Mini-Tender
Ce este un Mini-Tender?
În finanțe, termenul „mini-licitație” se referă la o ofertă făcută pentru achiziționarea acțiunilor unui grup de investitori. Mai exact, este o ofertă de a cumpăra cel mult 5% din Comisia pentru valori mobiliare (SEC) din SUA. Rămânând sub acest prag, ofertele de mini-licitație pot evita controlul reglementar. În consecință, uneori sunt tratați cu suspiciune de către investitori.
Oferta este de obicei făcută de o parte externă, care este posibil să nu aibă aprobarea conducerii companiei pentru a face oferta. În acest sens, o ofertă de mini-licitație poate fi văzută ca o metodă de efectuare a unei preluări ostile.
Chei de luat masa
- O mini-licitație este o ofertă de cumpărare mai mică de 5% din acțiunile unei companii.
- Deoarece o mini-licitație se încadrează sub pragul de 5%, mini-licitațiile nu sunt supuse nivelurilor ridicate de control reglementar asociate cu ofertele mai mari.
- Deși există multe utilizări legitime ale ofertelor de mini-licitație, practica este uneori privită cu suspiciune, deoarece a fost folosită și pentru a exploata investitori mai puțin sofisticați.
Cum funcționează mini-licitațiile
Adesea, ofertele făcute printr-o mini-licitație vor fi văzute de suspiciune de către investitori. Ofertele de mini-licitație nu sunt obligate să respecte reglementările SEC standard care se aplică în general încercărilor de preluare. De exemplu, ofertele de mini-licitație nu trebuie să depună documente detaliate de prospect la SEC și nici nu permit acționarilor să se retragă din tranzacție retroactiv.
În funcție de detaliile mini-licitației propuse, cumpărătorul acțiunilor ar putea oferi numerar sau o combinație de numerar și o altă garanție. În multe cazuri, se utilizează așa-numitele „oferte de schimb”, în care cumpărătorul se oferă să schimbe alte acțiuni contra acțiunilor solicitate prin mini-licitație. Unul dintre riscurile care se aplică acestei situații este acela că acționarul care acceptă mini-licitația poate să nu evalueze dacă valorile mobiliare primite în această tranzacție sunt suficient de lichide pentru a le fi utile.
De exemplu, dacă acțiunile primite sunt investite într-o companie tranzacționată foarte subțire, este posibil să nu existe o modalitate practică de a vinde acțiunile respective și de a le converti în numerar. Pentru investitorii care se bazează pe portofoliile lor pentru veniturile din pensionare (în special investitori mai în vârstă), acest tip de schimb poate fi destul de dăunător.
În ultimii ani, a existat o creștere a utilizării ofertelor de mini-licitație, determinând SEC să avertizeze investitorii împotriva riscurilor asociate cu acest tip de ofertă. Investitorii ar trebui să se asigure că studiază cu atenție detaliile oricărei mini-oferte pe care o primesc, ținând totodată seama de faptul că standardele de control reglementar care s-ar aplica unei licitații mai mari nu se aplică acestora.
Exemplu real din lume de mini-ofertă
Emma este o pensionară care se bazează pe veniturile din portofoliul de acțiuni pentru a-și finanța cheltuielile de viață. Portofoliul său de acțiuni este atent adaptat pentru a oferi volatilitate redusă, lichiditate ridicată și randamente mari din dividende.
Într-o zi, ea primește o notificare prin e-mail de la o companie numită XYZ Investors, oferindu-și să-și cumpere acțiunile într-una dintre cele mai mari participații ale sale. Oferta cumpărătorului combină numerarul cu o ofertă de schimb în care ar primi în mod aparent acțiuni cu un randament de dividend mai mare. Atrasă la randament și la afluxul de numerar, Emma acceptă propunerea și își vinde acțiunile.
Luni mai târziu, însă, Emma își dă seama că nu a făcut diligența adecvată. Ceea ce nu a reușit să realizeze este că acțiunile sale recent obținute au o piață foarte subțire, ceea ce înseamnă că nu poate să le vândă la un preț rezonabil sau într-un termen scurt. În retrospectivă, ar fi preferat să-și păstreze acțiunile mai vechi, care oferea o piață fiabilă și lichidă.
Emma a fost, de asemenea, confuză de formatul scrisorii. Având în vedere aspectul său profesional și impresionant, ea presupusese că oferta fusese verificată fie de către echipa de conducere a companiei, fie de SEC. Ea nu a înțeles că, din cauza unei mini-oferte, aceasta a ocolit controlul reglementar asociat cu oferte mai mari.