reprezentată grafic folosind date privind randamentul și scadențele Trezoreriilor curente.
- Trezoreriile pe termen sunt cele mai recent emise obligațiuni ale Trezoreriei SUA sau note de o anumită scadență.
- Interpolare se referă la metodele utilizate pentru a crea noi puncte de date estimate între punctele de date cunoscute pe un grafic.
- Două dintre cele mai comune metode de interpolare a unei curbe de randament sunt bootstrapping și analiza de regresie.
- Investitorii și analiștii financiari interpolează deseori curbele randamentului pentru a înțelege mai bine unde ar putea merge piețele obligațiunilor și economia în viitor.
Înțelegerea curbei de randament interpolate (curba I)
Curba randamentului este curba care se formează pe un grafic atunci când randamentul și diversele scadențe ale valorilor mobiliare sunt reprezentate grafic. Graficul este reprezentat grafic cu axa y reprezentând ratele dobânzii și axa x care arată duratele de creștere. Deoarece obligațiunile pe termen scurt au de obicei randamente mai mici decât obligațiunile pe termen lung, curba se înclină în sus de la stânga jos la dreapta.
Atunci când curba randamentului este reprezentată grafic folosind date privind randamentul și scadențele trezoreriei, aceasta este denumită curbă de randament interpolată sau curbă I. Trezoreriile pe termen sunt cele mai recent emise titluri de stat, titluri sau obligațiuni ale Trezoreriei SUA cu o anumită scadență.
Dimpotrivă, trezoreriile neexecutate sunt datorii de trezorerie tranzacționabile care constau în emisiuni mai experimentate. Trezoreria în curs de desfășurare va avea un randament mai mic și un preț mai mare decât o emisiune similară în afara perioadei de desfășurare și reprezintă doar un procent mic din totalul titlurilor de stat emise de Trezorerie.
Interpolare
Interpolația este pur și simplu o metodă utilizată pentru a determina valoarea unei entități necunoscute. Titlurile de trezorerie emise de guvernul SUA nu sunt disponibile pentru fiecare perioadă de timp. De exemplu, veți putea găsi randamentul pentru o obligațiune de 1 an, dar nu și o obligațiune de 1,5 ani.
Pentru a determina valoarea unui randament sau a ratei dobânzii lipsă pentru a obține o curbă a randamentului, informațiile lipsă pot fi interpolate folosind diverse metode, inclusiv bootstrapping sau analiza de regresie. Odată ce curba de randament interpolată a fost derivată, spread-urile de randament pot fi calculate din aceasta, deoarece puține dintre obligațiuni au scadențe comparabile cu cele ale Trezoreriei curente.
Deoarece curbele randamentului reflectă opinia pieței obligațiunilor cu privire la nivelurile viitoare de inflație, ratele dobânzii și creșterea economică generală, investitorii pot utiliza curbe de randament pentru a-i ajuta să ia decizii de investiție.
Bootstrapping
Metoda de bootstrapping utilizează interpolare pentru a determina randamentele pentru titlurile cu cupon zero ale Trezoreriei cu diverse scadențe. Folosind această metodă, o obligațiune cu cupon este eliminată de fluxurile sale de trezorerie viitoare – adică plăți cu cupoane – și convertită în obligațiuni cu cupon zero. De obicei, unele rate la sfârșitul scurt al curbei vor fi cunoscute. Pentru ratele necunoscute din cauza lichidității insuficiente la sfârșitul scurt, puteți utiliza ratele pieței monetare interbancare.
Pentru a recapitula, interpolați mai întâi ratele pentru fiecare scadență lipsă. Puteți face acest lucru folosind o metodă de interpolare liniară. Odată ce ați determinat toate ratele structurii termenului, utilizați metoda bootstrapping pentru a obține curba zero din structura termenului par. Este un proces iterativ care face posibilă obținerea unei curbe a randamentului cuponului zero din ratele și prețurile obligațiunilor cu cupon.
consideratii speciale
Câteva tipuri diferite de valori mobiliare cu venit fix tranzacționează la randamentele randamentului către curba randamentului interpolat, făcându-l un punct de referință important. De exemplu, anumite obligații ipotecare garantate de agenție (OCM) tranzacționează la un spread pe curba I într-un punct de pe curbă egal cu viața medie ponderată a acestora. Durata medie de viață ponderată a unei OCP se va situa cel mai probabil undeva în trezoreriile curente, ceea ce face necesară derivarea curbei randamentului interpolat.