Master Limited Partnership – MLP

Ce este un Master Limited Partnership (MLP)?

Societățile în comandită limitată (MLP) sunt o întreprindere comercială care există sub forma unei societăți în comandită pe acțiuni. Acestea combină beneficiile fiscale ale unui parteneriat privat – profiturile sunt impozitate numai atunci când investitorii primesc distribuții – cu lichiditatea unei companii cotate la bursă (PTP).

Un parteneriat comanditar tranzacționează pe bursele naționale. MLP-urile sunt situate pentru a profita de fluxul de numerar, deoarece sunt obligați să distribuie toate numerarul disponibil investitorilor. Acestea pot contribui, de asemenea, la reducerea costului capitalului în întreprinderile cu capital intensiv, cum ar fi sectorul energetic.

Primul MLP a fost organizat în 1981. Cu toate acestea, până în 1987, Congresul a limitat efectiv utilizarea acestora la sectoarele imobiliar și al resurselor naturale. Aceste limitări au fost puse în aplicare din cauza îngrijorării cu privire la pierderea prea mare a veniturilor din impozitul pe profit, deoarece MLP nu plătesc impozite federale pe venit.

Înțelegerea unui masterat în comandită limitată

MLP este o structură juridică hibridă unică care combină elementele unui parteneriat cu elementele unei corporații. În primul rând, este considerat mai degrabă cumulatul partenerilor săi decât o entitate juridică separată – așa cum este cazul unei corporații. În al doilea rând, tehnic nu are angajați. Partenerii generali sunt responsabili pentru furnizarea tuturor serviciilor operaționale necesare. Partenerii generali dețin, de obicei, o participație de 2% în participație și au opțiunea de a-și spori proprietatea.

La fel ca un parteneriat, un MLP emite unități în loc de acțiuni. Cu toate acestea, aceste unități sunt adesea tranzacționate la bursele naționale de valori. Disponibilitatea schimburilor oferă o lichiditate semnificativă pe care parteneriatele tradiționale nu o oferă. Deoarece aceste unități tranzacționate public nu sunt acțiuni la acțiuni, cei care investesc în MLP sunt denumiți în mod obișnuit deținătorii de acțiuni, mai degrabă decât acționari. Cei care cumpără un MLP sunt numiți și asociați în comandită. Acestei deținătoare de părți li se alocă o parte din veniturile, deducerile, pierderile și creditele MLP.

MLP-urile au două clase de parteneri:

1. Societățile în comandită sunt investitori care achiziționează acțiuni în MLP și oferă capital pentru operațiunile entității. Ei primesc distribuții periodice de la MLP, de obicei în fiecare trimestru. Partenerii în comandită sunt, de asemenea, cunoscuți sub numele de parteneri tăcuți
2. Partenerii generali sunt proprietarii care sunt responsabili pentru gestionarea operațiunilor zilnice ale MLP. Aceștia primesc compensații pe baza performanței comerciale a parteneriatului.

Chei de luat masa

• O societate în comandită simplă (MLP) este o companie organizată ca o societate comercială cotată la bursă.
• MLP combină avantajele fiscale ale unui parteneriat privat cu lichiditatea unei acțiuni.
• MLP-urile au două tipuri de parteneri, generalul – managerii – și cel limitat – investitorii.
• Investitorii primesc distribuții protejate de impozite de la MLP.
• MLP sunt considerate investiții cu risc redus, pe termen lung, oferind un flux de venituri lent, dar constant.
• MLP-urile sunt limitate la resursele naturale și sectoarele imobiliare.

Tratamentul fiscal al societăților în comandită limitată

Un MLP este tratat ca o societate în comandită limitată în scopuri fiscale. O societate în comandită limitată are o structură fiscală de trecere sau de trecere. Această metodă de impozitare înseamnă că toate profiturile și pierderile sunt transmise societăților în comandită. Cu alte cuvinte, MLP în sine nu este răspunzător pentru impozitele corporative asupra veniturilor sale, așa cum sunt majoritatea întreprinderilor constituite. În schimb, proprietarii – sau investitorii deținător de unități – sunt răspunzători personal doar pentru impozitele pe venit din partea lor din câștigurile MLP.

Acest sistem fiscal oferă un avantaj fiscal semnificativ pentru MLP. Profiturile nu sunt supuse dublei impuneri din impozitele pe profit și ale deținătorilor de părți. Societățile standard plătesc impozitul pe profit și apoi acționarii trebuie să plătească și impozite personale asupra veniturilor din participațiile lor. Mai mult, deducerile precum deprecierea și epuizarea trec, de asemenea, către asociații în comandită. Partenerii comanditari pot utiliza aceste deduceri pentru a-și reduce veniturile impozabile.

Pentru a-și menține statutul de trecere, cel puțin 90% din veniturile MLP trebuie să fie venituri eligibile. Veniturile eligibile includ veniturile realizate din explorarea, producerea sau transportul resurselor naturale sau imobiliare. Cu alte cuvinte, pentru a se califica ca o societate în comandită comanditară, o companie trebuie să aibă toate, cu excepția a 10% din veniturile sale, provenind din mărfuri, resurse naturale sau activități imobiliare. Această definiție a veniturilor eligibile reduce sectoarele în care pot opera MLP.

