Piețele financiare: aleatorii, ciclice sau ambele?

Poate un investitor să câștige un avantaj față de piețe? Depinde de cine întrebi. S-a discutat de multă vreme dacă piețele sunt aleatorii sau ciclice. Fiecare parte susține că are dovezi care să demonstreze cealaltă greșeală. Susținătorii mersului aleatoriu cred că piețele urmează o cale eficientă în care nicio formă de analiză nu poate oferi un avantaj statistic. Atât analiștii fundamentali, cât și cei tehnici, pe de altă parte, consideră că există un anumit ritm pe piețe, pe care o analiză atentă poate ajuta la descoperire, oferind cel puțin un ușor avantaj.

Teorie eficientă a pieței

Principiul de bază al susținătorilor de mers aleator este ipoteza eficientă a pieței. De idee EMH afirma ca toate informațiile cunoscute deja preț în structura prețului unui titlu de valoare. Prin urmare, nicio informație cunoscută nu poate ajuta un investitor să câștige un avantaj asupra pieței. În plus, această ipoteză include ideea că toate evenimentele de știri viitoare sunt imprevizibile și, prin urmare, investitorii nu se pot poziționa într-o anumită garanție cu privire la un rezultat așteptat la un eveniment viitor. Citiți mai departe pentru a afla cum analiștii tehnici și fundamentali ar putea contracara această idee.

Analiză fundamentală

Analiza fundamentală este un studiu al situației actuale a unei companii în ceea ce privește potențialul acesteia atât pentru durabilitate, cât și pentru creșterea viitoare. Un analist fundamental poate decide să achiziționeze o acțiune dacă vede că o companie are un bilanț puternic , cu datorii mici și creșterea câștigurilor pe acțiune peste medie. Acești analiști nu ar fi de acord cu credința eficientă a teoriei pieței că nu se pot utiliza aceste informații cunoscute pentru a lua o decizie de investiție cu privire la performanța viitoare a prețurilor viitoare.

În cartea sa „24 lecții esențiale pentru succesul investițiilor” (2007), William O’Neil afirmă că „Din studiul nostru despre cele mai reușite stocuri din trecut, împreună cu ani de experiență, am constatat că trei din patru dintre cele mai mari câștigătorii au fost acțiuni în creștere, companii cu rate anuale de creștere a câștigurilor pe acțiune în creștere în medie cu 30% sau mai mult – pentru fiecare din ultimii trei ani – înainte de a obține cele mai mari câștiguri de preț „. Este de la sine înțeles că rezultatele acestui studiu par să intre în conflict cu credința EMH că nicio informație cunoscută nu poate ajuta cineva să câștige un avantaj asupra pieței.

Dacă cineva dorește să își facă propriile cercetări cu privire la utilitatea analizei fundamentale, o bună resursă pentru colectarea diverselor informații fundamentale despre companii este pagina EDGAR a  site-ului web SEC, de unde se poate accesa anual ( 10-K ) și trimestrial ( 10-Q ) rapoarte precum și alte informații financiare pentru toate companiile listate.

Analiza tehnica

suportul și rezistența. Un exemplu de asistență ar fi dacă o acțiune tranzacționează lateral în intervalul de 20 USD de câteva luni și apoi începe să se mute mai sus. Gama de 20 USD poate acționa ca o zonă de sprijin pentru orice corecție pe termen scurt. Logica aici este că gama de 20 USD reprezintă decizia colectivă a multor investitori de a cumpăra acțiuni în acea zonă. Revenirea la intervalul de 20 USD le va readuce doar chiar și în momentul în care și-au cumpărat acțiunile.

Analiștii tehnici consideră că este puțin probabil ca investitorii să vândă, cu excepția cazului în care se produce o pauză semnificativă sub acea zonă. Cu cât este mai lungă perioada de timp în care se dezvoltă o zonă de sprijin, cu atât reprezintă mai mulți investitori și, prin urmare, se poate dovedi mai puternică. O zonă de sprijin care s-a dezvoltat doar pentru o zi sau cam așa se va dovedi nesemnificativă, deoarece nu reprezintă mulți investitori.

Rezistența este opusul suportului. Un stoc care a avut tendințe cu puțin sub 20 USD pentru o perioadă de timp ar putea avea dificultăți de rupere deasupra acestei zone. Din nou, analiștii tehnici ar susține că motivul este comportamentul uman. Dacă investitorii au identificat că 20 de dolari reprezintă o zonă de vânzare bună, fie pentru rezervarea de profituri pe poziții lungi existente , fie pentru inițierea unor noi poziții scurte, vor continua să facă acest lucru până când piața nu dovedește contrariul. Este important să rețineți că, odată ce suportul este rupt, acesta poate deveni rezistență și invers.

Desigur, ideile de sprijin și rezistență sunt doar îndrumări. Nimic din piață nu este garantat vreodată. Investitorii prudenți folosesc întotdeauna o strategie de gestionare a riscurilor pentru a stabili când să părăsească o poziție în cazul în care piața se mișcă împotriva lor.

O plimbare aleatorie

Susținătorii mersului aleatoriu nu cred că analiza tehnică are o valoare. În cartea sa „A Random Walk Down Wall Street” (1973), Burton G. Malkiel compară graficul prețurilor acțiunilor cu graficul unei serii de rezultate aruncate. El și-a creat graficul după cum urmează: Dacă rezultatul unei aruncări a fost capul, o creștere de jumătate de punct a fost reprezentată pe o diagramă; dacă rezultatul a fost cozi, s-a trasat o coborâre de jumătate de punct. Odată ce o diagramă a rezultatelor unei serii de aruncări de monede a fost creată în acest mod, s-a postulat că arăta foarte mult ca o diagramă de acțiuni. Acest lucru a dus la implicația că o diagramă a prețurilor acțiunilor este la fel de aleatorie ca o diagramă care prezintă rezultatele unei serii de aruncări de monede.

Pentru tehnicienii de pe piața de valori, această afirmație nu este o comparație adevărată, deoarece, folosind clapete de monede, a modificat sursa de intrare. Graficele de acțiuni sunt rezultatul deciziilor umane, care sunt departe de a fi întâmplătoare. Flipurile de monede sunt cu adevărat aleatorii, deoarece nu avem control asupra rezultatului, dar ființele umane au controlul asupra propriilor decizii. Un exemplu binecunoscut pe care un tehnician l-ar putea folosi pentru a contracara această afirmație este acela de a produce o diagramă pe termen lung a mediei industriale Dow Jones care  demonstrează ciclul de 40 de luni. Ciclul de 40 de luni, cunoscut și sub numele de ciclul de patru ani, a fost discutat pentru prima dată de profesorul de economie Wesley C. Mitchell atunci când a observat că economia SUA a intrat în recesiune aproximativ la fiecare 40 de luni. Acest ciclu poate fi observat căutând minime majore pe piața financiară aproximativ la fiecare 40 de luni. Un tehnician de piață ar putea întreba care sunt șansele de a reproduce acest tip de regularitate cu rezultatele unei serii de aruncări de monede.

Linia de fund

Dezbaterea dintre cei care cred într-o piață eficientă și cei care cred că piețele urmează o cale oarecum ciclică va continua probabil în viitorul previzibil. Poate că răspunsul se află undeva între ele. Piețele pot fi într-adevăr ciclice, cu elemente aleatorii pe parcurs.