Lucrul cu finanțele islamice
Finanțarea islamică se referă la modul în care întreprinderile și persoanele fizice strâng capital în conformitate cu Sharia sau legea islamică. De asemenea, se referă la tipurile de investiții care sunt permise în temeiul acestei forme de lege. Finanțarea islamică poate fi privită ca o formă unică de investiții responsabile din punct de vedere social. Această ramură a finanțelor este un domeniu în plină dezvoltare. În acest articol, oferim o prezentare generală pentru a oferi informații elementare și a servi ca bază pentru studii ulterioare.
Imaginea de ansamblu a activității bancare islamice
Deși finanțarea islamică a început în secolul al VII-lea, a fost formalizată treptat de la sfârșitul anilor 1960. Acest proces a fost condus de bogăția extraordinară a petrolului care a alimentat un interes reînnoit și cerere pentru produse și practici conforme cu Sharia.
Primii califati islamici aveau economii de piață mai bine dezvoltate decât națiunile din Europa de Vest în Evul Mediu.
Conceptul de partajare a riscurilor este esențial pentru bănci și finanțe islamice. Este esențial să înțelegem rolul partajării riscurilor în strângerea de capital. În același timp, finanțele islamice cer evitarea riba (cămătărie) și gharar (ambiguitate sau înșelăciune).
Legea islamică consideră împrumuturile cu plățile de dobândă ca o relație care favorizează creditorul, care percepe dobânzi pe cheltuiala debitorului. Legea islamică consideră banii ca un instrument de măsurare a valorii și nu un atu în sine. Prin urmare, necesită ca cineva să nu poată primi venituri numai din bani. Interesul este considerat riba, iar o astfel de practică este interzisă în conformitate cu legea islamică. Este haram, ceea ce înseamnă interzis, deoarece este considerat uzuratic și exploatator. În schimb, serviciile bancare islamice există pentru a promova obiectivele socio-economice ale unei comunități islamice.
În consecință, finanțarea conformă cu Sharia (halal, ceea ce înseamnă permis) constă în activități bancare în care instituția financiară participă la profitul și pierderea întreprinderii pe care o subscrie. De aceeași importanță este conceptul de gharar. Într-un context financiar, gharar se referă la ambiguitatea și înșelăciunea care provin din vânzarea de articole a căror existență este incertă. Exemple de gharar ar fi forme de asigurare. Aceasta ar putea include achiziționarea de prime pentru asigurarea împotriva a ceva care poate sau nu să apară. Derivatele folosite pentru acoperirea împotriva posibilelor rezultate sunt un alt tip de gharar.
Finanțarea de capital a companiilor este permisă, atâta timp cât aceste societăți nu sunt angajate în întreprinderi restrânse. Activitățile interzise includ producerea de alcool, jocuri de noroc și pornografie.
Modalități de finanțare de bază
O scurtă prezentare generală a aranjamentelor de finanțare admisibile întâlnite adesea în finanțarea islamică este prezentată mai jos.
Contracte de partajare a profiturilor și pierderilor (Mudarabah)
Banca islamică reunește banii investitorilor și își asumă o parte din profituri și pierderi. Acest proces este convenit cu deponenții. În ce investește banca? A apărut un grup de fonduri mutuale verificate pentru conformitatea cu Sharia. Filtrul analizează bilanțurile companiei pentru a determina dacă sursele de venit ale corporației sunt interzise. Sunt excluse companiile care dețin prea multe datorii sau care se angajează în linii de afaceri interzise. Pe lângă fondurile mutuale gestionate activ, există și fonduri pasive. Acestea se bazează pe astfel de indici precum Indicele Dow Jones Islamic Market și Indicele FTSE Global Islamic.
Reducerea echilibrului de capitaluri proprii
Scăderea echilibrului capitalului comun necesită ca banca și investitorul să cumpere locuința în comun. Este utilizat în mod obișnuit pentru finanțarea unei achiziții de case. Banca își transferă treptat capitalul propriu în casă proprietarului individual, ale cărui plăți constituie capitalul proprietarului casei.
Arendă de deținut
Acest aranjament este similar cu soldul în scădere descris mai sus, cu excepția cazului în care instituția financiară achiziționează cea mai mare parte, dacă nu toți, din bani pentru casă și este de acord să vândă casa eventualului proprietar la sfârșitul unui termen fix. O parte din fiecare plată se îndreaptă spre leasing și soldul către prețul de achiziție al casei.
Vânzare în rate (Murabaha)
O vânzare în rate începe cu un intermediar care cumpără casa cu un titlu gratuit și clar asupra acesteia. Investitorul intermediar este apoi de acord asupra unui preț de vânzare cu potențialul cumpărător; acest preț include ceva profit. Achiziția se poate face direct (suma forfetară) sau printr-o serie de plăți amânate (în rate). Această vânzare de credite este o formă acceptabilă de finanțare și nu trebuie confundată cu un împrumut cu dobândă.