Distribuțiile trimestriale din MLP nu sunt diferite de dividendele trimestriale pe acțiuni. Dar acestea sunt tratate ca o rentabilitate a capitalului (ROC), spre deosebire de veniturile din dividende. Deci, deținătorul de unități nu plătește impozit pe venit pe declarații. Majoritatea câștigurilor sunt amânate până când deținătorul de unități își vinde partea lor. Apoi, câștigurile primesc o rată mai mică a impozitului pe câștigurile de capital, mai degrabă decât la o rată a venitului personal mai mare. Această clasificare oferă beneficii fiscale suplimentare semnificative.

Avantajele și dezavantajele MLP-urilor

Ca orice investiție, MLP-urile au avantajele și dezavantajele lor. Este posibil ca MLP să nu funcționeze pentru toți investitorii. De asemenea, un investitor trebuie să compenseze dezavantajele față de orice beneficii ale deținerii de unități de MLP înainte de a investi.

Partea superioară a MLP-urilor

MLP-urile sunt cunoscute pentru că oferă oportunități de investiții lente. Randamentele lente provin din faptul că MLP-urile sunt adesea în industrii cu creștere lentă, cum ar fi construcția conductelor. Această creștere lentă și constantă înseamnă că MLP-urile prezintă un risc scăzut. Aceștia câștigă un venit stabil adesea pe baza contractelor de servicii pe termen lung. MLP oferă fluxuri de numerar constante și distribuții consistente de numerar.

Distribuțiile în numerar ale societății în comandită comanditară cresc, de obicei, ușor mai repede decât inflația. Pentru asociații în comandită, 80% -90% din distribuții sunt adesea amânate de impozite. În general, acest lucru permite MLP-urilor să ofere randamente atractive din venituri – adesea substanțial mai mari decât randamentul mediu al dividendelor din acțiuni. De asemenea, cu statutul de entitate de tip flux și prin evitarea dublei impuneri, aceasta conduce la disponibilitatea mai multor capitaluri pentru proiectele viitoare. Disponibilitatea de capital menține firma MLP competitivă în industria sa. 

Mai mult, pentru partenerul comanditar, distribuțiile cumulate de numerar depășesc de obicei impozitele pe câștigurile de capital evaluate odată cu vânzarea tuturor unităților.

Există beneficii și pentru utilizarea MLP-urilor pentru planificarea imobiliară. Atunci când deținătorii de unități oferă sau transferă unitățile MLP către beneficiari, ambii vor evita plata impozitelor în timpul transferului. Baza de cost se va regla în funcție de prețul pieței în timpul transferului. În cazul în care deținătorul de părți va muri și investiția va trece la moștenitori, valoarea lor justă de piață este determinată a fi valoarea de la data decesului. De asemenea, distribuțiile anterioare nu sunt impozitate.

Pro

• Venit stabil

• Risc scazut

• Tratament cu avantaje fiscale

• Lichid

Contra

• Depunerea impozitelor complexă

• Apreciere limitată

• Limitat la două industrii

Dezavantajele MLP

Poate că cea mai mare bătaie de cap de a fi un partener comanditar MLP este că va trebui să depuneți formularul de K-1 al programului de servicii de venituri interne (IRS). K-1 este un formular complicat și poate necesita serviciile unui contabil – chiar dacă nu ați vândut nicio unitate. De asemenea, formularele K-1 sunt renumite pentru că au sosit târziu, după ce mulți pregătitori de taxe au crezut că și-au finalizat impozitele. De asemenea, ca o problemă adăugată, unele MLP operează în mai multe stări. Veniturile primite pot necesita declarații fiscale de stat depuse în mai multe state, ceea ce vă va crește costurile.

Un alt negativ legat de impozite este că nu puteți utiliza o pierdere netă – mai multe pierderi decât profituri – pentru a compensa alte venituri. Cu toate acestea, pierderile nete pot fi reportate pentru anul următor. Atunci când vindeți în cele din urmă toate unitățile dvs., o pierdere netă poate fi utilizată ca deducere împotriva altor venituri.

Un negativ final este potențialul de creștere limitat – istoric , dar acest lucru este de așteptat de la o investiție care va produce un flux de venituri treptat, dar de încredere pe parcursul mai multor ani.

Exemple din lumea reală a societăților în comandită limitată

Majoritatea MLP operează în prezent în industria energetică. Un parteneriat limitat în domeniul energiei (EMLP) va oferi și gestiona resurse pentru alte companii existente bazate pe energie. Exemple ar putea include firmele care asigură transportul prin conducte, servicii de rafinărie și servicii de aprovizionare și suport logistic pentru companiile petroliere.

Multe firme de petrol și gaze vor emite MLP în loc de acțiuni de acțiuni. Cu această structură, ambii pot strânge capital de la investitori, menținând în același timp o participație la operațiuni. Unele corporații pot deține un interes considerabil în MLP-urile sale. De asemenea, se înființează societăți emitente de acțiuni separate, interesul lor unic fiind deținerea de unități din MLP-ul societății. Această structură permite redistribuirea venitului pasiv prin intermediul corporației ca dividend obișnuit.

Un bun exemplu al acestei structuri a fost Linn Energy Inc., care avea atât un MLP (LINE), cât și o corporație care deținea o participație în MLP (LNCO). Investitorii au avut opțiunea de a alege – în scopuri fiscale – cum ar dori să primească veniturile generate de companie.

Firma a fost dizolvată în 2017 după depunerea falimentului în 2016. A fost reorganizată în 2018 ca două noi companii Riviera Resources și Roan Resources. Investitorilor din LINE li s-a oferit o ofertă de schimb, pentru a-și converti unitățile în acțiuni ale noilor entități.