Megamerger

Ce este o Megamerger?

O megafuziune este un acord care unește două mari corporații, de obicei într-o tranzacție în valoare de miliarde de dolari, într-o singură entitate juridică nouă. Aceste oferte diferă de fuziunile tradiționale datorită amplorii lor, de unde includerea cuvântului mega.

Megafuziile apar prin achiziția, fuziunea, consolidarea sau combinarea a două corporații existente. Odată finalizate, cele două companii care fac echipă pot menține controlul asupra unui procent mare din  cota de piață din industria lor.

Chei de luat masa

• O megafuziune reprezintă alăturarea a două mari corporații, de obicei într-o tranzacție în valoare de miliarde de dolari, într-o singură entitate juridică nouă.
• Companiile mari ar putea face echipă pentru a-și extinde acoperirea pe o piață prosperă, în creștere, pentru a ține concurenții la distanță și pentru a economisi bani prin economii de scară.
• Megamergerii trebuie să depășească mai multe obstacole pentru a fi aprobați, inclusiv satisfacerea autorităților de reglementare stricte că o legătură nu va împiedica concurența și nu va afecta consumatorii.
• Multe oferte mari care primesc undă verde nu reușesc să se ridice la înălțimea așteptărilor lor.

Înțelegerea unui Megamerger

O fuziune este fuziunea voluntară a două companii în termeni în general egali într-o singură entitate. Companiile încearcă să își unească forțele din mai multe motive, inclusiv pentru a câștiga cote de piață, a reduce costurile operațiunilor, a se extinde în noi teritorii și a uni produsele comune. Dacă se acordă aprobarea, acțiunile noii companii sunt distribuite acționarilor existenți ai ambelor companii originale.

Adăugarea cuvântului mega la fuziune implică combinarea a două mari corporații. Aceste companii sunt, în general, deja lideri de piață în domeniile lor, însă sete de a deveni și mai mari.

O megafuziune poate fi executată pentru a extinde acoperirea celor două companii, a ține concurenții la distanță și a economisi bani și a spori profitabilitatea prin economii de scară – conceptul că vânzarea de bunuri în cantități mai mari reduce costurile de producție.

Megamergerii trebuie să depășească câteva obstacole pentru a trece peste linia de sosire, totuși. În primul rând, este necesară aprobarea atât din partea consiliului de administrație al companiei (B of D), cât și a acționarilor. Odată realizat acest lucru, trebuie să convingă guvernul că planurile lor nu vor fi în detrimentul economiei. 

Cerințe privind megafuziile

În SUA, autoritățile de reglementare care au jurisdicție asupra fuziunilor includ divizia antitrust a Departamentului de Justiție (DOJ), Comisia  Federală pentru Comerț  (FTC) și, în cazurile care implică radiodifuzori și companii media, Comisia  Federală pentru Comunicații  (FCC).  Companiile cu operațiuni multinaționale trebuie, de asemenea, să primească adesea aprobarea de a se combina de la Comisia Uniunii Europene (UE).

Important

Multe fuziuni sunt respinse de autoritățile de reglementare guvernamentale pe motiv că o concurență sănătoasă generează prețuri mai mici și un serviciu mai bun pentru clienți.

Procesul pentru aprobări este lung și se poate întinde ani de zile. Adesea, autoritățile de reglementare antitrust se vor întreba dacă asocierea a două mari companii va reduce prețurile și va îmbunătăți serviciile pentru consumatori. Dacă răspunsul este negativ, tranzacția va fi probabil abandonată sau va fi afectată de o serie de cereri, cum ar fi ordinele de vânzare a anumitor active, pentru a reduce îngrijorările cu privire la cota de piață pe care ar avea-o compania combinată.

Fuziunea propusă de Aetna cu 34 miliarde de dolari cu Humana este un exemplu de fuziune care nu a reușit să obțină aprobarea după ce Departamentul de Justiție al SUA a susținut că acordul ar duce la creșterea prețurilor.

Companiile pot contesta în instanță obiecțiile autorităților de reglementare cu privire la fuziunile propuse, deși puțini reușesc să anuleze un verdict. Datorită complexității și incertitudinii implicate, acordurile de megafuzii includ în mod regulat clauze de separare care specifică termenii și plățile necesare, cunoscute sub numele de taxe de reziliere, pentru anularea tranzacției.

1 miliard de dolari

Suma pe care Aetna a fost obligată să o plătească pe Humana atunci când DOJ a blocat fuziunea și recursul său a fost respins de instanță.

Istoria Megamergers

Prima megafuzie a avut loc în 1901, când Carnegie Steel Corporation s-a combinat cu principalii săi rivali pentru a forma United States Steel.

De atunci, s-au produs multe altele. Exemple recente includ legăturile de 130 de miliarde de dolari ale Dow Chemical și Dupont, asocierea celor mai mari producători de bere din lume Anheuser-Busch InBev și SABMiller în 2016 și fuziunea de 100 de miliarde de dolari a HJ Heinz Co. și The Kraft Foods Group.78

Limitările Megamergers

Megamergerii fac aproape întotdeauna titluri, dar nu toți se ridică la înălțimea lor. Reunirea a două companii cu moduri diferite de desfășurare a activității poate duce la ciocniri culturale, uneori ireparabile.

Alte riscuri includ disponibilizările de locuri de muncă, o caracteristică comună a megafuziilor, stârnind furia în rândul personalului rămas și potențial făcându-i rezistenți pentru a-și ajuta angajatorii să realizeze sinergii. Există, de asemenea, șansa ca o fază de creștere a industriei care a determinat megafuziunea să se epuizeze, așa cum a fost cazul când America Online a achiziționat Time Warner pentru 165 miliarde dolari în 2001, chiar înainte de  explozia bulei dot-com.

Critica față de Megamergers

Nu este clar dacă megafuziile beneficiază publicul larg. De-a lungul anilor, companiile dornice să-și unească forțele cu un rival s-au grăbit să vorbească despre banii pe care îi vor economisi și cum le va permite să reducă prețurile. În multe cazuri, aceste promisiuni se dovedesc a fi de scurtă durată.

Odată finalizate, megafuziile pot avea ca rezultat ca noua companie formată să câștige un monopol asupra pieței sale. Când se întâmplă acest lucru, tentația de a valorifica această putere este uneori prea mare. Clienții și companiile din lanțul său de aprovizionare se pot trezi brusc strânși și obligați să plătească orice solicită entitatea nou formată, din cauza lipsei de alternative fezabile.