Leasing (Ijarah)
Leasingul, sau Ijarah, implică vânzarea dreptului de a folosi un obiect (uzufruct) pentru o anumită perioadă de timp. O condiție este ca locatorul să dețină obiectul închiriat pe durata contractului de închiriere. O variație a leasingului, „ijarah wa” iqtina, prevede scrierea unui contract de leasing în cazul în care locatorul este de acord să vândă obiectul închiriat la sfârșitul contractului de leasing la o valoare reziduală predeterminată. Această promisiune îl leagă doar pe locator. Locatarul nu este obligat să cumpere articolul.
Atacanti islamici (Salam și Istisna)
Acestea sunt forme rare de finanțare, utilizate pentru anumite tipuri de afaceri. Acestea sunt o excepție de la gharar. Prețul pentru articol este plătit în avans, iar articolul este livrat la un moment dat în viitor. Deoarece există o mulțime de condiții care trebuie îndeplinite pentru a valida astfel de contracte, este de obicei necesară ajutorul unui consilier juridic islamic.
Vehicule de investiții de bază
Unele investiții islamice admise sunt enumerate mai jos.
Acțiuni
Legea Sharia permite investițiile în acțiuni ale societății (acțiuni comune ) atâta timp cât aceste companii nu se angajează în activități interzise. Investițiile în companii pot fi în acțiuni sau prin investiții directe ( capital privat ).
Savanții islamici au făcut unele concesii asupra companiilor admisibile, deoarece majoritatea folosesc datoria fie pentru a rezolva lipsurile de lichiditate (împrumută), fie pentru a investi exces de numerar (instrumente cu dobândă). Un set de filtre exclude companiile care dețin datorii purtătoare de dobânzi, primesc dobânzi sau alte venituri impure sau tranzacționează datorii mai mari decât valorile lor nominale. Distilarea suplimentară a ecranelor de mai sus ar exclude companiile al căror raport datorie / activ total este egal sau depășește 33%. Companiile cu venituri „impure plus venituri din dobânzi neoperante” egale sau mai mari de 5% vor fi, de asemenea, verificate. În cele din urmă, erudiții islamici ar exclude firmele ale căror creanțe / active totale depășesc 45%.
Venit fix
Pensionarii care doresc ca investițiile lor să respecte principiile Islamului se confruntă cu o dilemă în faptul că investițiile cu venit fix includ riba, care este interzisă. Prin urmare, tipuri specifice de investiții în imobiliare ar putea oferi venituri de pensionare constante, în timp ce nu sunt supuse legii Sharia. Aceste investiții pot fi directe sau securitizate, cum ar fi un fond imobiliar diversificat.
Într-un tip de ijarah sukuk (echivalent în obligațiuni de leasing), emitentul va vinde certificatele financiare unui grup de investitori. Grupul va deține certificatele înainte de a le închiria înapoi emitentului în schimbul unui randament prestabilit de închiriere. Ca și în cazul ratei dobânzii la o obligațiune convențională, rentabilitatea închirierii poate fi o rată fixă sau variabilă legată de un punct de referință, cum ar fi rata interbancară oferită de Londra (LIBOR). Emitentul face o promisiune obligatorie de a răscumpăra obligațiunile la o dată viitoare la valoarea nominală. Vehiculele cu destinație specială (SPV) sunt adesea înființate pentru a acționa ca intermediari în tranzacție.
Un sukuk poate fi o nouă împrumut sau poate fi înlocuirea unei emisiuni de obligațiuni convenționale conforme cu Sharia. Problema se poate bucura chiar de lichiditate prin listarea la bursele locale, regionale sau globale, potrivit unui articol din revista CFA intitulat „Islamic Finance: How New Practitioners of Islamic Finance are Mixing Theology and Modern Investment Theory” (2005).
Vehicule de asigurare de bază
Asigurarea tradițională nu este permisă ca mijloc de gestionare a riscurilor în legislația islamică. Asta pentru că constituie cumpărarea a ceva cu un rezultat incert (o formă de gharar). Asigurătorii folosesc, de asemenea, venitul fix – un tip de riba – ca parte a procesului lor de gestionare a portofoliului pentru a-și satisface datoriile.
O posibilă alternativă conformă cu Sharia este asigurarea cooperativă (reciprocă). Abonații contribuie la un fond de fonduri, care sunt investite într-un mod conform cu Sharia. Fondurile sunt retrase din fond pentru a satisface creanțele, iar profiturile nerevendicate sunt distribuite între asigurați. O astfel de structură există rareori, astfel încât musulmanii pot folosi vehiculele de asigurare existente, dacă este necesar.
Linia de fund
Finanțarea islamică este o practică veche de secole care câștigă recunoaștere în întreaga lume. Principiile etice și economice ale finanțelor islamice atrag chiar interes în afara comunității musulmane. Având în vedere dezvoltarea tot mai mare a națiunilor musulmane, așteptați-vă că acest domeniu va suferi o evoluție și mai rapidă. Finanțele islamice vor continua să abordeze provocările de a concilia teoria modernă a portofoliului.